Hướng dẫn thị trường stablecoin 2024: Bảy dự án đáng chú ý nhất

Ổn định tiền tệ đã trở thành hạ tầng của giao dịch tiền điện tử hiện đại. Loại tài sản này liên kết với tiền pháp định hoặc các tài sản khác, thường theo tỷ lệ 1:1, cung cấp cho người dùng các tài sản mã hóa có giá ổn định. Khác với Bitcoin và Ethereum có biến động mạnh, ổn định tiền tệ về lý thuyết có thể duy trì giá trị tương đối cố định. Tuy nhiên, trong quá khứ cũng đã xảy ra các trường hợp ổn định tiền tệ mất liên kết, nhắc nhở chúng ta rằng tính ổn định không phải là điều tuyệt đối đảm bảo.

Ổn định tiền tệ đóng vai trò cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới blockchain, được ứng dụng rộng rãi trong thanh toán, vay mượn, chuyển khoản xuyên biên giới và các lĩnh vực khác. Hiểu rõ cơ chế hoạt động của ổn định tiền tệ là điều cực kỳ quan trọng để hiểu rõ logic hoạt động của thị trường tiền điện tử.

Cách hoạt động của ổn định tiền tệ đảm bảo bằng pháp lý

Ổn định tiền tệ đảm bảo bằng pháp lý đại diện cho tiền thật trên chuỗi. Các dự án này thực hiện bằng cách khóa tiền pháp định và tạo ra các token mã hóa có giá trị tương đương thông qua hợp đồng thông minh. Tiền pháp định bị khóa đảm bảo nền tảng giá trị của ổn định tiền tệ.

Ví dụ, USDC và USDT đều liên kết với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, mỗi token ổn định đều được hỗ trợ bởi 1 đô la Mỹ (hoặc tài sản tương đương) trong quỹ dự trữ. So với tiền pháp định truyền thống, ổn định tiền tệ cung cấp khả năng chuyển khoản nhanh chóng, chi phí thấp trên toàn cầu, là lý do chính khiến chúng phát triển nhanh chóng.

Các dự án ổn định tiền tệ chiếm ưu thế hiện nay

USD Coin (USDC) và Tether (USDT) dẫn đầu thị trường nhờ quy mô thị trường vượt trội so với các token đảm bảo bằng pháp lý khác. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử luôn biến động nhanh chóng — vào tháng 11 năm 2023, một sàn giao dịch công bố ngừng hỗ trợ stablecoin gốc của họ, token này từng xếp thứ năm, nhưng thị phần nhanh chóng bị các dự án khác chiếm lĩnh.

Hiểu rõ nguyên lý hoạt động của các loại ổn định tiền tệ là điều cần thiết cho nhà đầu tư. Bài viết này sẽ giới thiệu chi tiết 7 loại ổn định tiền tệ tiêu biểu nhất năm 2024.

1. USDT: Người tiên phong trong lĩnh vực ổn định tiền tệ

USDT do Tether Limited ra mắt từ năm 2014, mở ra kỷ nguyên mới của đô la số. Là dự án đầu tiên cung cấp giải pháp đô la số không phụ thuộc vào nền tảng, USDT kết hợp lợi thế công nghệ của tài sản mã hóa và sự ổn định của giá trị pháp lý.

USDT liên kết với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Theo báo cáo dự trữ tháng 9 năm 2023, Tether sở hữu hơn 86,2 tỷ USD tài sản, tương ứng khoảng 83,2 tỷ USD nợ phải trả. Cơ chế dự trữ này cho phép người dùng thực hiện các giao dịch nhanh, minh bạch, chi phí thấp trên toàn cầu. Tính hiệu quả của stablecoin giúp nó được chấp nhận rộng rãi trong thanh toán, chuyển tiền và các ứng dụng hệ sinh thái.

2. USDC: Lựa chọn trong hệ sinh thái đa chuỗi

USDC do Circle phát triển từ năm 2018, tập trung vào lĩnh vực thanh toán P2P. Tương tự các stablecoin liên kết với đô la khác, USDC có giá cố định ở mức 1 đô la.

Theo dữ liệu mới nhất, vốn lưu hành của USDC đạt 75,54 tỷ USD, do Liên minh Centre quản lý, gồm Circle và các đối tác. Centre đảm bảo USDC tuân thủ các tiêu chuẩn tài chính và kỹ thuật nghiêm ngặt, duy trì liên kết 1:1 với đô la Mỹ. USDC có tính thanh khoản cao, có thể giao dịch trên hầu hết các sàn tập trung và DEX, hỗ trợ ví theo chuẩn ERC-20.

3. TUSD: Giải pháp thay thế nhấn mạnh tính minh bạch

True USD do TrustToken và PrimeTrust ra mắt năm 2018, nhằm giải quyết vấn đề thiếu niềm tin và minh bạch trong thị trường stablecoin. Tất cả quỹ của người dùng đều được quản lý trong các tài khoản ủy thác của bên thứ ba độc lập, nhà phát hành không thể tiếp xúc trực tiếp với số tiền này, giúp ngăn chặn rủi ro lạm dụng quỹ.

TUSD cũng duy trì liên kết 1:1 với đô la Mỹ. Điểm đặc biệt là xác minh dự trữ từ bên thứ ba độc lập theo thời gian thực, đảm bảo cam kết trên chuỗi hoàn toàn khớp với dự trữ ngoài chuỗi. Hiện tại, vốn lưu hành của TUSD khoảng 494 triệu USD, là lựa chọn đáng tin cậy cho những người tìm kiếm tính minh bạch cao.

4. BUSD: Sản phẩm của hệ sinh thái sàn giao dịch

BUSD là stablecoin gốc do một sàn giao dịch phối hợp phát hành cùng Paxos Trust. Theo cùng nguyên lý, BUSD cũng liên kết 1:1 với đô la Mỹ.

Nguồn cung của BUSD thay đổi theo nhu cầu thị trường, do Paxos Trust quản lý việc phát hành và đốt token. Khi người dùng đổi BUSD lấy đô la, sẽ đốt token; khi người dùng tạo BUSD bằng pháp lý, sẽ phát hành token mới. BUSD xây dựng trên chuỗi Ethereum, đồng thời hỗ trợ tiêu chuẩn BEP-2 của Binance Chain, mang lại lựa chọn đa chuỗi cho người dùng.

5. DAI: Đại diện của stablecoin phi tập trung

DAI là stablecoin phi tập trung thực sự duy nhất do cộng đồng điều hành. Khác với USDT và các dự án cần trung gian, DAI do Maker Protocol tạo ra, dựa trên ứng dụng phi tập trung dựa trên Ethereum.

DAI do MakerDAO ra mắt năm 2018, thúc đẩy hoạt động hoàn toàn phi tập trung, được thế chấp bằng tài sản mã hóa và không dựa vào tiền pháp định. Token này giữ liên kết mềm với đô la Mỹ, tỷ lệ 1:1. Cơ chế hoạt động của Maker Protocol là: người dùng gửi tài sản như Bitcoin hoặc Ethereum làm thế chấp, các tài sản này bị khóa trong hợp đồng thông minh Maker Vault, hệ thống tự động tạo ra DAI dựa trên giá trị thế chấp. Hiện tại, vốn lưu hành của DAI khoảng 4,33 tỷ USD.

6. eUSD và peUSD: Đổi mới dựa trên lợi nhuận

Lybra Finance là nền tảng phi tập trung cung cấp token thế chấp thanh khoản (LST). Token thế chấp thanh khoản là token đại diện quyền lợi của người dùng sau khi gửi tài sản mã hóa gốc vào hợp đồng staking.

eUSD và peUSD là các stablecoin sáng tạo của Lybra, sử dụng LST làm tài sản thế chấp, đồng thời mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ — đây là đặc điểm hiếm có trong lĩnh vực stablecoin. Người nắm giữ hai loại token này có thể nhận lợi nhuận hấp dẫn. peUSD là phiên bản thực dụng trong DeFi. Hai loại tài sản này cung cấp cho người dùng khả năng lưu trữ giá trị ổn định và mở ra kênh thu nhập mới.

7. Đồng đô la tổng hợp: Một hướng tiếp cận công nghệ khác

Số tổng hợp đô la (Synthetic USD) hướng tới những người dùng cần tính ổn định của đô la nhưng muốn tránh hệ thống ngân hàng truyền thống. Cơ chế chính là duy trì giá ổn định bằng cách giữ hai tài sản liên quan cùng lúc.

Cụ thể, người dùng có thể mở vị thế phòng hộ 100 đô la Bitcoin trên sàn phái sinh. Khi giá Bitcoin tăng, vị thế phòng hộ giảm giá trị, ngược lại, đảm bảo vị thế ròng không đổi. Một số công ty hạ tầng Bitcoin cung cấp chức năng Stablesats trên nền tảng của họ, cho phép người dùng tiếp cận giá trị ổn định của đô la qua Bitcoin, mở ra cách sử dụng mới.

Tại sao stablecoin ngày càng thu hút nhiều sự chú ý

Vai trò trung tâm trong tài chính phi tập trung

Stablecoin đóng vai trò then chốt trong hệ sinh thái DeFi. DeFi là hệ thống dịch vụ tài chính mới xây dựng trên blockchain, cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính mà không cần tin tưởng trung gian. So với hệ thống ngân hàng truyền thống, mô hình này mang lại độ minh bạch và khả năng tiếp cận cao hơn, đồng thời giảm chi phí qua việc giảm trung gian.

Stablecoin là nền tảng của hệ thống này, đặc biệt trong các giao dịch không trung gian. So với các tài sản biến động mạnh như Bitcoin và Ethereum, stablecoin có giá trị tương đối cố định, thường được dùng làm tài sản thế chấp trong các nền tảng vay phi tập trung. Mặc dù trong quá khứ đã có trường hợp stablecoin mất liên kết, nhưng điều này không ngăn cản việc mở rộng ứng dụng của chúng trong DeFi.

Lợi ích của đô la hóa

Stablecoin mang lại cơ hội đặc biệt cho người dùng, đặc biệt là cư dân các nước đang phát triển, để tiếp cận lợi nhuận tương đương đô la. Giữ stablecoin thực chất là giữ dự trữ đô la, rất hữu ích ở các quốc gia có tiền tệ nội địa không ổn định hoặc mất giá. Trong môi trường lạm phát cao, đầu tư vào stablecoin giúp bảo vệ giá trị tài sản, thậm chí sinh lợi khi tiền nội địa mất giá.

Ngoài ra, stablecoin giúp cư dân các nước đang phát triển tham gia vào nền kinh tế toàn cầu. Nhiều khu vực hệ thống ngân hàng truyền thống không thể phục vụ đại chúng do phí cao hoặc hạn chế tiếp cận, nhưng stablecoin và công nghệ blockchain phá vỡ các rào cản này, cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng với chi phí cực thấp. Stablecoin trở thành công cụ thực tiễn để đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng đô la, mang lại sự ổn định tài chính trong thời kỳ bất ổn kinh tế.

Rủi ro của stablecoin

Dù mang lại nhiều tiện ích, nhà đầu tư cũng cần nhận thức các rủi ro liên quan. Thứ nhất, độ tin cậy của stablecoin phụ thuộc vào tài sản nền và uy tín của nhà phát hành. Nếu liên kết tài sản giảm giá hoặc nhà phát hành gặp khó khăn về tài chính hoặc pháp lý, stablecoin có thể mất liên kết.

Thứ hai, môi trường pháp lý không chắc chắn mang lại rủi ro. Do đặc tính mới của thị trường tiền điện tử và sự phát triển nhanh chóng, các cơ quan quản lý vẫn chưa thiết lập chính sách rõ ràng để đảm bảo tính ổn định lâu dài của stablecoin. Ngoài ra, mặc dù tốc độ giao dịch thường nhanh, nhưng tắc nghẽn mạng có thể gây ra trì hoãn, người dùng có thể không rút tiền ngay lập tức. Do đó, lĩnh vực stablecoin vẫn cần các công cụ quản lý rủi ro hoàn thiện hơn.

Một số tổ chức đánh giá an toàn tài chính đã phát hành xếp hạng an toàn kinh tế của stablecoin, cung cấp các dữ liệu liên quan đến liên kết, loại tài sản thế chấp, vốn hóa thị trường và giá cả, giúp nhà đầu tư tham khảo.

Cách sở hữu stablecoin

Cách nhanh nhất để mua stablecoin là qua các sàn giao dịch tập trung, dùng tiền pháp định để mua trực tiếp. Người dùng cũng có thể đổi các tài sản mã hóa khác như Bitcoin, Ethereum lấy stablecoin. Một cách khác là mua qua các sàn phi tập trung hoặc thị trường P2P.

Nhiều người dùng thích mua qua DEX vì các nền tảng này không giữ tài sản, người dùng kiểm soát hoàn toàn khóa riêng của mình trong quá trình giao dịch, không cần gửi tài sản cho bên thứ ba quản lý.

Tóm lại

Stablecoin là thành phần then chốt của hệ sinh thái tài sản mã hóa, vai trò của chúng không thể xem nhẹ. Thông qua liên kết với tài sản thật, stablecoin xây dựng cầu nối giữa tiền pháp định và tài sản mã hóa. Nhiều nhà đầu tư xem chúng như dạng tài sản mã hóa an toàn hơn, vì biến động giá thấp hơn nhiều so với Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền chính khác.

Cùng với sự phát triển của thị trường tiền điện tử, các ứng dụng của stablecoin ngày càng mở rộng, các sáng tạo phi tập trung như DAI là minh chứng rõ ràng. Khi tỷ lệ sử dụng tài sản mã hóa toàn cầu tiếp tục tăng, ảnh hưởng của stablecoin có thể sẽ càng mạnh mẽ hơn.

Hiện tại, việc mua và giữ stablecoin đã không còn gặp trở ngại về công nghệ. Tuy nhiên, như với mọi khoản đầu tư tiền điện tử, việc nghiên cứu kỹ lưỡng và thẩm định trước khi đầu tư là điều cần thiết.