Các khoản nắm giữ cổ phiếu trị giá $38 tỷ USD của Quỹ Gates: Ba công ty thúc đẩy chiến lược đầu tư

Bill Gates xây dựng khối tài sản hơn 100 tỷ đô la của mình thông qua Microsoft, một trong những công ty công nghệ chi phối nhất trong ba thập kỷ qua. Tuy nhiên, ngày nay, sự giàu có của ông vẫn khá ổn định—không phải vì ông ngừng kiếm tiền, mà vì ông đang có hệ thống tặng đi phần lớn tài sản của mình. Thông qua Quỹ Gates, ông cam kết phân phối gần như toàn bộ tài sản trong vòng hai thập kỷ tới, đồng thời định hình lại lĩnh vực từ thiện toàn cầu trong quá trình đó.

Một Danh Mục Được Hình Thành Bởi Triết Lý của Warren Buffett

Quỹ Gates Foundation quản lý khoảng $38 tỷ đô la trong các chứng khoán giao dịch công khai, theo hồ sơ SEC. Điều đáng chú ý không phải là quy mô—mà là thành phần cấu thành. Chỉ ba cổ phiếu chiếm 59% danh mục khổng lồ này, cho thấy ảnh hưởng sâu sắc của Warren Buffett, nhà đầu tư huyền thoại từng làm ủy viên quỹ của quỹ và vẫn tiếp tục tài trợ hàng năm.

Chiến lược tập trung này phản ánh một triết lý đầu tư rõ ràng: các doanh nghiệp nhàm chán nhưng có lợi thế cạnh tranh bền vững, tạo ra dòng tiền dự đoán được để có thể tài trợ cho hoạt động từ thiện qua nhiều thế hệ.

Berkshire Hathaway: 29.1% - Vị Trí Cột Chống

Cổ phần lớn nhất là Berkshire Hathaway, chiếm gần 30% danh mục cổ phần của quỹ. Quỹ sở hữu khoảng 21,8 triệu cổ phiếu loại B, hiện trị giá khoảng 10,9 tỷ đô la.

Các khoản đóng góp hàng năm của Buffett bằng cổ phiếu công ty đi kèm với một nhiệm vụ: quỹ phải sử dụng toàn bộ khoản đóng góp cộng với 5% các tài sản khác hàng năm. Thay vì ngay lập tức thanh lý các món quà của Buffett, các quản lý quỹ đã tích lũy các khoản đóng góp này một cách chiến lược. Điều này đã tạo ra vị trí Berkshire chiếm ưu thế.

Dưới sự quản lý của Buffett suốt 60 năm, tập đoàn đã xây dựng một đế chế kinh doanh vô song—một cỗ máy trị giá $670 tỷ đô la bao gồm bảo hiểm, tiện ích, đường sắt và hàng chục công ty con hoàn toàn sở hữu. Các hoạt động bảo hiểm của công ty tiếp tục tạo ra dòng tiền bảo hiểm mạnh mẽ, mà Buffett đã đầu tư vào các khoản đầu tư cơ hội.

CEO mới Greg Abel kế thừa tòa thành này vào tháng 1 năm 2025. Dù ít nổi bật hơn so với người tiền nhiệm về mặt đầu tư, Abel là một giám đốc điều hành vận hành đã được chứng minh, có thể duy trì quỹ đạo của công ty trong khi có thể ủy thác nhiều quyết định danh mục hơn cho các phó giám đốc đáng tin cậy.

Xét về định giá, Berkshire giao dịch gần 1.5 lần giá trị sổ sách—một điểm vào hợp lý nhờ vào bảng cân đối kế toán vững chắc của công ty, khả năng tạo lợi nhuận ổn định và chất lượng tài sản trên sổ sách.

WM (Waste Management): 16.7% - Rào Cản Không Quang Vinh

Vị trí lớn thứ hai có thể làm ngạc nhiên các nhà quan sát yêu công nghệ: WM, trước đây là Waste Management, chiếm 16.7% danh mục, khoảng 6.3 tỷ đô la giá trị.

Đây chính xác là loại khoản đầu tư mà Buffett ủng hộ—một cỗ máy tạo doanh thu với lợi thế cạnh tranh cấu trúc rõ ràng. WM vận hành hơn 260 bãi chôn lấp, kiểm soát hạ tầng xử lý chất thải thiết yếu trên khắp Bắc Mỹ, và nâng cao các rào cản pháp lý đến mức các đối thủ cạnh tranh không còn lựa chọn nào khác ngoài việc hợp tác với họ.

Cơ chế hoạt động của doanh nghiệp khá đơn giản: các hộ gia đình và doanh nghiệp trả tiền cho dịch vụ thu gom rác; WM thu thập và xử lý chất thải đó. Doanh thu tăng trưởng thông qua việc tăng giá dựa trên ưu thế thị trường, đòn bẩy vận hành từ các tài sản cố định, và các khoản mua lại chiến lược—bao gồm cả việc mua Stericycle gần đây, tích hợp dịch vụ xử lý chất thải y tế.

Biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng khi công ty mở rộng quy mô, bất chấp các khó khăn định kỳ như biến động giá hàng hóa tái chế. Với tỷ lệ doanh nghiệp trị giá trên EBITDA dưới 14, định giá vẫn hấp dẫn so với các đối thủ trong ngành, ngay cả khi WM chiếm lĩnh thị trường của mình.

Canadian National Railway: 13.6% - Hạ Tầng Với Rào Cản

Hoàn thiện bộ ba lớn là Canadian National Railway, chiếm 13.6% danh mục trị giá khoảng 5.1 tỷ đô la.

Đường sắt này chạy từ bờ biển này sang bờ biển khác của Canada và mở rộng vào trung tâm nước Mỹ, đến New Orleans. Phạm vi địa lý này mang lại giá trị chiến lược to lớn—việc vận chuyển hàng hóa qua Bắc Mỹ đòi hỏi phải sử dụng các mạng lưới đường sắt đã có hoặc xây dựng hạ tầng cạnh tranh từ đầu. Phần sau thì quá đắt đỏ và không khả thi nếu không có các hợp đồng vận chuyển hàng hóa đã tồn tại.

Ngành này đã hợp nhất qua nhiều thập kỷ chính xác vì lợi thế quy mô là không thể vượt qua. Giống như WM, CNR hưởng lợi từ việc tăng giá và đòn bẩy vận hành, ngay cả khi khối lượng hàng hóa vận chuyển vẫn khá ổn định (trung bình tăng trưởng 1% mỗi năm). Năm 2025, khối lượng gần như không đổi, nhưng giá cả đã đẩy doanh thu lên cao hơn—mặc dù tăng trưởng đã chậm lại.

Ban quản lý điều hành một cách chuyên nghiệp ngành công nghiệp trưởng thành này bằng cách kiểm soát chi tiêu vốn và chuyển đổi hoạt động thành dòng tiền tự do mạnh mẽ. Công ty dự kiến năm 2026 sẽ có nhiều cải thiện hơn khi chi tiêu vốn giảm, cho phép mua lại cổ phiếu nhiều hơn và duy trì tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Với tỷ lệ doanh nghiệp trị giá trên EBITDA dưới 12, CNR là một giá trị dài hạn hấp dẫn dành cho các nhà đầu tư kiên nhẫn tìm kiếm dòng tiền ổn định.

Điều Gì Điều Này Tiết Lộ Về Kevin Gates Net Worth và Chiến Lược Quỹ

Cấu trúc danh mục của Quỹ Gates phản ánh mẫu của Buffett: các doanh nghiệp dự đoán được, chống lạm phát, với rào cản cạnh tranh bền vững. Đây không phải là câu chuyện tăng trưởng—chúng là các cỗ máy tạo dòng tiền.

Cách tiếp cận này cho phép quỹ theo đuổi nhiệm vụ kép: tạo ra lợi nhuận để tài trợ cho hoạt động từ thiện ngày nay trong khi phân bổ vốn vào các sáng kiến về sức khỏe toàn cầu, giáo dục và phát triển. $38 tỷ đô la này đại diện cho nhiều năm Buffett quyên góp và tái đầu tư chiến lược lợi nhuận của quỹ.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, sự tập trung vào ba cổ phiếu này cung cấp một bài học về đầu tư giá trị dài hạn: xác định các doanh nghiệp quan trọng đến mức khó sao chép, để chúng vẫn có lợi nhuận bất chấp chu kỳ kinh tế. Nhàm chán không có nghĩa là không sinh lợi—nó có nghĩa là dự đoán được, chính xác là điều các nhà đầu tư tổ chức lớn cần.