😎 TETHER CÓ GẶP VẤN ĐỀ KHÔNG?

Arthur Hayes (cựu CEO của BitMEX) lập luận rằng Tether quá rủi ro vì nó nắm giữ khoảng 22,8 tỷ đô la trong Bitcoin và vàng.

Lý do của Hayes như sau:
•Tether tổng tài sản: $181.2 tỷ
•Nợ phải trả: 174,4 tỷ đô la (tổng số USDT đang lưu hành )
•Dự trữ thừa: 6.78 tỷ đô la

Trên giấy tờ, điều này có vẻ an toàn vì Tether nắm giữ nhiều tài sản hơn số lượng USDT mà nó cần để bảo lãnh. Tether kiếm được lợi nhuận khổng lồ từ lãi suất cao khi nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Nhưng khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên, lợi nhuận của Tether từ trái phiếu Kho bạc sẽ giảm, vì vậy công ty đã tìm kiếm các nguồn lợi nhuận thay thế bằng cách đầu tư một phần vốn của mình vào vàng, Bitcoin và các tài sản khác.

Tuy nhiên, Hayes lập luận rằng nếu Bitcoin và vàng giảm 30%, Tether sẽ mất khoảng 6.8 tỷ USD — gần bằng với lượng dự trữ thặng dư 6.78 tỷ USD của nó. Theo ông, điều này có thể xóa bỏ đệm và để USDT thiếu tài sản đảm bảo khoảng $200 triệu.

Điều này đã kích thích một cuộc tranh luận mạnh mẽ trong cộng đồng. Một số người gọi đó là FUD, trong khi những người khác thực sự lo lắng. Như thường lệ, sự thật nằm đâu đó ở giữa.

Điểm chính là báo cáo dự trữ được xác minh bởi BDO chỉ phản ánh một thực thể pháp lý duy nhất — Tether International, S.A. de C.V. (El Salvador), công ty trực tiếp hỗ trợ USDT.

Nó không bao gồm các công ty con khác của Tether hoặc lợi nhuận khổng lồ được tạo ra bởi nhóm Tether rộng lớn hơn. Theo CEO của Tether và các báo cáo trước đó, Tether kiếm được hơn $10 tỷ mỗi năm từ trái phiếu chính phủ và nắm giữ hơn $30 tỷ tài sản ở cấp độ nhóm — tất cả đều không xuất hiện trong báo cáo dự trữ USDT. Do đó, ngay cả khi Bitcoin và vàng giảm mạnh, Tether lý thuyết có thể bổ sung dự trữ bằng cách sử dụng lợi nhuận doanh nghiệp hoặc vốn cấp nhóm. Điều này giải thích tại sao Tether đã sống sót qua mọi cuộc khủng hoảng thị trường lớn từ năm 2018 đến sự sụp đổ Luna năm 2022 và cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023. USDT đôi khi mất giá trong cơn hoảng loạn nhưng luôn phục hồi nhanh chóng — và quan trọng nhất, Tether chưa bao giờ từ chối việc đổi USDT sang USD.

Tóm lại, thặng dư dự trữ 6,78 tỷ USD có thể dao động theo giá của Bitcoin và vàng, nhưng Tether có nhiều vốn hơn ở phía sau, vì vậy rủi ro phá sản do sự biến động thị trường thông thường có thể bị phóng đại. Mặt khác, nói rằng không có mối quan tâm nào cũng sẽ không chính xác.

Thực tế là chúng ta vẫn chưa có sự minh bạch đầy đủ về $30 tỷ trong vốn chủ sở hữu cấp nhóm. Họ có thể đang nắm giữ nhiều trái phiếu kho bạc hơn hoặc đầu tư vào các doanh nghiệp khác. Chúng ta đơn giản là không có bức tranh đầy đủ vì Tether hiện tại phát hành các chứng nhận, không phải các cuộc kiểm toán đầy đủ — mặc dù điều này có thể sớm thay đổi khi Đạo luật Genius sẽ yêu cầu kiểm toán bắt buộc.$usdt