Ba khoản đầu tư lớn hàng đầu thúc đẩy danh mục của Bill Ackman: Tại sao các ông lớn công nghệ này lại quan trọng

Hiểu về Triết lý Đầu tư của Ackman

Bill Ackman, người đứng sau Pershing Square Capital Management, đã xây dựng một hồ sơ thành tích ấn tượng luôn vượt trội so với các chỉ số thị trường chung. Phương pháp danh mục tập trung của ông thể hiện một luận điểm đặc biệt: đặt cược lớn vào các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững và tiềm năng tăng trưởng trong nhiều thập kỷ. Một phân tích kỹ hơn về ba vị trí hàng đầu—chiếm gần 40% tổng giá trị danh mục—mang lại những hiểu biết quý giá về cách các nhà đầu tư hàng đầu nghĩ về việc tạo dựng sự giàu có dài hạn trong lĩnh vực công nghệ.

Uber Technologies: Luận điểm Về Di Động (Phân bổ 20.25%)

Thật ngạc nhiên, vị trí tin tưởng lớn nhất của Ackman không phải trong điện toán đám mây hay tìm kiếm—mà là trong lĩnh vực di động. Uber Technologies chiếm vị trí lớn nhất, chiếm 20.25% vốn phân bổ của Pershing Square. Đặt cược vượt trội này xứng đáng được chú ý.

Lập luận tài chính khá rõ ràng: tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận nhanh hơn, kết hợp với các chỉ số thu hút người dùng mở rộng từ Quý 3, cho thấy Uber đã vượt ra khỏi giai đoạn đầu cơ để hướng tới lợi nhuận bền vững. Quan trọng hơn, Ackman dường như đang đặt cược vào các yếu tố hỗ trợ cấu trúc mà phần lớn nhà đầu tư bỏ qua.

Hãy xem xét các xu hướng nhân khẩu học đang định hình lại nhu cầu vận chuyển. Người Mỹ trẻ tuổi lấy bằng lái xe muộn hơn và duy trì tỷ lệ sở hữu xe thấp hơn so với các thế hệ trước. Khi nhóm này lớn lên, nhiều người sẽ vĩnh viễn tránh sở hữu xe, tạo ra một sự phụ thuộc lâu dài vào dịch vụ gọi xe. Ackman xem đây là một động lực tăng trưởng kéo dài hàng thập kỷ.

Các số liệu về mức độ thâm nhập cho thấy cơ hội: Uber ước tính chỉ khoảng 10% người trưởng thành trong 10 thị trường hàng đầu của họ sử dụng nền tảng hàng tháng. Điều đó còn lại một thị trường có thể mở rộng chưa khai thác, chiếm 90%. Hiệu ứng mạng liên tục tăng cường khi nhiều người dùng tham gia hơn, làm cho rào cản cạnh tranh ngày càng rộng và dễ bảo vệ hơn theo từng quý trôi qua.

Amazon: Động cơ Lợi nhuận Ẩn (Phân bổ 8.73%)

Trong khi Amazon chiếm tỷ lệ phân bổ nhỏ hơn là 8.73%, bỏ qua vị trí này sẽ là một sai lầm. Danh mục các hoạt động của công ty—bao gồm thương mại điện tử, hạ tầng đám mây, ứng dụng AI và quảng cáo kỹ thuật số—tạo ra nhiều kênh doanh thu với các động lực lợi nhuận khác nhau.

Thương mại điện tử, thường được xem là có biên lợi nhuận thấp, đang trải qua một quá trình chuyển đổi yên tĩnh thông qua tự động hóa. Robot công nghiệp đang giảm chi phí hoàn thiện đơn hàng một cách có hệ thống, điều này sẽ dẫn đến giá tiêu dùng thấp hơn và ngược lại, tần suất khách hàng và doanh thu quảng cáo cao hơn. Chu trình lợi ích chi phí này tích tụ theo năm tháng.

Amazon Web Services vẫn là động lực lợi nhuận cốt lõi, mặc dù nhiều nhà đầu tư đánh giá thấp tiềm năng của nó. Khi CEO hiện tại Andy Jassy tiếp quản, ông nhấn mạnh một thực tế quan trọng: 85% chi tiêu CNTT vẫn sử dụng hạ tầng tại chỗ, nghĩa là quá trình chuyển đổi lên đám mây mở ra cơ hội trong nhiều thập kỷ. Kho backlog đám mây riêng đã cho thấy doanh thu dự kiến trong nhiều năm tới.

Ngoài sự xuất sắc vận hành, sự chú trọng khách hàng của Amazon giúp nó khác biệt so với các đối thủ. Với hơn 200 triệu thành viên Prime toàn cầu, công ty đã xây dựng năng lực phân phối vô song, chuyển đổi thành hiệu ứng mạng trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh.

Alphabet: Thống trị Tìm kiếm Với AI (Phân bổ 10.52%)

Alphabet hoàn thiện bộ ba với 10.52% trong danh mục của Pershing Square. Mặc dù dự đoán rằng các chatbot AI sẽ làm gián đoạn tìm kiếm, Alphabet vẫn duy trì vị trí dẫn đầu thị trường bằng cách phát triển, chứ không rút lui.

Các hệ thống AI và chế độ tìm kiếm hội thoại của công ty thực tế đã mở rộng các chỉ số tương tác. Thay vì cạnh tranh trực tiếp với các truy vấn tìm kiếm, các công cụ này dường như làm tăng khối lượng truy vấn—cho thấy rằng tích hợp AI nâng cao chứ không thay thế tính hữu dụng của tìm kiếm. Phản ứng thích nghi này trái ngược rõ rệt với các đối thủ xem AI như một mối đe dọa thay vì cơ hội nâng cấp.

Hệ sinh thái quảng cáo của Google vẫn tạo ra lợi nhuận đáng kể trong khi Alphabet Cloud hoạt động như một động lực tăng trưởng cao hơn. Kho backlog của mảng đám mây trong Quý 3 đạt $155 tỷ đô la, tăng 46% theo quý—một tốc độ tăng trưởng vượt xa sự mở rộng của các doanh nghiệp truyền thống.

Các sáng kiến xe tự hành của Waymo là một giá trị dài hạn khác. Nếu mạng lưới taxi tự hành trở thành hiện thực, Alphabet có đủ năng lực kỹ thuật và nguồn lực tài chính để chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong một ngành công nghiệp có thể trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Luận điểm Đặt cược Tập trung

Ba vị trí này, tổng cộng 39.5%, thể hiện rõ phương pháp đầu tư của Ackman: xác định các công ty có rào cản cạnh tranh vững chắc, có các yếu tố hỗ trợ dài hạn và đội ngũ quản lý thực hiện phân bổ vốn kỷ luật. Thay vì phân tán vốn vào hàng chục cơ hội trung bình, tập trung vào các ý tưởng có độ tin cậy cao nhất đã mang lại lợi nhuận vượt trội trong lịch sử.

Lợi nhuận tích lũy 958% của các danh mục chiến lược tập trung so với 196% của các chỉ số thị trường đa dạng cho thấy rằng sự tập trung chiến lược, khi được các nhà đầu tư có suy nghĩ thấu đáo áp dụng, mang lại hiệu suất vượt trội rõ rệt. Việc các nhà đầu tư cá nhân có đủ kỹ năng và niềm tin để bắt chước phương pháp này hay không vẫn còn là một câu hỏi mở.