日本10 năm kỳ hạn trái phiếu chính phủ (JGB) lợi suất đã có sự tăng đáng kể. Vào ngày 20 tháng 1 năm 2026, lợi suất tăng hơn 12.5% trong ngày, gần mức 2.30%, chạm mức cao kể từ năm 1999. Sự chuyển biến này phản ánh kết quả của nhiều yếu tố tác động đồng thời.

Về mặt chính sách, Thủ tướng Nhật Bản Sano Takashi thúc đẩy các gói kích thích tài chính mạnh mẽ, trong đó có kế hoạch điều chỉnh thuế bán hàng (giảm từ 8% xuống 0%) để giảm áp lực giá cả, đồng thời tuyên bố giải tán Hạ viện và tổ chức bầu cử sớm. Những biện pháp này dự kiến sẽ mở rộng thâm hụt ngân sách hơn nữa, trong khi tỷ lệ nợ so với GDP của Nhật Bản đã vượt quá 250%, ở mức khá cao.

Một phản ứng dây chuyền sâu hơn nằm ở vai trò của Nhật Bản như một chủ nợ quan trọng toàn cầu. Trong hơn 20 năm qua, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng liên tục khiến lợi suất trái phiếu chính phủ duy trì ở mức thấp hoặc âm trong thời gian dài. Trong môi trường này, vốn của Nhật Bản chảy mạnh ra các tài sản ở nước ngoài. Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, điều này đồng nghĩa với áp lực tái phân bổ vốn, xu hướng dòng vốn trong nước quay trở lại nước ngoài sẽ khó tránh khỏi.

Điều này tạo ra các biến số mới cho thị trường toàn cầu. Là một nhà mua ổn định trong nhiều năm, việc các nhà đầu tư Nhật Bản giảm bớt nắm giữ có thể gây áp lực giảm đối với thị trường trái phiếu toàn cầu. Đồng thời, kỳ vọng chính sách thuế của Trump, tín hiệu thắt chặt dần của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, và áp lực từ ba yếu tố này đang định hình lại mô hình dòng chảy vốn toàn cầu.