Бернштейн вважає, що поворот IREN AI-Cloud принесе 3,7 мільярда доларів доходу

Останні дослідження Бернштейна малюють IREN як потенційного наступного майнера Bitcoin, який може перейти до інфраструктури ШІ, уклавши багатомільярдну угоду з Microsoft. У нотатці цей крок розглядається як частина ширшого, майбутнього зсуву в економіці майнінгу, оскільки оператори перенаправляють енергію та капітал у високорентабельні обчислення ШІ замість традиційного крипто майнінгу.

Аналітики підкреслюють зусилля IREN у сфері хмарних сервісів ШІ, зазначаючи, що вже укладено контракти на близько 150 000 GPU, і прогнозують річний дохід у розмірі приблизно 3,7 мільярда доларів, коли потужності будуть повністю запущені. Основою плану є п’ятирічна угода з Microsoft, яка зобов’язується надати GPU для обчислень ШІ та забезпечує значні передплати, що допомагають фінансувати розширення інфраструктури.

Загалом, Бернштейн оцінює, що програма GPU IREN становить близько 5,8 мільярда доларів інвестиційного капіталу. У нотатці наголошується, що ця сума здебільшого фінансується за рахунок передплат Microsoft і фінансових угод, забезпечених GPU, доповнених іншими грошовими та капітальними джерелами, що допомагає знизити вартість позик під час розгортання.

Основна теза Бернштейна полягає в тому, що цей перехід може переосмислити бізнес-модель IREN. Компанія пропонує поступово закривати свої операції з майнінгу Bitcoin, одночасно переобладнуючи майданчики для прискорення розгортання хмарних сервісів ШІ. Замість повного закриття, IREN перепрофілює існуюче обладнання та об’єкти — особливо в Техасі та Британській Колумбії — замінюючи ASIC-майнери на GPU, розроблені для обчислень ШІ.

Загалом, Бернштейн прогнозує, що доходи від хмарних сервісів ШІ IREN можуть стати основним джерелом доходу в найближчі роки, тоді як майнінг Bitcoin поступово відійде у спадок, оскільки потужності перенаправляються на контрактні, високорентабельні обчислювальні навантаження ШІ. Цей перехід вже практично відбувається, оскільки компанія реалізує стратегію обладнання та розміщення, орієнтовану на обчислення ШІ, а не на чисте виробництво BTC.

IREN не є ізольованим у цьому зсуві. Кілька інших гравців у секторі майнінгу, зокрема TeraWulf і HIVE Digital, почали переорієнтовувати енергію та капітал у напрямку ШІ та високопродуктивних обчислень, часто зберігаючи частковий майнінг BTC. Ця тенденція викликала дискусії щодо того, як дата-центри ШІ можуть змінити економіку крипто майнінгу і чи може цей перехід стабілізувати доходи в умовах волатильних цін на енергію та циклів криптовалют.

Ключові висновки

Бернштейн визначає IREN потенційним лідером у сфері інфраструктури ШІ, що базується на розширенні з підтримкою Microsoft і з великим акцентом на GPU.

Приблизно 150 000 GPU укладено в контракти, а прогнозований річний дохід становить близько 3,7 мільярда доларів, коли потужності будуть повністю запущені.

П’ятирічна угода з Microsoft включає значні передплати, що фінансують розгортання, доповнені фінансуванням, забезпеченим GPU.

Загальні інвестиції у GPU — близько 5,8 мільярда доларів — мають капітальну структуру, спрямовану на мінімізацію нового боргу через передплати та фінансові угоди.

Бернштейн прогнозує, що доходи від хмарних сервісів ШІ стануть основним джерелом доходу для IREN у середньостроковій перспективі, тоді як майнінг Bitcoin стане сегментом у спадку, оскільки енергетичні потужності переорієнтовуються на обчислення ШІ.

З точки зору інвестора, Бернштейн встановлює цільову ціну $100 і зберігає рейтинг «Вище ринку», визнаючи ризики розмивання та поступове згасання майнінгу як фактори.

Ця послідовність відображає ширший галузевий перехід, оскільки інші майнери досліджують стратегії дата-центрів ШІ паралельно з існуючими операціями майнінгу.

Стратегічний зсув і механізми фінансування

У центрі тези — цілеспрямоване перепланування фізичної присутності IREN. Замість закриття операцій компанія перепрофілює майданчики для розміщення GPU-ферм, здатних підтримувати навантаження, орієнтовані на ШІ. Початкові цілі — Північна Америка, зокрема Техас і Британська Колумбія, де доступна потужність і підтримуюча інфраструктура можуть одночасно обслуговувати високонавантажені обчислення ШІ і майнінг.

Фінансова структура підсилює цю стратегію. Передплати Microsoft і фінансові угоди, забезпечені GPU, створені для підтримки капіталомісткого переходу, зменшуючи необхідність у традиційних залученнях капіталу або боргових позиках. Бернштейн зазначає, що ця схема може пом’якшити перехід у разі коливань капітальних витрат, якщо попит на ШІ збережеться під час розгортання.

Контекст галузі: ширший зсув у дата-центрах ШІ

Історія IREN вписується у ширший тренд майнерів, що досліджують можливості диверсифікації доходів через ШІ та HPC. Такі компанії, як TeraWulf і HIVE Digital, публічно заявляли про подібні зусилля, підкреслюючи можливість монетизації надлишкової потужності для підтримки обчислень ШІ поряд із майнінгом BTC. Якщо ця тенденція триватиме, вона може змінити економіку крипто майнінгу, запроваджуючи довгострокові контрактні доходи, менш чутливі до коливань цін на енергію.

Однак перехід несе нові ризики. Контракти на обчислення ШІ зазвичай передбачають довші зобов’язання і більші початкові капітальні витрати, що може підвищити вразливість до технологічних циклів і ризиків використання. Якість виконання, регуляторні аспекти і швидкість впровадження ШІ визначатимуть, чи перетворюються ці реорганізації у стабільну прибутковість для компаній, що їх реалізують.

Інвестиційний погляд: що бачить Бернштейн для IREN

У своїй нотатці Бернштейн встановлює цільову ціну для IREN у розмірі 100 доларів, що передбачає значний потенціал зростання, якщо компанія успішно масштабуватиме свою платформу хмарних сервісів ШІ і одночасно зменшить майнінг. Цільовий рейтинг — «Вище ринку», що відображає впевненість у стратегічному зсуві, але з обережністю через ризики розмивання і поступового зниження доходів від майнінгу. Ця цільова ціна є переглядом попередньої $125 і сигналізує про більш обережний підхід до короткострокових ризиків розмивання і перехідних викликів.

На момент звіту IREN торгується нижче за рівень $50 , що, за оцінками Бернштейна, дає приблизно 10-кратний потенціал зростання, якщо стратегія інфраструктури ШІ реалізується відповідно до плану. Компанія підкреслює, що результат залежить від якості виконання, здатності Microsoft підтримувати використання і здатності сектору поглинати додаткову потужність ШІ у контексті ринкових коливань і цінових динамік.

Поза IREN, тренд щодо розгортання дата-центрів ШІ у секторі майнінгу привертає увагу інвесторів і регуляторів. Наступні квартали покажуть, наскільки швидко ці компанії зможуть масштабувати GPU-орієнтовані операції, наскільки вигідними залишаться умови фінансування і чи витримають попит на ШІ різкі коливання ринків.

Поки галузь спостерігає, основні питання стосуються ризику використання, темпів перепланування і довгострокової прибутковості бізнес-моделей ШІ для крипто майнерів. Якщо IREN та її колеги зможуть продемонструвати стабільні доходи від ШІ і дисципліноване управління капіталом, цей перехід може переосмислити, що означає вести крипто майнінг у сучасну епоху.

Інвесторам слід стежити за квартальними оновленнями щодо прогресу перепланування майданчиків, ключових етапів закупівлі GPU і розкриття даних про використання Microsoft. Траєкторія показників хмарних сервісів ШІ і розвиток фінансової структури компанії стануть важливими сигналами щодо швидкості реалізації цієї стратегії.

У міру розгортання перехідної стратегії ринок буде уважно стежити за тим, чи зможе підтримка Microsoft і фінансування, забезпечене GPU, підтримувати стабільний бізнес з обчислень ШІ, і наскільки довговічними виявляться ці маржі у конкурентному середовищі дата-центрів.

Ця стаття була спочатку опублікована як Bernstein Sees IREN AI-Cloud Pivot Driving $3.7B in Revenue on Crypto Breaking News — ваш надійне джерело новин у сфері криптовалют, Bitcoin і блокчейну.