## Bitcoin tại Ngã Rẽ: Giải Mã Câu Chuyện Thị Trường Tăng Trong Bối Cảnh Biến Động Thị Trường

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở trong trạng thái bất đồng sâu sắc về quỹ đạo của Bitcoin, với các ông lớn trong ngành đưa ra những diễn giải trái ngược rõ rệt về động thái thị trường hiện tại. Trong trung tâm của cuộc tranh luận này là một câu hỏi cơ bản: liệu năm 2025 có thực sự là một giai đoạn thị trường gấu, hay nên xem đó là giai đoạn sơ khai của một đợt tăng giá kéo dài?

Người sáng lập Jan3, Samson Mow, đã gây ra nhiều tranh luận khi khẳng định trên mạng xã hội rằng mười hai tháng qua đã tạo thành một môi trường thị trường gấu—nhưng theo một cách lạc quan. Ông cho rằng Bitcoin đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng giá kéo dài một thập kỷ có thể kéo dài đến năm 2035. Quan điểm này phù hợp với nhà phân tích PlanC, người nhìn nhận các đợt giảm gần đây qua lăng kính chu kỳ, lưu ý rằng các nhà đầu tư đã vượt qua đợt suy thoái năm 2025 đã "chịu đựng điều tồi tệ nhất." Lập luận dựa trên tiền lệ lịch sử của Bitcoin: chưa bao giờ trong lịch sử của tài sản này có hai năm liên tiếp kết thúc trong vùng âm.

Điều kiện thị trường hiện tại vẽ nên một bức tranh tinh tế. Bitcoin đã giảm 9.93% trong năm tính đến nay và đang giao dịch gần mức $91.34K theo dữ liệu mới nhất. Mặc dù năm đỏ, sự từ chối của thị trường không sụp đổ hoàn toàn—kết hợp với các mô hình lịch sử mạnh mẽ—đã khiến nhóm này tin rằng chu kỳ hiện tại có thể đại diện cho một giai đoạn tích lũy chính thay vì một sự suy giảm cuối cùng.

## Câu Chuyện Gấu Dần Chiếm Ưu Thế: 2026 Như Một Điểm Áp Lực Tiềm Năng

Không phải tất cả các nhà tham gia thị trường đều chia sẻ cách nhìn lạc quan này. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt đã vẽ ra một kịch bản bi quan hơn, dự báo Bitcoin có thể kiểm tra mức $60,000 vào giữa năm 2026. Phòng chiến lược vĩ mô của Fidelity cũng theo đuổi thái độ thận trọng, xem năm 2026 là một "năm củng cố" với mức hỗ trợ khả năng cao tại $65,000.

Chỉ số tâm lý cũng củng cố cho sự thận trọng này. Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam Crypto gần đây đã giảm xuống còn 20, và duy trì trong vùng "sợ hãi cực độ" hơn mười bốn ngày. Chỉ số này phản ánh một nhóm nhà đầu tư ngày càng ít sẵn sàng mở vị thế mới, ưu tiên các tư thế phòng thủ trong bối cảnh bất ổn ngắn hạn.

## Đà Hỗ Trợ Từ Các Tổ Chức và Sức Bền Cơ Bản

Một yếu tố cân bằng cho các dự báo bi quan này xuất phát từ hoạt động của các tổ chức và các yếu tố cơ bản trên chuỗi. Những tuần gần đây đã chứng kiến dòng vốn đáng kể từ các tổ chức vào các sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay tại các thị trường lớn, cho thấy các nhà đầu tư tinh vi vẫn giữ vững niềm tin bất chấp giá giảm. Chuyên gia chiến lược Phong Le lập luận rằng mặc dù các chỉ số bề mặt như giá và tâm lý đã xấu đi, các yếu tố công nghệ và sự chấp nhận của Bitcoin vẫn còn mạnh mẽ. Tương tự, chiến lược gia đầu tư chính của Bitwise, Matt Hougan, dự đoán năm 2026 sẽ đánh dấu một giai đoạn tăng giá khác, cho thấy chu kỳ vẫn còn nguyên vẹn.

## Kết Luận: Sợ Hãi Hiện Tại, Tin Tưởng Trong Tương Lai?

Sự đối lập giữa nỗi sợ ngắn hạn và niềm tin dài hạn hiếm khi rõ ràng đến vậy. Liệu năm 2025 cuối cùng chỉ là một gián đoạn của thị trường gấu trong khuôn khổ của một thị trường tăng giá lớn hơn—hay là tiền đề cho những đợt giảm sâu hơn vào năm 2026—chỉ có thể rõ ràng khi nhìn lại sau này. Điều rõ ràng là Bitcoin vẫn tiếp tục chia rẽ các nhà tham gia thị trường giữa những người xem sự yếu kém hiện tại như là sự đầu hàng và những người coi đó như một cảnh báo. Đối với các nhà đầu tư, sự khác biệt trong các quan điểm đáng tin cậy này nhấn mạnh tầm quan trọng của quản lý rủi ro chặt chẽ.