Khủng hoảng năng lượng sắp tới định hình lại chiến lược trung tâm dữ liệu cho hạ tầng AI

Nạn Thiếu Năng Lượng Đặt Ra Tiền Đề Cho Sự Phát Triển Của Trung Tâm Dữ Liệu

Ngành trí tuệ nhân tạo đối mặt với một thách thức chưa từng có: nhu cầu tính toán khổng lồ vượt quá khả năng cung cấp điện hiện có. Phân tích của Morgan Stanley tháng 12 dự báo thâm hụt điện năng toàn quốc sẽ đạt 47 gigawatt vào năm 2028—gần gấp mười lần mức tiêu thụ trung bình hàng ngày của thành phố New York. Cơn khủng hoảng năng lượng này đang định hình lại toàn bộ cảnh quan trung tâm dữ liệu và tạo ra những cơ hội bất ngờ cho các công ty có khả năng đáp ứng nhu cầu đó.

Core Scientific, một nhà vận hành trung tâm dữ liệu trước đây tập trung vào khai thác tiền điện tử, là ví dụ điển hình cho sự chuyển dịch thị trường này. Một cổ đông có ảnh hưởng tại công ty đã ngăn chặn đề xuất mua lại trị giá $9 tỷ đô la vào đầu năm nay, cho rằng thương vụ này đánh giá thấp tiềm năng của công ty trong môi trường hạn chế năng lượng. Quyết định đó dường như đã được chứng minh đúng khi các chuyên gia trong ngành bàn luận về các hợp đồng lớn mới đang xuất hiện cho công ty.

Nhu Cầu Chưa Được Khai Thác Thúc Đẩy Định Giá Được Đánh Giá Lại

Trip Miller, đối tác quản lý của Gullane Capital Partners, phản đối đề nghị mua lại CoreWeave vào tháng 10 khi đề xuất dựa trên cổ phiếu giảm từ $9 tỷ đô la xuống còn khoảng 4,5 tỷ đô la khi giá cổ phiếu của CoreWeave giảm. Miller lập luận rằng đề nghị này không phản ánh đúng giá trị thực của Core Scientific trong bối cảnh nhu cầu hạ tầng AI tăng vọt.

Sự tự tin của ông bắt nguồn từ các chỉ số thị trường cụ thể. Miller dự đoán Core Scientific sẽ công bố các cam kết vượt quá 100 megawatt trong vài tháng tới, với tổng hợp đồng thuê hàng năm đạt khoảng 400 megawatt. Những con số này phản ánh sự cạnh tranh ngày càng gay gắt về khả năng cung cấp trung tâm dữ liệu khi các doanh nghiệp đua nhau đảm bảo hạ tầng tính toán cho các ứng dụng AI.

“Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà nhu cầu về sức mạnh tính toán sẽ liên tục vượt quá nguồn cung,” nhận định Stephen Byrd, trưởng nhóm nghiên cứu chủ đề tại Morgan Stanley. Nghiên cứu của công ty nhấn mạnh rằng hạn chế về năng lượng đã trở thành một yếu tố định hình kinh doanh chứ không còn là một nút thắt tạm thời.

Các Hoạt Động Khai Thác Chuyển Sang Tính Toán Hiệu Suất Cao

Sự chuyển đổi nhanh chóng trong ngành cho thấy nơi thực sự có cơ hội. Các công ty khai thác tiền điện tử—sở hữu hợp đồng năng lượng và hạ tầng kỹ thuật hiện có—ngày càng chuyển hướng tài sản của họ sang dịch vụ tính toán AI.

Paul Golding, nhà phân tích tại Macquarie theo dõi sát ngành này, tin rằng hầu hết các nhà khai thác sẽ thực hiện chuyển đổi này trong vòng ba năm. Ông đặt mục tiêu giá cổ phiếu của Core Scientific ở mức 34 đô la vào tháng 10, gấp hơn hai lần giá trị hiện tại, phản ánh lợi thế cạnh tranh của công ty trong việc tiếp cận nguồn năng lượng hạn chế.

Các ví dụ cụ thể hỗ trợ luận điểm này. Cipher Mining công bố một trung tâm dữ liệu 168-megawatt tại Colorado City, Texas, cho thuê cho Fluidstack—với cổ phiếu Cipher tăng từ $5 vào tháng 8 đến gần $25 vào tháng 11. Iren đã ký hợp đồng AI trị giá 9,7 tỷ đô la với Microsoft. Hut 8 cam kết phát triển một trung tâm có công suất 245-megawatt tại Louisiana cho Fluidstack.

Những Ảnh Hưởng Rộng Hơn

Morgan Stanley dự báo khoảng 12 gigawatt công suất khai thác—gần 60% tổng công suất hiện tại của ngành—sẽ chuyển đổi sang hạ tầng AI và tính toán hiệu suất cao trong vòng ba năm tới. Đây không phải là lời đồn thổi mà là một sự phân bổ lại thị trường căn bản do sự khan hiếm thực sự gây ra.

Core Scientific hiện vận hành khoảng 1 gigawatt công suất và có thêm 1,5 gigawatt sẵn sàng mở rộng. Công ty cho thuê 590 megawatt cho CoreWeave, có thể tạo ra khoảng $10 tỷ đô la doanh thu trong 12 năm, trong khi dự định chuyển đổi 400 megawatt hoạt động khai thác sang tính toán hiệu suất cao trong vòng ba năm.

Những diễn biến này cho thấy dòng vốn khổng lồ chảy vào trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn và hạ tầng năng lượng phản ánh sự mở rộng bền vững của AI chứ không phải bong bóng tạm thời. Khi năng lượng trở thành yếu tố hạn chế trong tăng trưởng tính toán, các công ty có khả năng tiếp cận nguồn năng lượng sẽ ngày càng có giá trị chiến lược trên thị trường.