Hàn Quốc mở cửa cho các doanh nghiệp đầu tư vào tiền điện tử, nhưng rõ ràng loại trừ USDT và USDC

Ủy ban Tài chính Hàn Quốc (FSC) đang xây dựng hướng dẫn về giao dịch tài sản ảo dành cho doanh nghiệp, dự kiến sau gần 9 năm cấm đoán, lần đầu tiên cho phép các công ty niêm yết và các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp được tham gia giao dịch tài sản mã hóa. Trong khung khổ hệ thống sắp được công bố, các loại tiền mã hóa chính như Bitcoin, Ethereum sẽ được phép đưa vào danh mục đầu tư, nhưng các đồng stablecoin được neo giá bằng đô la Mỹ như USDT và USDC có khả năng bị loại bỏ, chủ yếu do xung đột với pháp luật hiện hành về ngoại hối.

Hệ thống đầu tư tiền mã hóa của doanh nghiệp: phạm vi mở rộng và giới hạn rõ ràng

Hướng dẫn đầu tư tiền mã hóa dành cho doanh nghiệp do FSC chủ trì xây dựng, trọng tâm là cho phép doanh nghiệp sở hữu tài sản kỹ thuật số nhằm mục đích đầu tư hoặc quản lý tài chính. Các loại tài sản được phép đầu tư chủ yếu là các đồng tiền mã hóa chính có tính thanh khoản cao, bao gồm Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH).

Tuy nhiên, các stablecoin liên kết với đô la Mỹ — như Tether (USDT) và USD Coin (USDC) — đã gần như được thống nhất loại khỏi danh mục trong quá trình thảo luận chính sách. Thiết kế này có nghĩa là, dù doanh nghiệp Hàn Quốc có thể hợp pháp tham gia thị trường tiền mã hóa, nhưng trong khuôn khổ chính thức, họ vẫn không thể sở hữu các công cụ định giá bằng tiền mã hóa phổ biến nhất, tạo ra giới hạn rõ rệt về mặt chức năng.

Lý do chính khiến stablecoin bị loại bỏ: xung đột ba tầng trong quy định về ngoại hối

Nguyên nhân căn bản khiến stablecoin bị loại khỏi danh mục không phải do cơ quan quản lý có thái độ bảo thủ toàn diện đối với tài sản mã hóa, mà là do cấu trúc pháp luật hiện hành gây ra mâu thuẫn hệ thống:

Hạn chế của Luật Giao dịch Ngoại hối: Luật hiện hành yêu cầu tất cả các giao dịch liên quan đến dòng chảy vốn xuyên biên giới phải được thực hiện qua các ngân hàng ngoại hối có giấy phép; stablecoin hiện chưa được công nhận là phương tiện thanh toán hợp pháp ra nước ngoài. Việc doanh nghiệp sở hữu stablecoin nhưng bị cấm sử dụng để thanh toán xuyên biên giới tạo ra mâu thuẫn pháp lý rõ rệt.

Lo ngại rút vốn ra ngoài: Cơ quan quản lý lo ngại rằng, nếu cho phép doanh nghiệp hợp pháp sở hữu stablecoin, họ có thể dùng “đô la kỹ thuật số” để thanh toán ra nước ngoài, qua đó bỏ qua hệ thống kiểm soát ngoại hối hiện tại, làm suy yếu hiệu lực của các biện pháp quản lý.

Chưa sửa đổi luật pháp phù hợp: Quốc hội Hàn Quốc hiện đang xem xét dự thảo sửa đổi Luật Giao dịch Ngoại hối, trong đó đề xuất đưa stablecoin vào phạm vi phương tiện thanh toán hợp pháp; trước khi luật được thông qua, chính phủ có xu hướng duy trì lập trường thận trọng để tránh xung đột với pháp luật hiện hành.

Nhu cầu của doanh nghiệp, vùng xám pháp lý và xu hướng chính sách về đồng won ổn định

Dù cơ quan quản lý tỏ ra thận trọng, cộng đồng doanh nghiệp Hàn Quốc vẫn có nhu cầu mạnh mẽ đối với stablecoin. Các công ty niêm yết hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khẩu lớn cho rằng, tính năng thanh toán tức thì, chuyển khoản xuyên biên giới với chi phí thấp và khả năng lưu thông 24/7 của stablecoin có thể giúp doanh nghiệp giảm thiểu tác động của biến động tỷ giá won đối với báo cáo tài chính, đồng thời là công cụ bổ sung trong quản lý rủi ro ngoại hối.

Tuy nhiên, hiện tại, các yêu cầu này của doanh nghiệp chưa được đưa vào hướng dẫn mới. Cơ quan quản lý cho biết, trong giai đoạn mở cửa hệ thống ban đầu, việc cho phép sử dụng quy mô lớn stablecoin có thể làm gia tăng rủi ro đầu cơ thị trường và gây ra rút vốn ra ngoài. Đáng chú ý, Hàn Quốc chưa hoàn toàn cấm giao dịch stablecoin; doanh nghiệp vẫn có thể sở hữu qua các sàn giao dịch quốc tế, thị trường OTC hoặc ví cá nhân như MetaMask, nhưng không thể thực hiện qua tài khoản doanh nghiệp chính thức, tạo ra vùng xám pháp lý.

Về dài hạn, chính phủ Hàn Quốc đang thúc đẩy dự thảo luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số giai đoạn hai, đồng thời khám phá hệ sinh thái stablecoin của đồng won. Một số đề xuất đề nghị các tổ chức phát hành stablecoin phải có vốn tối thiểu 5 tỷ won, và yêu cầu các ngân hàng nắm giữ hơn 50% cổ phần để đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao Hàn Quốc loại USDT và USDC khỏi hệ thống đầu tư tiền mã hóa của doanh nghiệp?
Nguyên nhân chính là do xung đột với Luật Giao dịch Ngoại hối hiện hành. Luật yêu cầu tất cả các dòng chảy vốn xuyên biên giới phải qua ngân hàng ngoại hối có giấy phép, trong khi stablecoin chưa được công nhận là phương tiện thanh toán hợp pháp ra nước ngoài. Nếu cho phép doanh nghiệp sở hữu stablecoin mà chưa sửa đổi luật, có thể dẫn đến việc doanh nghiệp bỏ qua kiểm soát ngoại hối để thực hiện thanh toán quốc tế, làm tăng rủi ro rút vốn ra ngoài.

Trong tương lai, doanh nghiệp Hàn Quốc có thể đầu tư vào những loại tài sản mã hóa nào?
Theo hướng dẫn đang được FSC xây dựng, các công ty niêm yết và tổ chức đầu tư chuyên nghiệp sẽ được phép sở hữu các đồng tiền mã hóa chính như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) để đầu tư hoặc quản lý tài chính. USDT, USDC và các stablecoin khác hiện có xu hướng bị loại khỏi danh mục, nhưng phạm vi chính xác vẫn chờ hướng dẫn cuối cùng.

Hiện tại, doanh nghiệp Hàn Quốc có thể sở hữu stablecoin bằng cách nào khác không?
Có. Doanh nghiệp vẫn có thể sở hữu stablecoin qua các sàn quốc tế, thị trường OTC hoặc ví cá nhân như MetaMask, nhưng không thể thực hiện qua tài khoản chính thức của doanh nghiệp. Điều này tạo ra vùng xám pháp lý: doanh nghiệp vẫn có thể tiếp cận thị trường stablecoin, nhưng các hoạt động này không nằm trong khuôn khổ pháp lý chính thức và được bảo vệ bởi hệ thống quy định của chính phủ.