Khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn tiền điện tử hàng đầu đã giảm xuống khoảng 1 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 1, so với khoảng 2 nghìn tỷ đô la vào tháng 10, là một dấu hiệu cho thấy sự giảm sút trong nhu cầu của nhà đầu tư khi tâm lý rủi ro xấu đi. Bitcoin (CRYPTO: BTC) đang giao dịch thấp hơn nhiều so với đỉnh cao mùa thu, với mức giảm khoảng 37% đến 38% kể từ tháng 10, khi thanh khoản thắt chặt và các nhà giao dịch đánh giá lại rủi ro trong một môi trường cực kỳ thận trọng. Dữ liệu từ CryptoQuant nhấn mạnh xu hướng này: khối lượng giao ngay trên các sàn lớn đã co lại mạnh mẽ, làm nổi bật sự rút lui rộng hơn khỏi thị trường. Về mặt thực tế, hoạt động của Bitcoin trên Binance minh họa cho mô hình này, giảm từ khoảng 200 tỷ đô la vào tháng 10 xuống còn khoảng 104 tỷ đô la gần đây hơn. Tác động tổng thể là một thị trường cảm giác mỏng hơn và ít năng động hơn so với vài tháng trước.
“Nhu cầu giao ngay đang cạn kiệt,” một nhà phân tích của CryptoQuant cảnh báo, lưu ý rằng nguồn gốc của sự điều chỉnh này liên quan chặt chẽ đến sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10. Sự giảm đột ngột trong hoạt động không chỉ là một sự rút lui tạm thời; nó báo hiệu một sự nới lỏng cấu trúc thanh khoản, làm cho việc khám phá giá trở nên dễ vỡ hơn và ít phản ứng hơn với các yếu tố tích cực. Hệ quả rõ ràng là: ngay cả khi giá giao ngay biến động, đà tăng kéo dài đã nguội đi, khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc vĩ mô hoặc những thay đổi đột ngột trong tâm lý rủi ro.
Phía sau hành động giá là một bối cảnh thanh khoản mà nhiều nhà quan sát cho rằng đang bị thử thách từ nhiều góc độ. Ngoài việc khối lượng giao ngay giảm dần, dòng chảy stablecoin đang chuyển sang tiêu cực cho ngành, với các dòng chảy ra đáng chú ý từ các sàn giao dịch và vốn hóa thị trường stablecoin giảm khoảng 10 tỷ đô la được trích dẫn như một bằng chứng nữa về việc thanh khoản đang thắt chặt. Sự kết hợp giữa doanh thu giao dịch thấp hơn và số dư dự trữ của ngành stablecoin thu hẹp tạo thành hình ảnh về một thị trường dễ vỡ hơn so với những gì các tiêu đề có thể cho thấy.
Thuốc đắng, nhưng là bước đi cần thiết của thị trường
Từ góc độ chiến thuật, các nhà nghiên cứu thị trường xem các yếu tố vĩ mô là các điểm áp lực chính trong vài tháng tới. Justin d’Anethan, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Arctic Digital, chỉ ra quỹ đạo chính sách của Fed là động lực chi phối rủi ro ngắn hạn đối với Bitcoin và các đồng tiền khác. Nếu các nhà hoạch định chính sách duy trì thái độ hawkish, đồng đô la có xu hướng mạnh lên, lợi suất thực tăng, và các tài sản rủi ro—bao gồm cả tiền điện tử—gặp phải những trở ngại lớn hơn. Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin có phục hồi trong dài hạn hay không, mà là khi nào các điều kiện vĩ mô sẽ phù hợp với một môi trường thanh khoản thuận lợi hơn.
Tuy nhiên, kịch bản giảm giá không phải là câu chuyện duy nhất. Những người ủng hộ lập luận rằng vai trò lâu dài của Bitcoin như một công cụ phòng hộ chống các sai sót chính sách và giảm giá tiền tệ vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi ngắn hạn gặp khó khăn. Như một nhà phân tích đã lưu ý, câu chuyện về Bitcoin như một biện pháp phòng thủ chống lại chính sách tiền tệ liều lĩnh vẫn tồn tại, ngay cả khi môi trường hiện tại trừng phạt các tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Lý do là, nếu có một sự điều chỉnh trong kỳ vọng chính sách hoặc chuyển hướng sang các biện pháp nới lỏng hơn ở cấp vĩ mô, thì loại tài sản này có thể lấy lại đà.
Trong tương lai, một số yếu tố có thể kích hoạt một đợt tăng giá ý nghĩa nếu chúng xuất hiện. Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF dựa trên tiền điện tử, hướng dẫn rõ ràng hơn về quy định cho ngành, hoặc dữ liệu kinh tế mềm hơn có thể thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất, sẽ làm cân bằng thị trường theo hướng người mua. Sự thay đổi tâm lý này sẽ có ý nghĩa không chỉ đối với Bitcoin mà còn đối với toàn bộ hệ sinh thái, nơi một đợt mua vào mới có thể giúp khôi phục độ sâu cho các sổ lệnh và cải thiện quá trình khám phá giá.
“Có thể là thuốc đắng, nhưng bước đi gần đây cảm thấy cuối cùng là cần thiết và lành mạnh để loại bỏ đòn bẩy, giảm bớt đầu cơ, và buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại định giá.”
Một lớp khác cần xem xét là cuộc tranh luận liên tục về đáy giá. Một số nhà quan sát thị trường thấy rằng con đường hai giai đoạn: các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH) phải chuyển sang trạng thái lỗ, và các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) phải bắt đầu thực hiện lỗ trước khi sự đầu hàng kết thúc. Cấu hình hiện tại cho thấy giá thực của STH vẫn cao hơn giá thực của LTH, gợi ý rằng đáy chưa thực sự hình thành. Một mốc quan trọng là mức 74.000 đô la, nếu bị phá vỡ, có thể đẩy Bitcoin vào vùng giảm giá ngay cả khi các nhà nắm giữ dài hạn đánh giá lại rủi ro và mức độ tiếp xúc. Trong khi đó, cấu trúc thị trường rộng hơn cho thấy rằng bất kỳ đợt phục hồi nào kéo dài đều có thể cần kết hợp giữa thanh khoản cải thiện, dữ liệu vĩ mô yên tĩnh hơn, và sự chuyển hướng trong tâm lý rủi ro khỏi thái độ rủi ro giảm.
Tại sao điều này quan trọng
Áp lực thanh khoản liên tục ảnh hưởng đến cả các nhà giao dịch lẫn các nhà xây dựng trong lĩnh vực tiền điện tử. Đối với các nhà giao dịch, sổ lệnh mỏng hơn dẫn đến các biến động giá rõ rệt hơn và nhạy cảm hơn với cả dòng chảy vào hoặc ra nhỏ. Đối với các nhà phát triển và nhà cung cấp thanh khoản, kỷ luật vốn liên tục của các bên tham gia thị trường có thể dẫn đến việc chậm hơn trong việc thu hút người dùng mới và cách tiếp cận chọn lọc hơn trong thiết kế sản phẩm. Môi trường hiện tại cũng làm nổi bật sự liên kết chặt chẽ giữa chính sách vĩ mô, thị trường tiền tệ, và thanh khoản tài sản kỹ thuật số—một lời nhắc rằng thị trường crypto vẫn rất nhạy cảm với các yếu tố tài chính truyền thống ngay cả khi chúng trưởng thành theo những cách khác.
Từ góc độ chiến lược, thị trường đang theo dõi các dấu hiệu sớm cho thấy điều kiện thanh khoản đang được cải thiện. Các tín hiệu rõ ràng có thể bao gồm việc dòng vốn ETF đổ vào các quỹ dựa trên crypto, rõ ràng hơn về quy định làm giảm rủi ro chính sách, hoặc dữ liệu cho thấy các trở ngại vĩ mô đang giảm bớt và tâm lý rủi ro đang trở lại. Cho đến lúc đó, quỹ đạo dường như phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài hơn là các yếu tố kỹ thuật thuần túy, nhấn mạnh rằng giai đoạn hiện tại là về tiêu hóa và định giá lại chứ không phải là tăng giá nhanh.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Các tín hiệu chính sách vĩ mô và bình luận của Fed có thể thay đổi tâm lý rủi ro và kỳ vọng về thanh khoản.
Bất kỳ dòng vốn nào đổ vào các sản phẩm giao dịch ETF dựa trên crypto hoặc các công cụ tương tự có thể mở rộng sự tham gia.
Bitcoin kiểm tra các mức hỗ trợ chính (chẳng hạn quanh mức 74.000 đô la) và phản ứng của thị trường với khả năng phá vỡ.
Dòng chảy stablecoin tiếp tục và xu hướng thanh khoản tổng thể trên các sàn lớn.
Các diễn biến quy định tại các khu vực chính có thể ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường hoặc quyền tiếp cận của nhà đầu tư.
Nguồn & xác minh
Phân tích CryptoQuant cho thấy hoạt động khối lượng giao ngay giảm và khối lượng Bitcoin trên Binance giảm từ tháng 10 đến tháng 1.
Các bài đăng của Darkfost_Coc trên X được trích dẫn trong bình luận thị trường về việc nhu cầu giao ngay cạn kiệt và sự kiện thanh lý ngày 10 tháng 10 thúc đẩy sự điều chỉnh.
Báo cáo của Cointelegraph về điều kiện thanh khoản, dòng chảy stablecoin ra và bối cảnh thị trường rộng hơn.
Phân tích của Justin d’Anethan (Arctic Digital) về rủi ro vĩ mô và dự đoán giá ngắn hạn của BTC.
Thảo luận của Alphractal về giá thực của các nhà nắm giữ ngắn hạn so với dài hạn như các chỉ số chu kỳ thị trường.
Phản ứng của thị trường và các chi tiết chính
Các nhà tham gia thị trường đang điều hướng một giai đoạn hạn chế thanh khoản dường như đang định hình hành động giá ngắn hạn nhiều hơn bất kỳ yếu tố tăng giá tích cực nào. Sự giảm này nhấn mạnh sự phụ thuộc của thị trường crypto vào các điều kiện vĩ mô và sự sẵn lòng của các bên tham gia để cam kết vốn trong một môi trường mà tâm lý rủi ro giảm đang phổ biến. Trong khi luận điểm dài hạn về tài sản kỹ thuật số như các công cụ phòng hộ chống rủi ro chính sách vẫn còn nguyên vẹn, thì ngắn hạn đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng, dựa trên bằng chứng khi các điều kiện thanh khoản thay đổi.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Crypto Spot Volumes Plunge to 2024 Lows as Demand Slumps trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin, và cập nhật blockchain.
