Chiến tranh giữa cá voi trên chuỗi: đối đầu giữa khoản lỗ lớn và lợi nhuận gấp nhiều lần, ai sẽ là người cười cuối cùng?

12月24日，根據鏈上地址監控數據顯示，衍生品市場正上演一場多空雙方的激烈對碰。其中最引人注目的是那些動輒數億美元持倉的大戶們，他們的每一步操作都牽動著市場神經。

多頭困境：數千萬美元浮虧的拉鋸戰

「BTC OG內幕巨鯨」目前陷入了一場艱難的僵持。該地址持有的ETH多單整體浮虧達3684萬美元，虧損幅度已經達到-30%。其主要持倉為6.03億美元的ETH多頭，均價3147美元，而當前ETH價格在3.11K附近。更讓人膽寒的是，該地址資金費率結算已經錄得249萬美元的虧損，已成為Hyperliquid上ETH多頭榜首，但這個榜首的頭銜卻伴隨著巨大的風險敞口。

整個帳戶維持約4420萬美元的浮虧狀態，除了ETH外，其還持有BTC多單、SOL多單，總持倉規模達7.28億美元。18日曾試圖通過加倉攤平ETH和SOL的虧損，但近日暫未進行任何調倉操作，似乎在等待市場的轉機。

另一個「pension-usdt.eth」地址雖然浮盈7.5萬美元，但持有的是3倍槓桿ETH多單，持倉規模高達8908萬美元，均價2967美元。該地址在昨日進行了一番操作：在ETH價格高點賣出17%持倉，隨後在低點補回，補倉規模約1500萬美元。這種高槓桿下的進出騰挪，充滿了風險。

空頭收割機：連續斬獲逾8000萬美元

「終極空頭」卻成了市場中最大的贏家。該地址專注於做空BTC，昨日平倉規模約435萬美元，單日就錄得盈利117萬美元。當前仍持有4381萬美元規模的BTC空單，浮盈達1202萬美元，驚人的548%收益率。清算價設在10.2萬美元，而當前BTC價格在91.26K，還有較大的上升空間。

更誇張的是，本月以來該地址已經累計平倉規模5700萬美元，目前分別在6.72萬至7.62萬美元處掛設止盈單，顯然正在持續套現這波空頭紅利。

山寨空軍的狂歡：不足兩月累賺8300萬美元

「山寨空軍車頭」這個地址近期專注於多幣種做空策略，目前持有包括HYPE、ASTER、UNI及ETH在內約13個幣種的空單，總持倉規模2274萬美元。該地址不足兩月就通過做空多個幣種錄得驚人的8314萬美元盈利。

今日該地址持續平倉ASTER和HYPE等多個幣種，已完全平倉8個幣種。其中，對ASTER的做空頭寸最為突出——持倉均價1.19美元，當前ASTER價格在0.60附近，浮盈達274萬美元（371%收益率），仍為鏈上最大的ASTER空頭巨鯨。

個別參與者的小規模博弈

「Paul Wei」的操作風格則相對保守，當前BTC多單浮虧約3.2%，持倉規模僅占其10萬美元總資金的12%，大部分資金仍掛單待發。該地址在BTC的8.56萬至8.92萬美元區間設有多空掛單，自11月16日至今累計錄得3100美元盈利，採取的是低風險的區間交易策略。

市場啟示

從這些鏈上數據可以看出，當前市場多空雙方的力量對比十分懸殊。多頭部隊雖然持倉龐大，但已陷入高位套牢的困境，而空頭及山寨空軍卻在不斷斬獲勝利果實。這背後反映的是市場情緒的轉向，以及參與者對風險資產估值預期的調整。