Hướng dẫn về stablecoin cần biết năm 2024: Phân tích sâu bảy dự án lớn

Stablecoin là gì? Hướng dẫn nhanh

Khái niệm về stablecoin nghe có vẻ phức tạp, nhưng thực ra rất đơn giản—chúng chính là các tài sản mã hóa được liên kết với đô la Mỹ hoặc các tài sản khác. Phương thức phổ biến nhất là liên kết 1:1 với đô la Mỹ, nghĩa là mỗi stablecoin đều có dự trữ một đô la Mỹ đằng sau. Thiết kế này giúp stablecoin trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.

So với Bitcoin và Ethereum có biến động giá dữ dội, giá của stablecoin về lý thuyết là giữ ổn định. Tuy nhiên, bài học lịch sử cho thấy, tính ổn định này không phải là tuyệt đối—một số stablecoin đã từng mất liên kết, nhắc nhở chúng ta về rủi ro luôn tồn tại. Dù bạn có dự định giao dịch stablecoin hay không, việc hiểu nguyên lý hoạt động của chúng là bài học bắt buộc để tham gia vào thị trường mã hóa hiện đại.

Cách hoạt động của stablecoin liên kết với fiat

Stablecoin hỗ trợ bằng fiat về bản chất là bản sao kỹ thuật số của tiền thật trên blockchain. Dự án khóa dự trữ đô la hoặc euro, sau đó tạo ra các token kỹ thuật số tương ứng qua hợp đồng thông minh. Các khoản tiền khóa này giống như một lời hứa, đảm bảo giá trị thực của mỗi stablecoin.

Ví dụ, USDC và USDT đều tuân theo nguyên tắc 1:1—mỗi token tương ứng với 1 đô la tiền mặt hoặc tài sản tương đương. Mối quan hệ toán học đơn giản này khiến stablecoin trở thành công cụ thanh toán xuyên biên giới lý tưởng: nhanh chóng, minh bạch, chi phí thấp. So với phương thức chuyển tiền truyền thống mất nhiều ngày và phí cao, lợi thế của stablecoin rõ ràng.

Top stablecoin phổ biến hiện nay

Thị trường hiện do hai ông lớn chi phối: USD Coin (USDC) và Tether (USDT). Giá trị thị trường của chúng vượt xa các sản phẩm cùng loại khác. Tuy nhiên, thị trường mã hóa rất biến động—ví dụ vào tháng 11 năm 2023, một trường hợp minh chứng rõ ràng. Một sàn giao dịch nổi tiếng đã ngưng hỗ trợ stablecoin gốc của họ, dự án từng nằm trong top 5 nhanh chóng bị các đối thủ khác chiếm mất thị phần.

Hiện tượng này nhắc nhở chúng ta, trước khi chọn sử dụng loại stablecoin nào, cần phải hiểu rõ sự khác biệt và đặc điểm của từng dự án.

Đánh giá từng stablecoin phổ biến

1. USDT: Sức sống bền bỉ của “lão làng” thị trường

USDT là người sáng lập lĩnh vực stablecoin. Được Tether Limited thành lập từ năm 2014, nó lần đầu tiên cung cấp cho người dùng một tài sản kỹ thuật số có giá trị bằng đô la Mỹ—độc lập với bất kỳ nền tảng nào. Sáng kiến này kết hợp lợi thế công nghệ của tiền mã hóa với sự ổn định của fiat.

Theo báo cáo dự trữ tháng 9 năm 2023, Tether nắm giữ hơn 86 tỷ USD tài sản, trong khi các khoản nợ lưu động vượt quá 83 tỷ USD. Các số liệu này cho thấy dự án đã bỏ ra rất nhiều để duy trì liên kết 1:1. USDT giúp người dùng toàn cầu thực hiện các giao dịch ổn định, tốc độ nhanh, chi phí thấp—là lựa chọn phổ biến cho thanh toán xuyên biên giới và chuyển tiền.

2. USDC: Đại diện của niềm tin tổ chức

USDC ra mắt năm 2018 bởi Circle, công ty tập trung vào thanh toán P2P. Giá của nó cố định ở mức 1 đô la, được quản lý và giám sát bởi Centre liên minh. Thành viên của Centre gồm các nhà khai thác Bitcoin như Bitmain và sàn Coinbase, tạo nên sự tin cậy trên thị trường.

Theo dữ liệu mới nhất, vốn lưu hành của USDC đạt 75,62 tỷ USD, xếp thứ hai sau USDT. USDC có tính thanh khoản cao, dễ dàng giao dịch và đổi lấy các sàn tập trung hoặc phi tập trung. Đặc biệt phù hợp với ví tiêu chuẩn ERC-20.

3. TUSD: Người tiên phong về minh bạch

True USD (TUSD) là sản phẩm hợp tác giữa TrustToken và PrimeTrust ra mắt năm 2018. Dự án này từ đầu đã đặt mục tiêu giải quyết khủng hoảng niềm tin trong ngành, sử dụng tài khoản ủy thác của bên thứ ba để giữ tiền của người dùng—các tài khoản này hoàn toàn không thể truy cập bởi nhà phát hành TUSD, tránh việc sử dụng sai mục đích.

Dữ liệu mới nhất cho thấy TUSD có giá trị khoảng 494 triệu USD. Điểm đặc biệt của nó là công khai dự trữ theo thời gian thực, được xác minh định kỳ bởi các tổ chức độc lập. Trong số các stablecoin, TUSD mang lại sự minh bạch cao hơn cho người dùng mong muốn chính xác.

4. BUSD: Giải pháp tập trung do sàn phát hành

BUSD do Binance hợp tác cùng Paxos Trust phát hành. Là stablecoin gốc của sàn, nó cũng liên kết 1:1 với đô la Mỹ. Paxos Trust phụ trách việc tạo và đốt token—khi người dùng mua bằng đô la, token được tạo ra; khi người dùng rút tiền, token bị đốt.

BUSD dựa trên Ethereum, đồng thời hỗ trợ tiêu chuẩn BEP-2 của Binance Chain. Số lượng cung phụ thuộc vào nhu cầu thị trường—mua nhiều hơn, cung sẽ tăng.

5. DAI: Thử nghiệm của stablecoin phi tập trung

DAI là stablecoin thực sự phi tập trung duy nhất trong thế giới mã hóa. Khác với USDT và FDUSD do trung tâm kiểm soát, DAI do MakerDAO khởi xướng từ năm 2018, vận hành qua Maker Protocol—một ứng dụng phi tập trung trên Ethereum.

DAI giữ liên kết mềm với đô la Mỹ (mục tiêu 1:1), cơ chế sáng tạo không dựa vào tổ chức nào. Người dùng có thể khóa các tài sản mã hóa như Bitcoin hoặc Ethereum vào các hợp đồng thông minh gọi là Maker Vaults để tạo ra DAI làm tài sản thế chấp. Hiện tại, giá trị thị trường của DAI khoảng 4,33 tỷ USD, thể hiện một thử nghiệm tài chính phi tập trung quan trọng.

6. eUSD và peUSD: Kỷ nguyên mới của stablecoin sinh lời

Lybra Finance xây dựng nền tảng phục vụ cho các token staking có sinh lãi (LST). Các stablecoin sinh lời này—eUSD và peUSD (phiên bản công cụ DeFi)—có đặc điểm khác các stablecoin truyền thống: chúng tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ.

Thiết kế này biến stablecoin không chỉ là nơi lưu trữ giá trị, mà còn như một tài khoản sinh lợi cho người dùng. Stablecoin vừa giữ giá ổn định, vừa mang lại cơ hội thu nhập thêm, điều khá hiếm trong phân khúc này.

7. Đồng đô la tổng hợp: Tưởng tượng mới về công cụ phòng hộ

Số đô la tổng hợp hướng tới những người muốn có sự ổn định của đô la nhưng không muốn giao dịch với hệ thống ngân hàng truyền thống. Ý tưởng chính là cân bằng giá bằng cách phòng hộ hai tài sản liên quan.

Giả sử bạn mở vị thế mua Bitcoin 100 đô la trên sàn phái sinh, đồng thời mở vị thế bán tương đương để phòng hộ—khi Bitcoin tăng giá, vị thế bán lỗ cùng số tiền, ngược lại, giữ vị thế trung lập. Công ty Galoy, cung cấp hạ tầng ngân hàng gốc Bitcoin, đã ra mắt chức năng Stablesats, cho phép người dùng lấy giá trị đô la ổn định qua Bitcoin, thể hiện rõ ý tưởng này.

Tại sao stablecoin ngày càng phổ biến

Máu của tài chính phi tập trung

Stablecoin ngày càng giữ vị trí trung tâm trong hệ sinh thái DeFi. DeFi là hệ thống dịch vụ tài chính mở dựa trên blockchain, cam kết không cần tin tưởng trung gian, minh bạch hơn và chi phí thấp hơn. Trong hệ sinh thái này, stablecoin như dòng máu lưu chuyển.

Trái ngược với biến động mạnh của Bitcoin và Ethereum, giá ổn định của stablecoin khiến chúng trở thành tài sản thế chấp lý tưởng cho các nền tảng vay và bể thanh khoản. Chính vì vậy, chúng được sử dụng rộng rãi trong vay phi tập trung. Tuy nhiên, lịch sử cũng cho thấy, stablecoin từng gặp sự cố, nên người dùng cần cảnh giác.

Trao quyền cho các nước đang phát triển

Với các khu vực có lạm phát cao hoặc mất giá tiền tệ, stablecoin là cứu cánh. Stablecoin liên kết với đô la gần như là sở hữu đô la thật—có thể phòng hộ rủi ro tiền tệ địa phương, bảo vệ tài sản. Điều này đặc biệt có giá trị ở những nơi có bất ổn kinh tế.

Hơn nữa, stablecoin và công nghệ blockchain giúp vượt qua các hạn chế của hệ thống ngân hàng truyền thống. Ở nhiều nước đang phát triển, dịch vụ ngân hàng đắt đỏ hoặc khó tiếp cận, nhưng stablecoin cung cấp phương thức thanh toán xuyên quốc gia nhanh chóng, rẻ tiền, giúp nhóm người thiệt thòi tham gia vào nền kinh tế toàn cầu.

Các rủi ro không thể bỏ qua

Dù tiềm năng sáng lạn, stablecoin vẫn tồn tại rủi ro thực tế. Trước hết, an toàn của chúng phụ thuộc hoàn toàn vào tài sản nền và uy tín của nhà phát hành. Nếu giá trị của tài sản liên kết sụt giảm hoặc tổ chức phát hành gặp khó khăn, stablecoin có thể mất liên kết.

Thứ hai, môi trường pháp lý vẫn còn mơ hồ. Do thị trường mã hóa phát triển nhanh, các cơ quan quản lý chưa xây dựng khung chính sách rõ ràng cho stablecoin. Sự không chắc chắn này là rủi ro dài hạn.

Ngoài ra, dù giao dịch blockchain thường nhanh, tắc nghẽn mạng có thể gây chậm trễ, ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn của người dùng. Ngành stablecoin cần các công cụ quản lý rủi ro và hạ tầng hoàn thiện hơn.

Các tổ chức như Bluechip đưa ra các xếp hạng an toàn của stablecoin giúp người dùng hiểu độ tin cậy của từng dự án, dựa trên các tiêu chí như cơ chế liên kết, loại tài sản thế chấp, vốn hóa và giá.

Cách sở hữu stablecoin: nhiều phương thức lựa chọn

Cách đơn giản nhất là mua stablecoin bằng fiat trên các sàn tập trung. Người dùng cũng có thể đổi các loại tiền mã hóa khác như Bitcoin hoặc Ethereum lấy stablecoin.

Với những ai thích phương thức phi tập trung, có thể mua qua thị trường P2P trên DEX. Nhiều người ưa chuộng DEX vì không cần ủy thác tài sản cho bên thứ ba, cả hai bên đều kiểm soát hoàn toàn khóa riêng tư của mình.

Lời kết

Stablecoin đã chứng minh vị trí trung tâm trong tài chính mã hóa. Chúng xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, cung cấp lựa chọn an toàn hơn BTC hoặc ETH cho những ai cần sự ổn định về giá. Với sự ra đời của các stablecoin phi tập trung như DAI, hệ sinh thái stablecoin ngày càng đổi mới và mở rộng.

Cùng với việc toàn cầu hóa mã hóa diễn ra nhanh chóng, ảnh hưởng của stablecoin sẽ còn tăng mạnh hơn nữa. Hiện tại, việc mua và giữ stablecoin không còn là vấn đề, nhưng như mọi khoản đầu tư khác, nghiên cứu kỹ trước khi tham gia là điều cần thiết.