Thị trường khí đốt tự nhiên đối mặt với áp lực mâu thuẫn khi nguồn cung của Mỹ đạt mức cao theo mùa

Chuyển động giá và Bối cảnh thị trường

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên Nymex tháng 2 giảm vào thứ Sáu, đóng cửa giảm 0.80% khi các nhà tham gia thị trường đối mặt với các lực lượng đối lập. Trong khi đà giảm mở rộng xu hướng giảm từ phiên trước, giá vẫn duy trì trên mức thấp ba tháng của thứ Năm, cho thấy sự hỗ trợ ở các mức giá thấp hơn. Phức hợp khí tự nhiên vẫn nhạy cảm với triển vọng nhu cầu theo mùa và tỷ lệ sử dụng hạ tầng.

Thách thức về Thặng dư Kho dự trữ

Gióng hàng chính gây áp lực giảm giá khí tự nhiên bắt nguồn từ việc tích trữ tồn kho. Báo cáo hàng tuần mới nhất của EIA cho thấy mức tồn kho cao hơn trung bình mùa vụ 5 năm là 3.4%, cho thấy dự trữ khí dồi dào đang vào mùa đông quan trọng của thị trường. Thặng dư tồn kho này tạo ra giới hạn cấu trúc về giá, vì nguồn cung khí tự nhiên dồi dào làm giảm nhu cầu mua vào. Tính đến ngày 9 tháng 1, tồn kho đã tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái, củng cố tâm lý giảm giá mặc dù mùa đông thường thúc đẩy nhu cầu cao hơn.

Hỗ trợ Nhu cầu từ Mẫu hình Thời tiết

Bù đắp cho các yếu tố tiêu cực về tồn kho, Nhóm Thời tiết Hàng hóa dự báo nhiệt độ lạnh hơn bình thường ở các khu vực phía Bắc và phía Đông của Mỹ đến ngày 30 tháng 1. Triển vọng thời tiết này có thể thúc đẩy nhu cầu sưởi ấm, ngăn chặn mức giảm sâu hơn. Tuy nhiên, sự hỗ trợ theo mùa này dường như chưa đủ để vượt qua áp lực tồn kho dư thừa về cấu trúc.

Hạn chế tại Các Cảng Xuất khẩu và Tác động nghịch lý của chúng

Một động thái quan trọng của thị trường khí tự nhiên xuất phát từ các vấn đề vận hành tại các cơ sở xuất khẩu LNG lớn. Các cơ sở xuất khẩu của Cheniere tại Corpus Christi và các cảng Freeport LNG dọc theo bờ Vịnh Texas hoạt động dưới mức bình thường do gặp sự cố cơ khí và điện. Các hạn chế tại các cảng xuất khẩu này nghịch lý gây áp lực giảm giá—khi công suất LNG hoạt động dưới mức bình thường, khí tự nhiên của Mỹ có thể tích trữ trong kho nội địa thay vì chảy ra thị trường quốc tế, làm trầm trọng thêm tình trạng dư thừa tồn kho vốn đã tồn tại.

Động thái Sản xuất và Các Tín hiệu Trộn lẫn

Sản lượng khí khô của Mỹ hiện đạt 113.0 bcf/ngày (tăng 8.7% so với cùng kỳ năm ngoái), phản ánh mức sản xuất gần kỷ lục. Mặc dù sản lượng mạnh mẽ này, EIA đã điều chỉnh dự báo năm 2026 xuống còn 107.4 bcf/ngày từ 109.11 bcf/ngày của tháng trước, cho thấy dự kiến giảm sản lượng trong tương lai. Các giàn khoan đang hoạt động đã giảm, với Baker Hughes báo cáo có 122 giàn khoan khí tự nhiên trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—giảm 2 đơn vị và thấp hơn nhiều so với đỉnh 130 giàn khoan của tháng 11, kéo dài 2,25 năm. Sự điều chỉnh này cho thấy thị trường đã bắt đầu thích nghi với kỳ vọng giá mềm hơn.

Nhu cầu vẫn yếu

Nhu cầu tại các khu vực Lower-48 đạt 104.9 bcf/ngày vào thứ Sáu, giảm 2.4% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tiêu thụ yếu hơn mùa vụ. Sản lượng điện trong tuần kết thúc ngày 10 tháng 1 giảm 13.15% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 79,189 GWh, mặc dù sản lượng cả năm tăng 2.5%, cho thấy mô hình tiêu thụ điện không đồng đều.

Lưu lượng Xuất khẩu LNG và So sánh Tồn kho Toàn cầu

Lưu lượng ròng LNG đến các cảng xuất khẩu của Mỹ ước tính đạt 19.8 bcf/ngày vào thứ Sáu, tăng nhẹ 2.5% so với tuần trước. Trong khi đó, kho dự trữ khí tại châu Âu đạt 52% dung tích—thấp hơn nhiều so với trung bình mùa vụ 68%—nhấn mạnh sự mất cân đối cung cầu xuyên Đại Tây Dương. Sự khác biệt này về vị trí tồn kho khu vực hỗ trợ khả năng tiếp tục xuất khẩu LNG của Mỹ, mặc dù giá cả ngắn hạn vẫn chịu áp lực trong nước.

Triển vọng Thị trường

Khí tự nhiên đang đứng trước một điểm biến đổi khi dự trữ nội địa dồi dào và hạn chế tại các cảng vượt xa sự thúc đẩy từ phía nhu cầu do thời tiết gây ra. Tình trạng mất cân đối hiện tại của thị trường khí tự nhiên—sản xuất mạnh mẽ va chạm với tồn kho dư thừa—cho thấy xu hướng giảm giá vẫn là con đường ít kháng cự nhất trừ khi có các bất ngờ lớn về nhu cầu hoặc gián đoạn sản xuất.