Xây dựng danh mục chip AI của bạn: Tại sao định giá lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Khi đối mặt với lựa chọn đầu tư giữa hai ông lớn bán dẫn thúc đẩy cuộc cách mạng AI, các con số kể một câu chuyện hấp dẫn vượt xa các chỉ số hiệu suất đơn thuần.

Mối bất hòa về định giá: Tại sao NVIDIA lại có mức giá cao hơn

NVIDIA và Micron Technology đại diện cho hai lựa chọn đầu tư khác nhau trong hệ sinh thái phần cứng AI, nhưng định giá thị trường của họ cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư rất khác biệt. Hiện tại, NVIDIA giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 25.78, trong khi Micron chỉ là 9.84—một khoảng cách định giá đáng kể cần được xem xét kỹ hơn.

Sức mạnh thống trị của GPU của NVIDIA vẫn không thể phủ nhận. Trong quý gần nhất, công ty đã đạt doanh thu $57 tỷ đô la với mức tăng trưởng so với cùng kỳ là 62%, trong khi EPS không GAAP tăng 60% lên $1.30. Phân khúc Trung tâm dữ liệu riêng đã đóng góp 51.22 tỷ đô la—gần 90% tổng doanh thu—tăng 66% so với cùng kỳ. Với Hopper 300, Blackwell và các nền tảng sắp tới như Vera Rubin thúc đẩy việc chấp nhận, NVIDIA đã củng cố vị thế như xương sống của hạ tầng AI.

Tuy nhiên, mức định giá cao này trở nên đáng nghi khi so sánh với các dự báo tăng trưởng. Các nhà phân tích dự kiến doanh thu của NVIDIA trong tài khóa 2026 sẽ tăng trưởng 92.9% và EPS mở rộng chỉ 55.9%. Sự tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn này so với hệ số P/E hơn 25 của nó đặt ra câu hỏi về việc đã phản ánh sẵn tăng trưởng vào cổ phiếu—một yếu tố quan trọng cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng khi đánh giá lựa chọn đầu tư của họ.

Cơ hội của Micron: Tăng trưởng vượt trội với chi phí thấp hơn

Micron Technology mang đến một lựa chọn đầu tư hoàn toàn khác biệt, cung cấp cả đà tài chính lẫn định giá hợp lý. Quý đầu tiên của tài khóa 2026, doanh thu của công ty tăng 57% so với cùng kỳ lên 13.64 tỷ đô la, trong khi EPS không GAAP tăng 167% lên 4.78 đô la. Những con số này vượt xa dự báo của các nhà phân tích—lên đến 7.26% về doanh thu và 22.25% về lợi nhuận.

Dự báo của các nhà phân tích còn ấn tượng hơn cho tài khóa 2026: dự kiến tăng trưởng doanh thu 94.7% và EPS mở rộng 297.5%. Đường đi lợi nhuận phi thường này diễn ra trong khi cổ phiếu chỉ giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 9.84—gần một phần ba hệ số định giá của NVIDIA.

Vai trò của Micron trong chuỗi cung ứng AI vượt ra ngoài cung cấp bộ nhớ hàng hóa đơn thuần. Là nhà cung cấp HBM chính cho các kiến trúc Blackwell của NVIDIA, công ty đã đạt được sự tích hợp sâu vào các hệ thống AI thế hệ tiếp theo. Các sản phẩm HBM3E và HBM4 sắp tới của họ đã nhận đơn đặt hàng trước đến hết năm 2026, xác nhận sức cầu mạnh mẽ. Nhà máy đóng gói HBM tiên tiến tại Singapore của công ty, dự kiến khai trương vào 2025 với kế hoạch mở rộng thêm vào 2027, thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo về nhu cầu bền vững.

Hiệu suất và Đà tăng trưởng: Khoảng cách một năm

Hiệu suất giá gần đây nhấn mạnh câu chuyện thay đổi của thị trường. Trong 12 tháng qua, Micron tăng 243% trong khi NVIDIA chỉ tăng 35.2%. Sự phân kỳ này phản ánh không chỉ hiệu suất quá khứ mà còn sự thay đổi trong tâm lý các nhà phân tích—xu hướng điều chỉnh cho thấy sự tăng bullish ngày càng tăng đối với các dự báo của Micron trong khi dự báo của NVIDIA đã ổn định.

Khoảng cách hiệu suất 12 tháng làm nổi bật một nguyên tắc quan trọng: những người hưởng lợi ban đầu từ AI như NVIDIA đã nắm bắt được phần lớn sự hưng phấn của nhà đầu tư, trong khi các nhà cung cấp bộ nhớ như Micron vẫn còn bị đánh giá thấp cho đến gần đây.

Đa dạng hóa ngoài điện tử tiêu dùng

Việc Micron chủ đích chuyển đổi danh mục đầu tư khỏi điện tử tiêu dùng biến động và hướng tới ô tô, CNTT doanh nghiệp, trung tâm dữ liệu đã tạo ra lợi thế cấu trúc. Sự đa dạng này mang lại khả năng chống chịu cao hơn trong chu kỳ bán dẫn—một đặc điểm quan trọng thường bị bỏ qua bởi các nhà đầu tư tập trung vào tốc độ tăng trưởng ngắn hạn.

Quyết định đầu tư: Đánh giá các lựa chọn của bạn

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lựa chọn đầu tư tốt nhất giữa các ông lớn bán dẫn này, lý do ủng hộ Micron trở nên rõ ràng hơn khi xem xét toàn diện:

Phần thưởng tăng trưởng: dự kiến EPS tăng 297.5% so với 55.9% của NVIDIA

Chiết khấu định giá: hệ số P/E dự phóng 9.84x so với 25.78x của NVIDIA—giảm 61% cho lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn

Vị thế của các nhà phân tích: Hiện đang giữ xếp hạng Zacks Rank #1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (Hold)

Tích hợp chuỗi cung ứng: Các mối quan hệ đối tác sâu rộng với các nền tảng AI mang lại khả năng dự báo và sức mạnh định giá

Trong khi cả hai công ty đều hưởng lợi từ việc xây dựng hạ tầng AI, Micron Technology mang đến lựa chọn đầu tư vượt trội cho các nhà đầu tư có ý thức về vốn muốn tiếp xúc với đà tăng của bán dẫn AI. Sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ, định giá hợp lý và vị thế chuỗi cung ứng mạnh mẽ tạo ra hồ sơ rủi ro - lợi nhuận ngày càng có lợi cho Micron trong môi trường thị trường hiện tại.

Người chiến thắng thực sự trong hạ tầng AI có thể cần sự cân bằng giữa các nhà cung cấp GPU và nhà cung cấp bộ nhớ—nhưng nếu buộc phải chọn giữa các lựa chọn cụ thể này ngày hôm nay, các yếu tố cơ bản của Micron cho thấy tiềm năng tạo giá trị tốt hơn trong tương lai.