Lợi nhuận thợ mỏ bị áp lực! Wintermute cho rằng các công ty khai thác Bitcoin phải chuyển đổi sang AI hoặc kích hoạt thu nhập tài sản BTC

13 марта, по сообщению, криптовалютный маркет-мейкер Wintermute в своем последнем исследовательском отчете отметил, что в текущем рыночном цикле майнеры биткоинов сталкиваются с постоянным снижением доходов, а прибыльность традиционных методов майнинга значительно ухудшается. В отчете говорится, что в будущем майнинговые компании могут быть вынуждены развивать бизнес по предоставлению искусственного интеллекта или более активно управлять активами биткоинов для поддержания долгосрочной конкурентоспособности.

Wintermute отметил, что на протяжении многих лет майнеры биткоинов строили большое количество электросетей и дата-центров в регионах с низкими затратами энергии по всему миру, что как раз совпадает с потребностями индустрии искусственного интеллекта в высокопроизводительных вычислительных мощностях и энергоснабжении. Поэтому некоторые майнинговые компании рассматривают возможность перехода к управлению AI-вычислительными мощностями или операциями дата-центров. Однако, как указано в отчете, такие трансформации обычно требуют значительных капиталовложений и связаны с высокими операционными рисками.

Отмечается, что отраслевые тенденции уже проявляются. Компания MARA Holdings недавно подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, заявив о возможной продаже части биткоинов для поддержки своих бизнес-стратегий, связанных с искусственным интеллектом. Согласно данным, с октября 2025 года несколько публичных майнинговых компаний продали более 15 000 биткоинов для пополнения денежного потока или корректировки бизнеса.

Wintermute также отметил, что текущий объем BTC, находящихся в руках майнеров, приближается к 1% от общего предложения. Этот феномен называется «наследием эпохи HODL», то есть майнеры долгое время держат значительные активы без активного управления ими. В отчете говорится, что майнинговые компании могут использовать деривативы, покрытые колл-опционы или пут-опционы с обеспечением наличными для хеджирования рисков и получения прибыли, а также зарабатывать на процентах по займам, повышая эффективность использования активов.

Отчет дополнительно указывает, что в этом рыночном цикле цена биткоина не смогла удвоиться, чтобы компенсировать снижение доходов из-за халвинга, а доходы от торговых комиссий демонстрируют высокую волатильность, что затрудняет их стабильное использование в качестве источника дохода. Кроме того, рост затрат на энергию продолжает сжимать прибыльность майнеров.

Wintermute считает, что эта ситуация отличается от циклов 2018 и 2022 годов и скорее напоминает структурную перестройку отрасли. По мере выхода из рынка менее эффективных майнинговых компаний, в будущем несколько лет индустрия майнинга биткоинов может стать более концентрированной и эффективной.