Không có hiệu quả với việc tiếp xúc trực tiếp token RWA. Giá trị kinh tế từ quá trình token hóa sẽ chảy vào cho các bên quản trị viên (curators) và đơn vị phát hành (issuers), chứ không phải cho người nắm giữ token quản trị — sự tăng trưởng tiền gửi 80% của Kamino đi kèm với việc token giảm 16% là bằng chứng rõ ràng nhất cho điều này.
Vấn đề đòn bẩy là cơ hội hạ tầng thú vị nhất. Các độ trễ trong thanh toán RWA (lên đến 122 ngày phơi nhiễm khi rút/thoát) khiến các chiến lược “lặp vòng” (looping) theo kiểu crypto-native dạng nguyên tử (atomic) không thể sao chép, tạo ra một khoảng trống mang tính cấu trúc mà các giao thức như Keyring và 3F đang hướng tới — nhưng cả hai vẫn chưa có token thanh khoản.
Morpho là lớp vay dành cho tổ chức hàng đầu, nhưng luận điểm về token phụ thuộc vào một công tắc phí mà Hiệp hội không có động lực cấu trúc để chuyển đổi. $6.8B TVL và $120.9M phí hằng năm quy đổi hiện tồn tại hoàn toàn cho người gửi tiền và các bên quản trị viên — người nắm giữ token MORPHO hiện không thu được gì từ khoản này.
Fluid là biểu đạt token “sạch” hơn của cùng một luận điểm, dù gián tiếp hơn. Tỷ trọng khối lượng giao dịch DEX áp đảo cho các stablecoin có liên quan đến RWA (100% của sUSDai, 87% của syrupUSDC, 68% của reUSD), cơ chế mua lại gắn với doanh thu, và cơ chế quản trị rõ ràng về mặt cấu trúc hơn khiến nó trở thành phương tiện thu hút người nắm giữ token thuyết phục hơn — nhưng mức phơi nhiễm RWA của nó chạy thông qua các stablecoin sinh lãi thay vì các thị trường tài sản token hóa trực tiếp.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.

Bài viết liên quan

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto tăng lên 40 chỉ sau một đêm, tăng 15 điểm so với ngày 1/5

Phân tích thị trường Chỉ số

Theo dữ liệu Coinglass, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto đã tăng lên 40 trong đêm qua từ ngày 1/5, tăng 15 điểm. Chỉ số vẫn nằm trong vùng sợ hãi, thấp hơn mức trung bình 7 ngày là 33 và mức trung bình 30 ngày là 24.

GateNews24phút trước

JPMorgan: Lượng giao dịch stablecoin tăng vọt, nhưng cơ chế Velocity khiến vốn hóa không tăng theo tỷ lệ tương ứng

Phân tích thị trường Báo cáo ngành

JPMorgan cho biết khối lượng giao dịch stablecoin đang tăng nhanh, khiến velocity tăng nhưng giá trị vốn hóa có thể không tăng tương ứng; dự báo đến năm 2028, vốn hóa stablecoin sẽ đạt 500-600 tỷ USD, thận trọng hơn so với dự đoán 1 nghìn tỷ USD lạc quan hơn. Vào quý 1/2026, vốn hóa ở mức 3150 tỷ USD, khối lượng giao dịch 28 nghìn tỷ, tương đương mức annualized 17,2 nghìn tỷ. Quan điểm này khác với lập luận của a16z về “tiền tệ được lập trình”, cho thấy chủ đề stablecoin đã bước vào tranh luận của các tổ chức tài chính chủ đạo.

ChainNewsAbmedia1giờ trước

JPMorgan: Tăng trưởng việc sử dụng stablecoin sẽ không theo kịp đà tăng vốn hóa thị trường

Phân tích thị trường Dữ liệu trên chuỗi

Các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết, việc sử dụng stablecoin ngày càng tăng có thể không dẫn đến mức tăng tương ứng về tổng vốn hóa thị trường stablecoin, theo một báo cáo gần đây. Lý do then chốt là tốc độ lưu thông—tức là mức độ thường xuyên mà cùng một stablecoin được dùng trong các giao dịch—điều này m

CryptoFrontier2giờ trước

Bitcoin bật tăng vào ngày 1/5 khi báo cáo thu nhập của Big Tech thúc đẩy kỳ vọng

bitcoin news Phân tích thị trường Cổ phiếu

Bitcoin đã bật lên vào ngày 1 tháng 5 năm 2026 khi lợi nhuận tích cực từ các công ty công nghệ lớn đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, các sức ép trong ngắn hạn vẫn tiếp tục hạn chế đà tăng.

GateNews2giờ trước

Bitcoin nhích lên trên $77K trong bối cảnh tín hiệu phòng hộ của các tổ chức

bitcoin news Phân tích thị trường Dữ liệu phái sinh

Bitcoin đang giao dịch trên mốc 77.000 USD với khối lượng ổn định và cấu trúc kỹ thuật vững chắc, theo các quan sát thị trường. Tuy nhiên, nhu cầu quyền chọn bán (put) tăng vọt và tỷ lệ kèo dự báo trên thị trường phái sinh (prediction market) bị kìm hãm cho thấy các nhà tham gia tổ chức đang phòng thủ trong việc định vị vị thế. Điều kiện Kỹ thuật và Khối lượng BTC là

CryptoFrontier2giờ trước

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto hôm nay tăng lên 39, báo hiệu hoảng loạn

Phân tích thị trường Chỉ số

Theo dữ liệu của Alternative.me, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear and Greed Index) của tiền mã hóa đã tăng lên 39 hôm nay (2/5), so với mức 26 hôm qua, cho thấy thị trường đang trong trạng thái hoảng loạn.

GateNews4giờ trước

Bình luận

0/400

Không có bình luận