四、稀缺资源：AI产业链的"Chiến lược kim loại" toàn cảnh解读

Tại sao "nguyên liệu" lại trở thành "đội bóng vô hình" trong đầu tư AI?
Bạn có thể nghĩ rằng đầu tư AI chỉ là chip, máy chủ và các công nghệ cao, nhưng thực tế quyết định sinh mệnh kinh tế của thời đại AI chính là "kim loại chiến lược" nằm ở phần trên của chuỗi ngành công nghiệp. Chúng giống như "nhiên liệu" của ô tô, không có chúng, dù chip có cao cấp đến đâu cũng chỉ là sắt vụn. Đến năm 2026, khi sức mạnh tính toán AI bùng nổ toàn diện, các "kim loại nhỏ" như molybden, thiếc, bạc, phospho indium sẽ đón chờ một chu kỳ siêu dài lịch sử — không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là cơ hội chắc chắn do mất cân bằng cung cầu mang lại.
Hôm nay chúng ta sẽ nói chuyện bằng ngôn ngữ đơn giản: Tại sao những kim loại này lại quan trọng như vậy? Logic tăng giá của chúng mạnh đến mức nào? Người bình thường nên phân bổ như thế nào?
1. Molybden: "Kim loại cốt lõi" của chip AI, chu kỳ siêu dài từ 2026-2028
Tại sao molybden lại là "nhu cầu cứng" của AI?
Bạn có thể tưởng tượng molybden như là "xương sống" của chip AI. Hiện nay, chip AI ngày càng nhỏ gọn, nóng hơn, các vật liệu truyền thống (như đồng, nhôm) dễ biến dạng, điện trở tăng khi công suất cao, còn molybden có ba đặc tính chính:
· Chịu nhiệt cao: điểm nóng chảy 2620℃, cao hơn đồng hơn 1000 độ, không sợ biến dạng khi nhiệt độ cao của chip;
· Ổn định cao: hệ số giãn nở nhiệt chỉ bằng một nửa đồng, khi chip mở rộng co lại không dễ nứt;
· Dẫn điện tốt: điện trở thấp hơn tungsten 15%, truyền tín hiệu nhanh và ổn định hơn.
Nói đơn giản, không có molybden, chip AI không thể đạt hiệu suất cao. Từ Nvidia H100 đến thế hệ chip Rubin tiếp theo, toàn bộ vật liệu kết nối trung tâm đều dựa vào molybden.
Cầu cung cầu có lớn không?
· Nhu cầu: nhu cầu từ chip AI, tản nhiệt, hạ tầng điện lực (gió, lưới điện) cộng lại, dự kiến tăng trưởng toàn cầu vượt 5% vào 2026;
· Cung cấp: 45% molybden toàn cầu nằm ở Trung Quốc, nhưng Trung Quốc còn tự thiếu, từ xuất khẩu chuyển sang nhập khẩu vào 2020; các khu vực sản xuất chính như Peru, Chile bị hạn chế môi trường, không có mỏ mới mở.
Giá molybden đã lập đỉnh lịch sử vào 2025, có thể vượt 100.000 USD/tấn vào 2026 (hiện khoảng 30.000 USD).
2. Thiếc: "Lựa chọn duy nhất" cho hàn điện tử, thị trường nhỏ nhưng tiềm năng lớn
Tại sao thiếc không thể thay thế?
Thiếc là "keo dán" đa năng của các sản phẩm điện tử — tất cả chip, bo mạch đều dựa vào hàn thiếc để kết nối. Các đặc tính của nó không thể thay thế:
· Nhiệt độ chảy thấp: 231℃, không làm hỏng chip khi hàn;
· Dẫn điện tốt: điện trở suất thấp, truyền tín hiệu ổn định;
· Chống oxy hóa: điểm hàn không rỉ sét, tuổi thọ dài.
Các máy chủ AI, tấm quang điện, điện tử ô tô đều cần lượng lớn thiếc, đặc biệt là máy chủ AI, lượng thiếc dùng cho mỗi máy gấp 3 lần so với máy chủ truyền thống.
Tại sao cung cầu lại căng thẳng?
· Nhu cầu: dự kiến xuất xưởng máy chủ AI sẽ gấp đôi vào 2026, nhu cầu thiếc tăng 10% mỗi năm;
· Cung cấp: 80% thiếc toàn cầu tập trung ở Trung Quốc, Indonesia, Myanmar, Myanmar tạm dừng khai thác năm 2023 khiến nhập khẩu của Trung Quốc giảm một nửa; phát triển mỏ mới mất 5-10 năm, ngắn hạn không theo kịp.
Kho dự trữ thiếc LME đã chạm mức thấp nhất trong 10 năm vào 2025, giá có thể vượt 30.000 USD/tấn (hiện khoảng 25.000 USD).
3. Bạc: "Động lực kép" từ quang điện + AI, vàng của người nghèo
Tại sao bạc đột nhiên hot?
Bạc có hai thuộc tính, hiện đều bùng nổ:
· Thuộc tính công nghiệp: mỗi GW pin quang điện dùng 20 tấn bạc, lượng bạc trong bo mạch chủ máy chủ AI tăng 15% mỗi năm;
· Thuộc tính tài chính: khan hiếm hơn vàng (tổng trữ lượng toàn cầu chỉ bằng 1/5 vàng), khi lạm phát, dòng tiền săn đón.
Dự kiến nhu cầu công nghiệp bạc toàn cầu sẽ tăng 15% vào 2026, nhưng cung cấp chỉ tăng 1.2% mỗi năm, thiếu hụt khoảng 5000 tấn.
4. Phospho indium: "Vô hình chiến thắng" của truyền thông quang học, "đá nền" của cao tốc AI
Tại sao phospho indium là "vật liệu trung tâm" của truyền thông quang học AI?
Phospho indium (InP) là "vua" của vật liệu bán dẫn thế hệ thứ ba, chuyên giải quyết vấn đề "truyền tốc cao". Bạn có thể hiểu nó như là "vật liệu đường cao tốc" của truyền thông quang học — AI cần truyền tải lượng dữ liệu khổng lồ, vật liệu silicon truyền thống không thể dùng trên tần số trên 100G, nhưng phospho indium có thể dễ dàng xử lý các module quang 100G, 400G thậm chí 800G.
Các lợi thế cốt lõi của nó:
· Độ dịch chuyển điện tử cao: gấp 4 lần silicon, truyền tín hiệu nhanh hơn;
· Hiệu suất quang điện tốt: có thể trực tiếp chuyển đổi tín hiệu điện thành quang, là vật liệu cốt lõi của laser và cảm biến quang;
· Tính năng tần số cao mạnh: hiệu suất hoàn hảo dưới 300GHz, phù hợp kết nối tốc độ cao trong trung tâm dữ liệu AI.
Tại sao cung cầu cực kỳ căng thẳng?
· Nhu cầu: nâng cấp module quang AI từ 800G lên 1.6T, nhu cầu nền tảng phospho indium tăng 50% mỗi năm; dự kiến thị trường laser phospho indium toàn cầu từ 2 tỷ USD lên 5 tỷ USD vào 2026;
· Cung cấp: 80% năng lực sản xuất phospho indium toàn cầu tập trung ở Mỹ (AXT), Nhật Bản (Sumitomo), các doanh nghiệp Trung Quốc mới bắt đầu đột phá; từ tổng hợp đến tăng trưởng rồi gia công, chu kỳ mất 6-8 tháng, không theo kịp tốc độ bùng nổ của AI.
5. Nguyên tắc "bốn bước" đầu tư cổ phiếu tài nguyên
Người mới đầu tư nguyên liệu, nhớ 4 điều:
· Chọn doanh nghiệp dẫn đầu
· Xem xét cung cầu: chỉ chọn các loại "nhu cầu bùng nổ + cung hạn chế", ví dụ như molybden (nhu cầu AI + hạn chế khai thác đồng), thiếc (nhu cầu AI + hạn chế xuất khẩu Myanmar), phospho indium (nhu cầu AI + rào cản kỹ thuật);
· Theo kịp nhịp: phospho indium, thiếc và các kim loại nhỏ biến động lớn, khuyên mua thấp bán cao; molybden, bạc có chu kỳ dài, phù hợp giữ lâu dài;
· Tránh rủi ro: cảnh giác công nghệ thay thế (như phospho indium có thể bị thay thế một phần bởi GaN), nhưng tin rằng trong 3-5 năm tới, nhu cầu AI không thay đổi.
Lời cuối dành cho người mới
Trong thời đại AI, cạnh tranh về cơ bản là cạnh tranh về tài nguyên. Những "kim loại chiến lược" như molybden, thiếc, bạc, phospho indium chính là "máu" của chuỗi ngành AI, không có chúng, toàn bộ tòa nhà AI sẽ sụp đổ. 2026 là bắt đầu của chu kỳ siêu dài về tài nguyên, đầu tư vào các doanh nghiệp dẫn đầu chính là đứng trên đỉnh của thời đại mới. Nhớ rằng: Đầu tư không phải là theo đuổi xu hướng, mà là hiểu rõ cung cầu — những thứ khan hiếm luôn đắt, còn rào cản kỹ thuật cao luôn có giá trị gia tăng.
Bài tiếp theo dự kiến: 《Ứng dụng AI phía cuối: Từ khái niệm đến bứt phá thị trường》