Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу на ринках облігацій. Доходність десятирічних державних облігацій Японії щойно досягла 2,49% — найвищого рівня з 1995 року. Це досить значний рух, і він не відбувається у вакуумі.

Історія за цим досить проста. Геополітична напруга на Близькому Сході зростає, особливо через погіршення відносин між США та Іраном. США оголосили морську блокаду, спрямовану проти суден, пов’язаних з Іраном, у Перській затоці, що, очевидно, підвищує енергетичні витрати. Коли ціни на нафту зростають так швидко, це одразу впливає на ширші інфляційні побоювання на ринках.

Цікаво, як швидко це змінює настрої інвесторів щодо очікувань інфляції. Це підвищення доходності на 5,5 базисних пунктів відображає реальні побоювання щодо напрямку цінового тиску. Японія справляється з інфляційною динамікою інакше, ніж більшість розвинених економік, тому коли їхній ринок облігацій починає так агресивно переоцінювати ціни, це сигналізує про щось суттєве, що змінюється.

Історія інфляції тут важлива, бо це вже не просто японська справа. Зростання цін на нафту через геополітичний конфлікт створює глобальний механізм передачі інфляції. Ви бачите, як це поширюється через енергетичні ринки, ланцюги постачання, все. Ринок державних облігацій Японії фактично закладає, що ці інфляційні тиски не є тимчасовими.

Слідкуйте за тим, як це розвиватиметься. Коли довгострокові доходності рухаються так різко, особливо на ринку Японії, це зазвичай означає, що інституційні інвестори переорієнтовуються навколо нових очікувань щодо режиму інфляції. Варто спостерігати, чи продовжиться цей тренд.