Kinh tế Mỹ: Một sự thịnh vượng mong manh do AI độc lập duy trì

Gần đây có một báo cáo phân tích đã làm lạnh đi phần nào niềm tin vào nền kinh tế Mỹ dường như đang mạnh mẽ. Báo cáo chỉ ra rằng, nền tảng mở rộng kinh tế hiện tại đang nhanh chóng thu hẹp lại, với các cải thiện về đầu tư, tiêu dùng và thậm chí là việc làm gần như đều phụ thuộc vào chủ đề trí tuệ nhân tạo. Điều này có nghĩa là, đây là một sự tăng trưởng cực kỳ ít sai sót, mô hình dự đoán xác suất nền kinh tế rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới khoảng 50%.

Dưới bức tranh tăng trưởng, động lực tập trung cao độ. Trong bốn quý vừa qua, đầu tư vào thiết bị liên quan đến AI đã tăng khoảng 17%, trong khi đầu tư vào thiết bị không liên quan đến AI giảm khoảng 1%. Trong lĩnh vực đầu tư xây dựng phi nhà ở, xây dựng trung tâm dữ liệu đóng góp khoảng 0.7 điểm phần trăm vào tăng trưởng, còn tất cả các lĩnh vực khác đều kéo giảm tổng cộng khoảng 7 điểm phần trăm. Nếu loại bỏ đóng góp của AI, nền kinh tế Mỹ gần như chỉ dao động ở mức thấp.

Khả năng “bền bỉ” của tiêu dùng cũng không xuất phát từ việc cải thiện thu nhập rộng rãi. Trong bối cảnh thu nhập khả dụng thực tế chỉ tăng 1.5%, chi tiêu tiêu dùng cá nhân lại tăng 2.6%. Sự lệch lạc này chủ yếu xuất phát từ hiệu ứng giàu có tập trung cao vào cổ phiếu. Hiệu suất thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi AI và các lĩnh vực công nghệ, làm tăng tiêu dùng của các hộ gia đình thu nhập cao, trong khi nhóm thu nhập trung bình và thấp vẫn đang chịu áp lực lạm phát. Sự phụ thuộc của tiêu dùng vào giá tài sản đã trở nên cực kỳ mong manh.

Triển vọng lạm phát cũng không mấy khả quan. Tỷ lệ thuế quan hiệu quả của Mỹ đã tăng từ 2.5% đầu năm lên trên 13%, tương đương với một khoản thuế gián thu ẩn khoảng 1.1% GDP. Loại lạm phát do chi phí đẩy này không phải là cú sốc nhất thời, dự kiến sẽ tiếp tục đẩy cao mức lạm phát lõi trong vài năm tới, khiến nó duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang trong dài hạn.

Dưới bề nổi của thị trường việc làm, sự yếu kém đang tích tụ. Sau khi loại trừ các ngành y tế và trợ giúp xã hội, số việc làm phi nông nghiệp trung bình trong bốn tháng gần đây giảm 41,000 người mỗi tháng. Các chỉ số khảo sát như kỳ vọng tuyển dụng của doanh nghiệp và dữ liệu vay thương mại đều suy yếu cùng lúc, cho thấy sự co lại kéo dài do cầu giảm sút.

Chính sách cũng rơi vào tình thế khó khăn. Về mặt tài chính, Đạo luật Great Beautiful (大漂亮法案) mang lại khoảng 55 tỷ USD giảm thuế sẽ tạm thời thúc đẩy tiêu dùng trong quý II năm 2026, nhưng hiệu quả kích thích này sẽ nhanh chóng suy giảm sau đó. Về chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang dù có kế hoạch hạ lãi suất, nhưng bị hạn chế bởi lạm phát do thuế quan thúc đẩy, không gian nới lỏng rất hạn chế.

Phán đoán cuối cùng của báo cáo rõ ràng và sắc nét: Mỹ không phải đã bước vào suy thoái, nhưng đây là một sự mở rộng dựa trên một chủ đề duy nhất. Thử thách thực sự trong 18 tháng tới là liệu AI có thể chuyển đổi từ câu chuyện sôi động trên thị trường vốn thành một sự nâng cao năng suất rộng rãi và thực chất hay không. Trong bối cảnh “tăng trưởng tập trung cao độ” kết hợp với “lạm phát do chi phí đẩy”, lý luận phân bổ các tài sản như vàng cũng đang thay đổi, từ một công cụ phòng ngừa chu kỳ sang một tài sản cấu trúc trong thời đại bất định cao.

Theo dõi tôi: để nhận thêm phân tích và cái nhìn sâu sắc về thị trường tiền mã hóa theo thời gian thực!

#Gate广场创作者新春激励

#Gate每10分钟送1克黄金

#欧美关税风波冲击市场

#GateLaunchpadIMU