VIX chạm mức cao nhất trong tám tuần nhưng chưa đến mức hoảng loạn cực đoan, tại sao thị trường tiền mã hóa lại giảm ngược chiều

Thứ Ba, chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt lên 20.69 điểm, mức cao nhất trong 8 tuần, rõ ràng phản ánh tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường đang tăng lên rõ rệt. Tuy nhiên, các nhà phân tích đều cho rằng điều này vẫn còn xa mới đạt đến mức độ hoảng loạn thực sự. Thú vị là, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống tăng mạnh, thị trường tiền điện tử lại gặp phải đợt giảm mạnh, Bitcoin giảm xuống dưới 91.000 USD, dòng vốn ETF chảy ra mạnh mẽ. Sự trái ngược này làm nổi bật bối cảnh phức tạp hiện tại của thị trường: rủi ro địa chính trị thực sự đang gia tăng, nhưng mức độ hoảng loạn của thị trường và phản ứng của các tài sản không hoàn toàn phù hợp.

Ý nghĩa thực sự của việc VIX tăng

Tín hiệu từ dữ liệu

Thứ Ba, diễn biến của VIX thực sự đáng chú ý, nhưng chính dữ liệu mới là lời giải thích rõ ràng. VIX tăng 1.9 điểm từ mức ổn định lên 20.69 điểm, mức cao nhất kể từ ngày 24 tháng 11, với mức đóng cửa cao nhất là 20.09 điểm. Mức tăng này rõ ràng về mặt kỹ thuật, nhưng về mức độ tuyệt đối vẫn còn nhiều dư địa để tăng.

Theo các thông tin liên quan, thị trường Mỹ cùng ngày giảm hơn 2%, chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025, với giá trị thị trường bốc hơi 1.2 nghìn tỷ USD. Mức điều chỉnh này của thị trường chứng khoán chắc chắn sẽ đẩy VIX lên cao, nhưng câu hỏi then chốt là: đây có phải là hoảng loạn cực đoan không?

Các nhà phân tích đều nhất trí câu trả lời là: chưa. Jim Carroll, cố vấn tài chính cao cấp tại Charleston, South Carolina, cho biết, mặc dù các chỉ số rủi ro phản ứng rõ rệt, nhưng “chưa phải là phản ứng hoảng loạn cấp bách”. Alex Morris của F/m Investments còn rõ ràng hơn khi nói rằng, VIX cần tăng lên 30 mới thực sự gây ra hoảng loạn, điều này có nghĩa là mức hiện tại còn cách cực đoan khoảng 50% nữa.

Hành vi thực tế của nhà đầu tư

Phản ứng của thị trường đối với biến động địa chính trị rất rõ ràng: tránh rủi ro cổ phiếu, chuyển sang các tài sản phòng thủ. Theo các thông tin, vàng và bạc trở thành các lựa chọn trú ẩn chính. Trong 5 năm qua, bạc đã tăng tới 283%, đặc biệt được ưa chuộng khi rủi ro địa chính trị gia tăng. Tỷ lệ giữ tiền mặt cũng đang tăng lên, theo khảo sát của Bank of America tháng 1, tỷ lệ giữ tiền mặt giảm xuống mức thấp kỷ lục 3.2%, điều này ngụ ý nhà đầu tư bắt đầu tăng cường phân bổ tiền mặt.

Những hành vi này cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng nhưng chưa rơi vào hoảng loạn. Nếu thực sự xảy ra hoảng loạn cực đoan, chúng ta sẽ thấy các đợt bán tháo mạnh hơn và sự dịch chuyển tài sản cực đoan hơn.

Nguyên nhân rủi ro địa chính trị

Nguyên nhân chính gây biến động thị trường hiện tại là tranh chấp tại Greenland. Chính quyền Trump đe dọa áp thuế lên các quốc gia châu Âu, gây lo ngại về khả năng EU có thể trả đũa. Georg Salavilos của Deutsche Bank cảnh báo rằng, châu Âu nắm giữ gần 8 nghìn tỷ USD trái phiếu, cổ phiếu và trái phiếu Mỹ, nếu căng thẳng địa chính trị leo thang, có thể gây ra “khủng hoảng bán tháo Mỹ”.

Lo ngại này không phải là vô căn cứ. Tổ chức xếp hạng Fitch đã cảnh báo rằng, mối đe dọa thuế tại Greenland đã nâng cao rủi ro địa chính trị. Khảo sát của Bank of America tháng 1 cũng cho thấy, xung đột địa chính trị lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2024 trở thành rủi ro lớn nhất về phía rìa.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường hiện tại vẫn còn trong giai đoạn “cảnh giác” chứ chưa phải “hoảng loạn”.

Hiện tượng giảm giá ngược của thị trường tiền điện tử

Điều thú vị nhất là sự mâu thuẫn trong thị trường tiền điện tử. Trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống (vàng, bạc, đô la Mỹ) tăng giá, Bitcoin lại giảm xuống còn 90,979 USD, Ethereum mất mốc 3,200 USD. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay ngày thứ Hai ghi nhận dòng chảy ròng 3.95 tỷ USD, trong đó Fidelity rút ròng 2.05 tỷ USD.

Điều này trái ngược hoàn toàn với câu chuyện “Bitcoin như một tài sản trú ẩn”. Một quan điểm cho rằng, “Bitcoin giảm mạnh khi căng thẳng địa chính trị leo thang, chứ không tăng như vàng và bạc, điều này cho thấy chúng ta vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai”. Nhận định này rất sâu sắc — nó cho thấy trong thời kỳ hoảng loạn cực đoan, Bitcoin có thể vẫn chưa được chấp nhận rộng rãi như một tài sản trú ẩn hàng đầu.

Sự giảm giá của thị trường tiền điện tử chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố: thứ nhất, bán tháo chung các tài sản rủi ro; thứ hai, lo ngại về môi trường vĩ mô khiến nhà đầu tư giảm đòn bẩy. Theo các thông tin, các khoản thanh lý tiền điện tử đã vượt quá 800 triệu USD, cho thấy nhiều vị thế đòn bẩy bị buộc phải đóng.

Các yếu tố then chốt cho xu hướng tiếp theo của thị trường

Ý kiến của Tom Lee, trưởng bộ phận nghiên cứu của Fundstrat, cung cấp một khung tham khảo. Ông cho rằng, do căng thẳng địa chính trị, thuế quan và chia rẽ chính trị, đầu năm 2026 có thể chứng kiến “đợt điều chỉnh đau đớn” của thị trường tiền điện tử và chứng khoán Mỹ, với mức giảm 15-20%. Tuy nhiên, khi Fed chuyển sang chính sách dovish và kết thúc quá trình thắt chặt định lượng, khả năng thị trường sẽ phục hồi rõ rệt vào cuối năm.

Điều này có nghĩa là các biến động hiện tại chỉ là phần mở đầu. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, VIX có thể còn tăng nữa. Nhưng theo quan điểm chung của các nhà phân tích, mức độ hoảng loạn cực đoan (VIX trên 30) vẫn còn cần các sự kiện kích hoạt nghiêm trọng hơn.

Tóm lại

Tình hình thị trường hiện tại có thể tóm gọn trong cụm từ “cảnh giác rõ ràng nhưng chưa rơi vào hoảng loạn cực đoan”. Việc VIX tăng phản ánh rủi ro thực sự, nhưng còn xa mức đỉnh lịch sử. Hành vi phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư cũng rất hợp lý — chuyển sang vàng, bạc và tiền mặt thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường.

Sự giảm giá của thị trường tiền điện tử chủ yếu phản ánh đợt điều chỉnh hệ thống các tài sản rủi ro và áp lực giảm đòn bẩy, chứ không phải là sự công nhận của thị trường về khả năng trú ẩn của chúng. Chính hiện tượng này đã cho thấy một điểm quan trọng: ở giai đoạn này, Bitcoin vẫn chưa thể đóng vai trò như vàng trong các thời điểm rủi ro cực đoan.

Các yếu tố cần theo dõi tiếp theo là liệu căng thẳng địa chính trị có tiếp tục leo thang hay không. Nếu tranh chấp Greenland biến thành chiến tranh thương mại thực sự hoặc đối đầu chính trị nghiêm trọng hơn, VIX có thể còn tăng nữa. Nhưng từ các định giá hiện tại của thị trường, nhà đầu tư vẫn đang trong giai đoạn đánh giá, chứ chưa rơi vào hoảng loạn.