Kim loại quý chịu áp lực: vàng và bạc ghi nhận giảm đáng kể trong khi các thị trường đang điều chỉnh lại

Phiên giao dịch Mỹ thứ Năm đã chứng kiến giá vàng và bạc chịu những điều chỉnh đáng kể. Đặc biệt, bạc đã ghi nhận hiệu suất rất yếu, với các nhà giao dịch thanh lý các vị thế mua trước đó. Động thái giảm giá này phản ánh không chỉ việc chốt lời của các nhà giao dịch ngắn hạn mà còn là áp lực cấu trúc mới trên thị trường kim loại quý.

Các động thái giá chi tiết

Hợp đồng tương lai vàng kỳ hạn tháng 2 đóng cửa ở mức 4431,7 đô la mỗi ounce, giảm 30,8 đô la. Trong khi đó, hợp đồng tương lai bạc giao tháng 3 chịu mức giảm còn nặng nề hơn, xuống còn 73,83 đô la mỗi ounce, giảm 3,783 đô la. Những biến động này cho thấy bạc vẫn duy trì mức độ biến động cao hơn so với vàng, đặc trưng của kim loại công nghiệp này.

Yếu tố cân đối lại chỉ số

Một trong những nguyên nhân chính gây áp lực giảm giá này xuất phát từ việc cân đối lại hàng năm các chỉ số hàng hóa. Các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng dòng vốn chảy ra đáng kể khỏi lĩnh vực này. Theo ước tính của Citigroup, việc cân đối lại có thể dẫn đến việc bán khoảng 6,8 tỷ đô la hợp đồng tương lai bạc, đi kèm với dòng chảy ra tương đương trong thị trường vàng. Việc tăng tỷ trọng của kim loại quý trong các chỉ số tham chiếu đã tạo ra những áp lực bán này. Các nhà giao dịch đã bắt đầu chuẩn bị cho sự kiện này trong những ngày tới.

Bối cảnh vĩ mô bất lợi

Thị trường bạc đã hình thành một cấu hình kỹ thuật giảm giá, điều này đã làm gia tăng các đợt bán tháo hoảng loạn trong giới đầu tư. Một nguyên tắc đã được xác lập trong thị trường tài chính là các chu kỳ tăng giá dài hạn cần liên tục có tin tích cực để duy trì. Hiện tại, các yếu tố hỗ trợ này dường như thiếu cả đối với vàng lẫn bạc. Các dữ liệu thị trường lao động Mỹ cung cấp bức tranh trái chiều: số người bị sa thải được công bố tháng 12 giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, với 35.553 vị trí bị loại bỏ so với 71.321 của tháng 11. Tuy nhiên, dữ liệu hàng năm của năm 2025 cho thấy tình hình khác biệt rõ rệt, với tổng cộng 1.206.374 người bị sa thải, tăng 58% so với năm trước. Ngành chính phủ dẫn đầu danh sách này với 308.167 người bị sa thải chủ yếu ở cấp liên bang, trong khi lĩnh vực công nghệ trong khu vực tư nhân ghi nhận số lượng mất việc lớn nhất là 154.445 vị trí.

Triển vọng kỹ thuật và các mức kháng cự chính

Phân tích kỹ thuật hợp đồng tương lai vàng kỳ hạn tháng 2 xác định mức đỉnh lịch sử của hợp đồng tại 4584,00 đô la mỗi ounce là mục tiêu tăng giá tiếp theo nếu đóng cửa trên mức này. Ngược lại, các nhà giảm giá đang hướng tới đẩy giá xuống dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng là 4284,30 đô la mỗi ounce. Trong ngắn hạn, mức kháng cự đầu tiên nằm tại đỉnh của đêm trước là 4475,20 đô la mỗi ounce, còn mức hỗ trợ đầu tiên là 4400,00 đô la mỗi ounce, theo sau là mức thấp của tuần tại 4354,60 đô la mỗi ounce.

Đối với thị trường bạc, các hợp đồng tương lai tháng 3 đã ghi nhận các biến động gây lo ngại cho các nhà phân tích kỹ thuật, với hình thành mô hình hai đỉnh đảo chiều trên biểu đồ hàng ngày. Mục tiêu tăng giá tiếp theo của phe bò là đỉnh lịch sử tại 82,67 đô la mỗi ounce, trong khi phe gấu hướng tới việc đóng cửa dưới mức hỗ trợ chính là mức thấp của tuần trước là 69,225 đô la mỗi ounce. Mức kháng cự đầu tiên của bạc nằm tại 75,00 đô la mỗi ounce, còn mức hỗ trợ tiếp theo là 74,00 đô la mỗi ounce.

Ảnh hưởng của chính sách chính phủ Mỹ

Tòa án Tối cao Hoa Kỳ chuẩn bị ra quyết định về tính hợp hiến của các mức thuế quan do chính quyền Trump áp dụng. Quyết định có thể đến vào thứ Sáu và sẽ có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế toàn cầu. Các tòa án cấp dưới đã xác nhận rằng việc tổng thống Trump viện dẫn Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế năm 1977 để duy trì các mức thuế “tương tác” quy mô lớn đã vượt quá giới hạn quyền hạn hiến pháp của ông. Nếu Tối cao pháp viện đồng ý với đánh giá này và tuyên bố các mức thuế này là bất hợp pháp, phần lớn các biện pháp đã được ban hành trong nhiệm kỳ thứ hai của ông có thể bị hủy bỏ, khiến chính phủ Mỹ đối mặt với khả năng hoàn trả hàng chục tỷ đô la.

Song song đó, tổng thống Trump đã công bố ý định tăng ngân sách quốc phòng Mỹ thêm 500 tỷ đô la, đưa tổng lên 1,5 nghìn tỷ đô la. Mức tăng đáng kể này phản ánh chiến lược địa chính trị quyết đoán hơn, mặc dù Trump đã đe dọa loại trừ một số công ty có thể hưởng lợi từ việc này khỏi các cuộc đấu thầu. Một sắc lệnh hành pháp đã yêu cầu các nhà thầu quốc phòng chính tạm dừng mua lại cổ phiếu và trả cổ tức cho đến khi tăng cường đầu tư vào xây dựng nhà máy và nghiên cứu phát triển, đồng thời đặt giới hạn mức lương của ban giám đốc là 5 triệu đô la mỗi năm. Các biện pháp này đã khiến giá cổ phiếu của các nhà thầu quốc phòng chính giảm mạnh.

Thị trường năng lượng và chiến lược Venezuela

Một trong những tin tức kinh tế gây chấn động nhất trong tuần là chiến lược của Mỹ liên quan đến nguồn tài nguyên dầu mỏ Venezuela. Chính quyền Trump dự định kiểm soát tới 50 triệu thùng dầu Venezuela, một can thiệp chưa từng có tiền lệ có thể là một trong những thay đổi quan trọng nhất trong cung cấp năng lượng toàn cầu những năm gần đây. Tổng thống tuyên bố sẽ tái xây dựng ngành công nghiệp dầu mỏ Venezuela trong những năm tới dựa trên các nền tảng cực kỳ sinh lợi.

Chiến lược này đòi hỏi sự tham gia trực tiếp của chính phủ liên bang vào thị trường dầu mỏ quốc tế và có thể kích hoạt lại nguồn cung dầu Venezuela cho các nhà máy lọc dầu Mỹ sau nhiều năm bị trừng phạt thương mại. Các nhà giao dịch dầu mỏ và các nhà máy lọc dầu Mỹ đã bắt đầu điều chỉnh vị thế để đảm bảo tiếp cận dầu Venezuela. Dù Venezuela sở hữu trữ lượng dầu lớn nhất thế giới, nhưng nhiều thập kỷ thiếu đầu tư, cô lập kinh tế và các lệnh trừng phạt đã làm giảm sản lượng xuống dưới 1 triệu thùng mỗi ngày. Ảnh hưởng của tin này đã rõ rệt ngay lập tức: giá dầu Canada đã giảm mạnh, trong khi hợp đồng tương lai dầu thô chuẩn đã chịu áp lực giảm. Giá dầu hiện đang giao dịch quanh mức 57,00 đô la mỗi thùng, mặc dù các công ty dầu khí lớn của Mỹ vẫn còn thận trọng và chờ đợi các đảm bảo chính trị và pháp lý rõ ràng trước khi tham gia vào thị trường Venezuela.

Tổng thể và bối cảnh thị trường toàn cầu

Chỉ số đồng đô la Mỹ đã ghi nhận mức tăng nhẹ, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,16%. Tổng thể, các yếu tố kỹ thuật và cơ bản đều gây áp lực lên vàng và bạc, trong bối cảnh các chính sách kinh tế của Mỹ vẫn tiếp tục là yếu tố bất định đối với các thị trường toàn cầu.