Tác giả: Viện Nghiên cứu RWA
Tháng 3 năm 2026, Peter Schroeder, trưởng phòng thị trường toàn cầu của Circle, đã đăng tải một số liệu trên nền tảng X: Trong chín tháng qua, các đại lý AI đã thực hiện 140 triệu giao dịch thanh toán, tổng giá trị giao dịch tích lũy đạt 43 triệu USD. Trong đó, 98,6% được thanh toán bằng USDC, trung bình mỗi giao dịch chỉ khoảng 0,31 USD. Điều đáng chú ý hơn là số lượng đại lý AI có khả năng mua hàng đã vượt quá 400.000.
Những số liệu này còn rõ ràng hơn bất kỳ báo cáo tài chính nào khác: các đại lý AI đang từ khái niệm tiến tới hoạt động kinh tế thực sự.
400.000 đại lý AI, 140 triệu giao dịch, 43 triệu USD — đây là sự trao đổi giá trị tự chủ giữa các máy móc. Không có sự can thiệp của con người, không cần phê duyệt của ngân hàng, không xác thực thẻ tín dụng. Giữa mã và mã, giữa các giao thức, đã hoàn thành những quy trình trước đây cần chữ ký của con người, đối chiếu và thanh toán mới có thể xong xuôi.
Giá cổ phiếu của Circle trong vài ngày giao dịch gần đây đã tăng từ 60 USD lên 105 USD, mức tăng 75%. Thị trường giải thích đợt tăng này như một phản ứng tích cực đối với báo cáo tài chính — Circle đạt doanh thu 770 triệu USD trong quý IV năm 2025, tăng 77% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng 133 triệu USD. Nhưng điều thực sự đáng chú ý không phải là các con số này, mà là những biến đổi mang tính cấu trúc đằng sau chúng: khi các đại lý AI trở thành chủ thể kinh tế mới, toàn bộ logic của hạ tầng tài chính cần phải được viết lại.
Trong quá trình viết lại này, một vấn đề sâu sắc hơn đang nổi lên: khi các đại lý AI bắt đầu sở hữu nguồn vốn khả dụng, khi chúng có thể kiếm USDC bằng cách hoàn thành nhiệm vụ, chúng sẽ xử lý số tiền này như thế nào? Thanh toán là bước đầu, quản lý tài sản là bước tiếp theo. Đường đua RWA (tài sản thế giới thực) chính là câu trả lời cho bước thứ hai này.
1. Từ khả năng thanh toán đến sở hữu tài sản
Để hiểu các đại lý AI cần loại dịch vụ tài chính nào, trước tiên cần hiểu mô hình hoạt động kinh tế của chúng.
Trong báo cáo dự báo ngành công nghệ, truyền thông và viễn thông năm 2026 của Deloitte, họ chỉ ra rằng nếu các doanh nghiệp và nhà cung cấp dịch vụ có thể thực hiện phối hợp điều phối thông minh hiệu quả, quy mô thị trường AI đại lý toàn cầu có thể đạt 45 tỷ USD vào năm 2030. Đặc điểm chính của mô hình hợp tác đa đại lý này là: một nhiệm vụ phức tạp được phân nhỏ thành nhiều bước, do các Agent chuyên môn khác nhau phối hợp hoàn thành, mỗi lần gọi đều kèm theo một khoản thanh toán vi mô.
Lấy ví dụ về gọi API. Một ứng dụng AI có thể cần đồng thời gọi nhiều mô hình ngôn ngữ lớn, truy cập nhiều cơ sở dữ liệu, sử dụng nhiều nguồn tài nguyên tính toán. Mỗi lần gọi, đều cộng thêm 0,01 USD, 0,05 USD, 0,1 USD. Các khoản thanh toán này rất nhỏ, nhưng tần suất rất cao. Dữ liệu của Circle cho thấy, trong chín tháng qua, có 140 triệu giao dịch, trung bình mỗi giao dịch chỉ khoảng 0,31 USD — đặc trưng tiêu biểu của thị trường thanh toán vi mô.
Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ, khi các đại lý AI liên tục tạo ra doanh thu — dù là qua cung cấp dịch vụ cho người dùng, hay tham gia vào mạng lưới tính toán phân tán — tài khoản của chúng sẽ tích tụ vốn. Những khoản tiền này không thể mãi mãi giữ trạng thái lưu động. Bất kỳ chủ thể kinh tế hợp lý nào cũng sẽ đặt câu hỏi: số dư thặng dư này xử lý thế nào?
Đây chính là điểm khởi đầu của logic chuyển đổi từ “người thanh toán” sang “chủ sở hữu tài sản” của các đại lý AI.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, cá nhân và doanh nghiệp sẽ gửi tiền tạm thời nhàn rỗi vào ngân hàng, mua quỹ tiền tệ hoặc trái phiếu ngắn hạn để sinh lời. Các đại lý AI cũng cần khả năng này — không phải để đầu cơ, mà để tối ưu hóa mô hình kinh tế của chính mình. Việc luôn giữ một khoản USDC trong tài khoản để thanh toán là cần thiết, nhưng phần dư thừa nếu chỉ để nằm im, sẽ gây ra chi phí cơ hội. Nếu có thể tự động mua vào một quỹ token hóa được hỗ trợ bởi trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, rồi tự động rút ra khi cần thanh toán, thì “hiệu quả vận hành” của chúng sẽ được nâng cao.
Hơn nữa, nếu các đại lý AI cần dự trữ giá trị cho hoạt động dài hạn, hoặc để phòng chống biến động phí gas gây ra chi phí không chắc chắn, chúng có thể sẽ có nhu cầu phân bổ các loại tài sản có mức độ rủi ro khác nhau. Lúc này, chúng không còn chỉ là “người thanh toán” nữa, mà trở thành “nhà đầu tư” — dù là một đoạn mã.
Circle đang giải quyết vấn đề làm sao để các đại lý AI trở thành “người thanh toán”. Còn để chúng trở thành “nhà đầu tư”, cần một hệ thống hạ tầng khác.
2. RWA và đại lý AI: Một cuộc “song hành hai chiều” đang diễn ra
Trong vài năm qua, Circle đã xây dựng ba tầng năng lực chính.
Tầng một là phát hành stablecoin và mạng lưới thanh khoản. Theo công bố của Circle, đến cuối năm 2025, USDC đã lưu hành đạt 75,3 tỷ USD, tăng 72% so với cùng kỳ, chiếm gần 50% thị phần trong tổng lượng giao dịch stablecoin. Điều này cung cấp một phương tiện giá trị sẵn có để các đại lý AI thanh toán.
Tầng hai là mạng lưới thanh toán hiệu quả trên chuỗi. Tháng 8 năm 2025, Circle ra mắt chuỗi Arc dành riêng cho dịch vụ tài chính cấp tổ chức. Tháng 3 năm 2026, Circle giới thiệu hệ thống Nanopayments, tổng hợp hàng nghìn giao dịch nhỏ lẻ ngoài chuỗi rồi định kỳ đóng gói đưa lên chuỗi, giúp giảm chi phí giao dịch cho nhà phát triển xuống còn bằng không. Mạng thử nghiệm đã hỗ trợ 12 chuỗi EVM như Arbitrum, Arc, Avalanche, Base, Ethereum. Về giao thức thanh toán, x402 cho phép các website hoặc API gửi yêu cầu thanh toán HTTP 402 trực tiếp trong phản hồi, giúp tích hợp thanh toán ngay trong yêu cầu internet.
Tầng ba là kết nối với hệ thống tài chính truyền thống. Circle Payments Network (CPN) đã kết nối các ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, tổ chức thanh toán xuyên biên giới và khách hàng doanh nghiệp. Tính đến tháng 2 năm 2026, đã có 55 tổ chức tài chính tham gia, với quy mô giao dịch hàng năm khoảng 5,7 tỷ USD. Tháng 2 cùng năm, mạng lưới đã mở rộng sang các khu vực châu Á, Trung Đông, cung cấp hệ thống thanh toán trực tiếp bằng tiền tệ nội địa và stablecoin.
Ba tầng năng lực này tạo thành “hạ tầng thanh toán” của nền kinh tế đại lý AI. Nhưng một hệ sinh thái hoàn chỉnh còn cần “hạ tầng quản lý tài sản” — và đây chính là lĩnh vực RWA có thể tham gia.
Việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA) trong vài năm qua chủ yếu tập trung vào “kỹ thuật số hóa” các tài sản truyền thống trên chuỗi. Theo dữ liệu của Defillama, tính đến tháng 6 năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL) của RWA đạt 12,5 tỷ USD, tăng 124% so với năm 2024. Các ngân hàng hàng đầu như Citi, Standard Chartered đang khám phá các ứng dụng của RWA trong thanh toán, quản lý tài sản và giao dịch xuyên biên giới.
Tuy nhiên, để bước vào thế giới kinh tế của các đại lý AI, RWA cần phải trải qua một “chuyển đổi nguyên sinh” — trở thành “có thể hiểu và giao dịch bởi AI”. Đây không chỉ là đưa tài sản lên chuỗi, mà còn phải khiến chúng trở nên “có thể hiểu và giao dịch bởi AI”.
Trước tiên là chuẩn hóa dữ liệu. Các dự án RWA hàng đầu như Ondo Finance đang thúc đẩy chuyển đổi các thông tin về dòng tiền, điều khoản pháp lý, xếp hạng rủi ro thành dạng dữ liệu có cấu trúc, máy đọc được. Tháng 7 năm 2025, Ondo Finance trở thành dự án đầu tiên giới thiệu trái phiếu Mỹ token hóa dành cho nhà đầu tư toàn cầu, được ghi nhận trong báo cáo của nhóm công tác thị trường tài sản số của Tổng thống Mỹ.
Tiếp theo là khả năng lập trình logic. Các quy tắc như chia cổ tức, trả lãi, mua lại, thanh lý được lập trình trong hợp đồng thông minh, tự động thực thi theo mã. Để các đại lý AI có thể tương tác với tài sản theo cách “không tin tưởng” — không cần tin tưởng đối tác sẽ thực hiện đúng cam kết, mà chỉ cần tin tưởng vào mã chạy đúng theo quy tắc đã định.
Thứ ba là phân mảnh thanh khoản. Sau khi token hóa, các tài sản RWA có thể bị chia nhỏ thành các đơn vị cực nhỏ — trái phiếu 0,01 USD, quyền lợi thu nhập bất động sản 0,1 m2 — điều này cực kỳ phù hợp với nhu cầu phân bổ nhỏ của các đại lý AI. Nanopayments đã chứng minh khả năng thanh toán vi mô về mặt kỹ thuật, và cùng logic này có thể mở rộng sang các hình thức đầu tư nhỏ lẻ.
Một ví dụ tham khảo là của Morgan Chase. Tháng 5 năm 2025, Kinexys của Morgan Chase đã hoàn thành giao dịch công khai trái phiếu Mỹ token hóa đầu tiên trên mạng thử nghiệm Ondo Chain, sử dụng quỹ trái phiếu Mỹ token hóa của Ondo Finance (OUSG), và thực hiện thanh toán qua hạ tầng liên chuỗi Chainlink. Giao dịch theo mô hình “Chuyển giao cùng lúc tài sản và thanh toán” (DvP), giúp đồng thời trao đổi tài sản và tiền thanh toán. Hiện tại, bộ phận Kinexys của Morgan Chase xử lý hơn 2 tỷ USD giao dịch mỗi ngày, kể từ khi thành lập đã thúc đẩy hơn 1,5 triệu tỷ USD giá trị danh nghĩa của các giao dịch.
Điều đáng giá của ví dụ này là nó thể hiện sự kết hợp giữa RWA và mạng lưới thanh toán cấp tổ chức. Trong tương lai nền kinh tế đại lý AI, các chủ thể giao dịch có thể từ Morgan Chase chuyển sang thành một đại lý AI, quy mô giao dịch từ hàng triệu USD xuống còn vài USD, nhưng về bản chất vẫn dựa trên cùng một logic — chuyển đổi và lưu trữ giá trị cần liên tục, liền mạch.
3. Ngoài mạng lưới thanh toán, còn một tầng tưởng tượng
Nếu kết nối các logic trên lại, một vòng khép kín hoàn chỉnh bắt đầu hình thành:
Một đại lý AI tạo nội dung, cung cấp dịch vụ cho nhiều khách hàng, trong tài khoản tích tụ một số dư USDC đáng kể. Hệ thống quy định quy trình quản lý vốn: phần dư trên 1000 USDC, tự động qua một bộ tổng hợp RWA, phân bổ trung bình vào ba quỹ trái phiếu ngắn hạn token hóa và một quỹ năng lượng xanh token hóa. Khi một tháng, nhu cầu của khách hàng giảm, hoặc cần bổ sung số dư, hệ thống tự động rút phần RWA, đổi lấy USDC để phục vụ hoạt động hàng ngày.
Trong quá trình này, các hành động của đại lý AI gồm: theo dõi số dư tài khoản, đánh giá đặc tính rủi ro lợi nhuận của các tài sản, thực hiện mua vào hoặc bán ra, ghi nhận các giao dịch để kiểm toán sau này. Tất cả đều tự động bằng mã, không cần can thiệp của con người.
Ví dụ khác, một nhà lập kế hoạch du lịch AI đã đặt vé máy bay, khách hàng chuyển vào một khoản USDC làm ngân sách. Trong khi chờ chuyến bay, AI phát hiện một sản phẩm bảo hiểm RWA dựa trên dữ liệu trễ chuyến bay đang mở bán. Nó dùng phần USDC tạm thời còn dư trong tài khoản, tự động mua một phần nhỏ của bảo hiểm này. Chỉ vài giờ sau, chuyến bay bị hoãn, sản phẩm bảo hiểm RWA tự động kích hoạt bồi thường theo quy định, làm tăng số dư của AI.
Các mô-đun công nghệ tạo thành các kịch bản này đã tồn tại: USDC là phương tiện giá trị, Nanopayments giải quyết chi phí thanh toán vi mô, x402 cho phép thanh toán tích hợp trực tiếp trong yêu cầu internet, trái phiếu token hóa đã vận hành trên các nền tảng như Ondo Chain, cơ chế DvP đã được Morgan Chase kiểm chứng. Công việc còn lại là tích hợp — kết nối tầng thanh toán, tầng tài sản, tầng giao dịch, để các đại lý AI có thể gọi các chức năng tài chính này như gọi API.
Chủ tịch Hiệp hội Chuẩn hóa Web3.0 Hong Kong, ông Lý Minh, nhận xét về sự phát triển của RWA: “Chúng tôi hy vọng có thể tìm ra điểm chuẩn hóa phù hợp cho Web3.0, để kết nối hệ sinh thái RWA.” Đối với nền kinh tế đại lý AI, điểm chuẩn này chính là cầu nối giữa thanh toán và tài sản.
4. Câu hỏi cũ của thế giới mới: Rủi ro và trách nhiệm
Dĩ nhiên, từ thanh toán AI ngày hôm nay đến quản lý tài sản AI ngày mai còn nhiều trở ngại cần vượt qua.
Thứ nhất là vấn đề xác thực dữ liệu. Các tài sản trong RWA nằm ngoài chuỗi, trạng thái, giá trị, thông tin rủi ro của chúng cần được truyền tải đáng tin cậy lên chuỗi. Nếu đại lý AI dựa vào dữ liệu sai lệch hoặc bị sửa đổi, quyết định đầu tư của chúng sẽ sai lệch. Báo cáo của Hiệp hội Chuẩn hóa Web3.0 Hong Kong chỉ rõ, để đạt quy mô lớn, các tài sản cần đáp ứng ba tiêu chí: ổn định giá trị, rõ ràng về pháp lý, và dữ liệu ngoài chuỗi có thể xác thực.
Thứ hai là rủi ro mô hình của đại lý AI. Ngay cả khi dữ liệu chính xác, logic quyết định đầu tư của AI cũng có thể sai. Ai sẽ chịu trách nhiệm cho các quyết định sai của AI? Là con người, là hợp đồng, hay chính AI? Vấn đề trách nhiệm này hiện vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng trong pháp luật và quy định.
Thứ ba là rủi ro thanh khoản. Giao dịch các tài sản RWA trên chuỗi còn kém phát triển so với tiền mã hóa chính thống, một số tài sản có thể thanh khoản kém. Khi nhiều đại lý AI cùng lúc muốn rút tiền từ một quỹ RWA, liệu có thể thực hiện dễ dàng không là điều chưa chắc chắn.
Thứ tư là khác biệt về quy định pháp luật. Các quốc gia có thái độ khác nhau đối với RWA, cùng một tài sản có thể có vị trí pháp lý khác nhau ở các khu vực pháp lý khác nhau. Các đại lý AI cần có khả năng nhận diện và xử lý sự phức tạp này, điều đòi hỏi năng lực cao hơn của AI hiện tại.
Cuối cùng là an toàn kỹ thuật. Lỗ hổng hợp đồng thông minh, tấn công cầu nối chuỗi, lộ khóa riêng — những rủi ro này không biến mất chỉ vì chủ thể giao dịch là AI. Ngược lại, khi AI tự động hóa giao dịch, tốc độ và quy mô khai thác lỗ hổng có thể còn lớn hơn nhiều so với thao tác thủ công.
Kết luận
Quay trở lại số liệu ban đầu: 400.000 đại lý AI, 140 triệu giao dịch, 43 triệu USD.
Ý nghĩa của những con số này không nằm ở quy mô — so với tổng giá trị thanh toán hàng năm của con người hàng chục nghìn tỷ USD, 43 triệu USD là quá nhỏ bé. Chúng thực sự mang ý nghĩa khi tiết lộ một hướng đi: máy móc đang trở thành chủ thể kinh tế độc lập, có thu nhập riêng, có tài khoản riêng, có khả năng thanh toán riêng.
Và khi máy móc có thu nhập, chúng sẽ nhanh chóng có nhu cầu quản lý tài sản. Đây không còn là một viễn cảnh xa vời, mà là con đường tự nhiên của sự tiến hóa nền kinh tế đại lý AI.
Circle đang xây dựng “hệ thần kinh thanh toán” cho tương lai này — giúp các đại lý AI chuyển giá trị một cách hiệu quả, chi phí thấp. Còn đường đua RWA cần làm là trở thành “hệ lưu trữ năng lượng” của nền kinh tế này — để các đại lý AI có thể quản lý tài sản của mình như quản lý mã của chính chúng.
Nếu nhận định này đúng, thì câu hỏi mà các nhà làm RWA ngày nay cần đặt ra là: Khi 400.000 đại lý AI bắt đầu tìm kiếm các tài sản có thể cấu hình, khi 140 triệu giao dịch thanh toán tạo ra nhu cầu quản lý tài sản, các sản phẩm RWA của bạn đã sẵn sàng để các đại lý AI đánh giá, lựa chọn, sở hữu và giao dịch chưa?
Tham khảo thêm: Thời điểm chuyển biến của Circle: cổ phiếu tăng gấp đôi, giao dịch trên chuỗi vượt USDT, định vị chính xác cho thanh toán Agent
(Bài viết dựa trên báo cáo tài chính và thông báo chính thức của Circle, dự báo ngành của Deloitte “Dự báo công nghệ, truyền thông và viễn thông 2026”, dữ liệu của Defillama, tài liệu công khai của Ondo Finance, thông báo chính thức của Morgan Chase Kinexys, báo cáo phát triển ngành RWA của Hiệp hội Chuẩn hóa Web3.0 Hong Kong, không nhằm mục đích khuyến nghị đầu tư. Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng.)
