#SLF 【Giá trị $10 vạn của nguyên lý thao tác】Gần đây, có nhiều đợt pump hợp đồng có vốn hóa thị trường nhỏ. Tôi sẽ chia sẻ và thảo luận với mọi người về kinh nghiệm nhiều năm tham gia thao tác của mình, cũng như về Bên dự án, nhà tạo lập thị trường, và nhà đầu tư lớn trong việc làm thị trường một cách thụ động giữa giao ngay và hợp đồng hạn chế, và tại sao điều này lại là một cuộc cạnh tranh không công bằng đối với nhà đầu tư bán lẻ.

Bài viết này thảo luận một chiến lược phổ biến để thao túng giá cả giao ngay và hợp đồng, có thể là đội ngũ quản lý vốn hóa thị trường của bên dự án, cũng có thể là các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, hoặc cũng có thể là những nhà đầu tư lớn có vốn lớn. Do đó, phần dưới đây sẽ được gọi chung bằng từ "trang trại" mà mọi người thường thích sử dụng.
Các bạn có thường xuyên thấy những tình huống không hợp lý như sau trên sàn giao dịch không?
Hiện tượng 1: Giao dịch trên chuỗi và giao ngay có khối lượng thấp, nhưng khối lượng hợp đồng lại rất nhiều
Hiện tượng 2: Giá tăng cao nhưng khối lượng giao dịch lại dần giảm?
Hiện tượng 3: Tỷ lệ lệnh mua bán giao ngay và hợp đồng hoàn toàn ngược lại, dẫn đến tỷ lệ phí vốn âm.
Giá cả tăng cao khiến người dùng đồng loạt bi quan, nhưng bi quan thì không có đồng nào trong tay, chỉ có thể mở lệnh bán hợp đồng. Do đó, thị trường Giao ngay và thị trường hợp đồng tạo ra tâm lý thị trường hoàn toàn trái ngược.
Tâm lý thị trường hoàn toàn ngược lại đã khiến tỷ lệ phí vốn đạt -2%, thanh toán mỗi giờ!
Cho một ví dụ, giao dịch sản phẩm phái sinh (hợp đồng) giống như mua bán nhà. Tôi là một nhà phát triển bất động sản, và ngôi nhà của tôi chủ yếu phục vụ cho người giàu A, A ngay lập tức đã mua toàn bộ tòa nhà của tôi. Quyền định giá chỉ tồn tại giữa tôi và A, chúng tôi mới là hai bên cung cầu có thể ảnh hưởng đến giá nhà.
Và B mặc dù không phải là chủ sở hữu, nhưng lại cho rằng giá nhà của dự án này sẽ giảm. Do đó, B đã đưa ra 1 triệu để cược với A, tin rằng khoản đầu tư của A chắc chắn sẽ thua lỗ. Thì B rất khó thành công, vì giá lưu thông của nhà được kiểm soát bởi tôi và A, giao dịch giữa tôi và A mới thực sự ảnh hưởng đến giá lưu thông, chỉ cần tôi và A thỏa thuận giá giao dịch là được, thì B chắc chắn sẽ thua. Cược giữa B và A thì tương tự như giao dịch sản phẩm phái sinh, sẽ không ảnh hưởng đến giá lưu thông của Giao ngay.
Ngay cả khi B nghĩ rằng giá nhà đang bị thổi phồng và thực tế chỉ đáng giá 1 đồng/m2, điều đó cũng không thể thực hiện được, vì giao dịch của anh ấy không phải là giao ngay, mà là giao dịch phái sinh. Và giao dịch phái sinh dựa vào giá giao ngay, vì vậy những người kiểm soát giá giao ngay (tôi và A) có thể quyết định phần lớn giao dịch phái sinh.
Trong ví dụ trên, nhà phát triển bất động sản là bên dự án, "A" là người kiểm soát lưu thông Giao ngay (có thể kiểm soát giá Giao ngay), trong khi B là người sử dụng hợp đồng.
❗Đây cũng là lý do tại sao người ta thường nói rằng giao dịch bán khống không có tài sản đảm bảo trong thị trường phái sinh là một hành động rất nguy hiểm.
❤️Một số kiến thức cơ bản về hợp đồng cần biết
Điểm kiến thức 1: Giá ký quỹ của hợp đồng và giá giao dịch mới nhất là gì?
Một hợp đồng có 2 loại giá: giá giao dịch gần nhất và giá đánh dấu. Khi người dùng đóng vị thế, thường mặc định sử dụng giá giao dịch gần nhất. Trong trường hợp thanh lý, giá sử dụng là giá đánh dấu, giá đánh dấu được tính toán bằng cách sử dụng giá giao dịch gần nhất trên thị trường giao ngay thông qua thuật toán để phản ánh khách quan tình hình giá.
Điểm kiến thức 2: Tỷ lệ phí vốn của hợp đồng là gì?
Giá giao dịch hợp đồng mới nhất để không bị chệch khỏi giá giao dịch mới nhất của Giao ngay, mỗi 8 giờ sẽ thông qua hình thức phí vốn, do người dùng vị thế mua trả cho người dùng vị thế bán, hoặc người dùng vị thế bán trả cho người dùng vị thế mua, và sẽ thu hẹp khoảng cách giữa giá giao dịch mới nhất của Giao ngay và giá giao dịch mới nhất của hợp đồng.
Điểm kiến thức 3: Vốn hóa thị trường lưu thông của một dự án là gì?
Cơ chế kinh tế của một dự án cụ thể sẽ được xem xét trong bản trắng. Thông thường sẽ được chia thành Bên dự án, nhà đầu tư sớm, airdrop cho cộng đồng, kho bạc dự án, v.v. Nếu bản trắng của một dự án không đủ minh bạch, thì càng có khả năng bị thao túng. Ví dụ, mặc dù bản trắng đã trao cho cộng đồng đủ tự do, nhưng cũng trao cho các nhà tạo lập thị trường/nhà đầu tư lớn đủ tự do - họ có thể tự do mua được mã giá thấp ở mức thấp, và sau khi lấy được ở mức thấp thì không thể bị pha loãng, vì không có phát hành thêm hoặc cơ chế mở khóa tuyến tính.
4. Quy trình kiểm soát hợp đồng vốn hóa thị trường nhỏ
Bước đầu tiên: Tìm một dự án có vốn hóa thị trường lưu thông tương đối nhỏ và đã mở hợp đồng trên CEX, thường sẽ chọn những dự án nhỏ có vốn hóa thị trường từ 1 - 10 triệu USD, với số lần đòn bẩy hợp đồng thường là từ 20 - 30 lần.
Bước 2: Chuẩn bị vốn, vốn > vốn hóa thị trường bên ngoài
Nhà đầu tư lớn với quy mô triệu USD thường thích ngồi vào vị thế trong các hợp đồng có vốn hóa thị trường nhỏ. Lấy S*** làm ví dụ, vốn hóa lưu thông là 5M. Trong suốt quá trình giảm giá kéo dài, nếu nhà đầu tư lớn mua được 60% số lượng lưu thông với giá thấp, thì lúc này chỉ cần chuẩn bị 2M USDT và 3M đồng tiền trong tay không hoạt động, là có thể hoàn toàn kiểm soát giá cả giao ngay và hợp đồng của đồng tiền này.
Bước 3: Kiểm soát giá bàn giao ngay
Chỉ cần 3M đồng tiền không được bán ra, thì trong sổ đặt hàng giao ngay tối đa chỉ xuất hiện 2M lệnh bán. Vậy nên, với một "nhà đầu tư lớn" muốn điều chỉnh giá một cách tốt, sẽ cần chuẩn bị sẵn 2M USDT như một quỹ để duy trì giá giao ngay.
Rõ ràng, ngay cả khi tất cả S*** ngoài tay "nhà cái" được bán ra cùng một lúc, giá cũng sẽ không giảm đi.
Bước 4: Kiểm soát giá đánh dấu hợp đồng
Như đã đề cập ở trên, giá đánh dấu của hợp đồng chính là giá giao ngay của các sàn, điều này có nghĩa là giá đánh dấu của hợp đồng không thay đổi.
Bước 5: Mở vị thế mua hợp đồng
Sau khi đảm bảo rằng giá đánh dấu đã được kiểm soát, hãy sử dụng vốn tự có để mở vị thế hợp đồng với bất kỳ đòn bẩy nào. Nếu muốn an toàn hơn, có thể mở thấp một chút, nếu muốn mạo hiểm hơn thì mở cao một chút - không sao cả, vì giá đánh dấu đã được kiểm soát, vị thế mua của "nhà cái" sẽ không bao giờ bị thanh lý.
Bước 6: Bơm vốn hoặc sử dụng tài khoản phụ để giao dịch.
Đối với các đồng tiền có độ sâu thấp và vốn hóa thị trường nhỏ, việc pump 10% trên giao ngay thực sự không cần nhiều vốn. Nếu không thể kéo lên, thì tự mình mở một tài khoản nhỏ để tạo lệnh bán ở mức giá cao sau khi đã bơm 10%, giao dịch thành công thì tự nhiên sẽ hiển thị mức tăng giảm của đồng tiền đó trong 24H gần nhất +10%.
Sau khi nhìn thấy thông tin này, bán lẻ sẽ đổ xô vào, bắt đầu tạo ra nhu cầu bán khống lớn.
Bước 7: Sử dụng tỷ lệ phí vốn để kiếm lợi ổn định
Trong order book giao ngay, số lượng bán lẻ hiện tại rất ít, trong khi bên làm hợp đồng bán khống lại rất nhiều, điều này dẫn đến việc giá giao ngay cao hơn giá hợp đồng, sẽ gây ra tỷ lệ phí vốn âm. Sự chênh lệch càng lớn, tỷ lệ phí vốn âm càng nhiều, có nghĩa là ngay cả khi giá đánh dấu không thay đổi, bên bán khống chỉ cần giữ vị thế cũng phải trả một khoản phí âm cao cho bên mua trong mỗi 8 giờ.
Nhà đầu tư lớn trong cơ chế trò chơi này, dựa vào tỷ lệ phí vốn để liên tục "tiền sinh tiền". Để đưa ra một ví dụ cực đoan, chỉ cần giữ vị thế SRM không thay đổi trong 24 giờ với tỷ lệ phí âm là có thể thu được 16% lợi nhuận.
Không có gì lạ, gần đây các sàn giao dịch cũng thường xuyên điều chỉnh tỷ lệ phí vốn nhằm giúp thu hẹp chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng.
Tuy nhiên, họ vẫn chưa tìm ra nguyên nhân cơ bản của sự bất thường về tỷ lệ phí vốn, mở rộng khoảng tỷ lệ vẫn có thể làm thị trường, vấn đề này ngược lại sẽ giúp Bên dự án/nhà tạo lập thị trường/các nhà đầu tư lớn dùng tỷ lệ phí vốn để thu hoạch các nhà bán lẻ.
5. Nhà đầu tư lớn làm thế nào để kiếm lợi nhuận
Điểm lợi nhuận đầu tiên: Giao ngay mua thấp bán cao.
Hãy nhớ rằng, việc thao túng thị trường không phải là làm từ thiện, đồng coin mua không phải là vàng thật cũng không phải là BTC, cuối cùng chắc chắn sẽ phải kiếm lợi bằng cách bán ra. Cái gọi là pump đều là để chuẩn bị cho dump sau đó.
Điểm lợi nhuận thứ hai: Phí tài chính hợp đồng.
Điểm lợi nhuận thứ ba: giữ lại không bán và trực tiếp đi vay mượn trên thị trường cho vay. Như Gate có thể đạt được lợi suất hàng năm 4.9% từ Yubi Bao, Yubi Bao chính là.
Xem xong quy trình, mọi người cũng có thể nhận ra rằng điều kiện tiên quyết là phải kiểm soát lượng lưu thông của Giao ngay. Nếu có một lượng lớn đồng tiền được mở khóa theo tuyến tính, sẽ không thể bị thao túng lâu dài. Mỗi lần mở khóa sẽ thay đổi lượng lưu thông.
6. Vấn đề nằm ở đâu?
Câu hỏi 1: Liệu Open Interest (Vị thế mở) của hợp đồng có thể vượt quá vốn hóa thị trường của giao ngay không?
Hợp đồng chỉ cần USDT để mở vị thế, trong khi giao ngay phải có coin để bán ra. Việc có được coin tạo ra áp lực bán trên thị trường giao ngay và việc bán khống trên thị trường hợp đồng có độ khó khác nhau.
Quay lại bước ba của phần ba, người dùng đang nắm giữ đồng tiền đã khóa nó trong tay. Ngay cả khi có người cho rằng đồng tiền này bị định giá quá cao, họ cũng không thể tạo áp lực bán trên thị trường giao ngay. Lúc này, họ sẽ chuyển sang hợp đồng để bán khống. Nói cách khác, việc bán khống thường có xu hướng xảy ra với những đồng tiền có khối lượng lưu thông thấp, không thể được giải phóng trên thị trường giao ngay, và chỉ có thể bán khống trên thị trường hợp đồng.
Quay trở lại điểm 1 của phần thứ tư về giá đánh dấu, giá đánh dấu hợp đồng là giá giao ngay gần nhất, giá đánh dấu hợp đồng gần nhất đã bị Bên dự án/nhà tạo lập thị trường/nhà đầu tư lớn kiểm soát. Do đó, cách hợp đồng bị thanh lý cũng đã rõ ràng.
Vì vậy, khi Open Interest của hợp đồng > vốn hóa thị trường lưu thông, điều này có nghĩa là do tính khan hiếm của đồng coin, nhu cầu giao dịch của các nhà tạo lập thị trường không thể phản ánh vào giá tạo lập. Số hợp đồng dư ra, D sẽ làm tăng sự lệch giá của giá giao ngay.
Câu hỏi 2: Khi tỷ lệ phí vốn bất thường, nhà đầu tư lớn có thể hợp tác trên giới hạn tỷ lệ phí vốn trong giao ngay và hợp đồng như thế nào để thúc đẩy sự công bằng?
Hiện tại, giải pháp của sàn giao dịch là mở rộng tỷ lệ phí vốn, bề ngoài giải quyết vấn đề chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và hợp đồng, nhưng thực tế lại mở rộng khả năng của bên dự án/thị trường/nhà đầu tư lớn trong việc thu hoạch bán lẻ.
Do đó, cơ chế phí vốn hiện có mặc dù giúp thị trường phái sinh gắn với giá thị trường giao ngay, nhưng không giúp cho thị trường giao dịch trở nên công bằng, mà có thể thúc đẩy thị trường giao dịch trở nên không công bằng hơn.
7. Là bán lẻ làm thế nào để phòng ngừa rủi ro
Lưu ý 1: Cảnh giác với các dự án có vốn hóa thị trường nhỏ nhưng đã mở hợp đồng đòn bẩy cao. Điều này mang lại cho Nhà đầu tư lớn một lợi thế cạnh tranh rất không công bằng so với bán lẻ.
Khi người dùng chọn mua theo giao ngay và mở hợp đồng dài, điều đó tích lũy đủ người mua cho bên dự án / nhà làm thị trường / nhà đầu tư lớn, có thể xuất hàng theo từng đợt để bắt đầu thu hoạch lại các nhà bán lẻ.
Lưu ý 2: Dự án có giá trị tuyệt đối của tỷ lệ phí vốn cao.
Lưu ý 3: Nhà cái không làm từ thiện, chi phí cuối cùng của việc bơm phải được thu lợi thông qua việc đè giá.
Tránh rủi ro, hãy cẩn thận trở thành người nhận bàn giao của các nhà đầu tư lớn. Khi xuất hiện suy nghĩ "đồng tiền này là đồng tiền có giá trị, tôi sẽ giữ lâu dài cho đến khi thị trường bò tiếp theo", thì khoảng cách đến việc nhà đầu tư lớn bán tháo cũng không xa. Mục đích bơm của họ chính là để nuôi dưỡng tâm lý người dùng này, để tự mình nhận bàn giao.
Trong thị trường hợp đồng vốn hóa nhỏ, việc theo chân nhà đầu tư lớn để giao dịch giống như chơi bài poker với họ, họ vừa là người chơi vừa là người chia bài.