Tập đoàn quản lý tài sản hàng tỷ đô đầu tiên Vanguard mua vào MSTR: Tài chính truyền thống chính thức tham gia vào Bitcoin?

Các quỹ thuộc tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu Vanguard Group gần đây đã tăng mạnh cổ phần trong MicroStrategy (MSTR), tổng cộng đầu tư 707.5 triệu USD. Đây là lần đầu tiên quỹ chỉ số giá trị VVIAX của Vanguard tham gia vào “công ty kho Bitcoin”, đồng thời cũng đã gây ra một cuộc thảo luận mới trong thị trường về việc liệu các tổ chức tài chính truyền thống có đang bắt đầu đầu tư vào tài sản mã hóa hay không.

Chi tiết về hai khoản đầu tư

Việc tăng cổ phần của Vanguard lần này được chia thành hai giai đoạn:

Tổng cộng hai khoản đầu tư là 707.5 triệu USD, con số này không nhỏ đối với bất kỳ tổ chức nào, nhưng đối với Vanguard với quy mô quản lý 12 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm khoảng 0.06% tổng tài sản. Điều quan trọng là, đây đánh dấu lần đầu tiên một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đưa MSTR vào danh mục đầu tư thông qua quỹ chỉ số.

Tại sao lại là MSTR?

Để hiểu ý nghĩa của khoản đầu tư này của Vanguard, cần phải làm rõ vị trí đặc biệt của MSTR trong hệ sinh thái mã hóa. MicroStrategy là công ty niêm yết sở hữu lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, tính đến hiện tại nắm giữ 687,410 BTC. Công ty này về bản chất đã biến thành một “kho Bitcoin” — thông qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua Bitcoin, rồi giữ số Bitcoin đó như tài sản.

Nói cách khác, đầu tư vào MSTR tương đương với đầu tư gián tiếp vào Bitcoin qua hình thức cổ phiếu. Đối với các tổ chức tài chính truyền thống, đây là một con đường thuận tiện hơn: so với việc mua trực tiếp Bitcoin hoặc ETF Bitcoin, đầu tư vào cổ phiếu MSTR không cần xây dựng hạ tầng mã hóa, đồng thời phù hợp với quy trình đầu tư hiện tại.

Thị trường có ý kiến trái chiều: tín hiệu vào hay theo dõi chỉ số?

Hành động của Vanguard đã gây ra hai cách hiểu hoàn toàn trái ngược nhau trong thị trường.

Quan điểm lạc quan

Một số phân tích cho rằng, điều này thể hiện sự công nhận và chấp nhận của các tổ chức tài chính truyền thống đối với tài sản mã hóa. Họ chỉ ra rằng, khi công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới bắt đầu phân bổ các tài sản liên quan đến Bitcoin, điều đó cho thấy Bitcoin đang dần được tích hợp vào hệ thống tài chính chính thống. Điều này có thể báo hiệu nhiều tổ chức khác sẽ bắt đầu đầu tư vào lĩnh vực mã hóa qua các kênh tương tự.

Quan điểm hợp lý

Ngược lại, cũng có ý kiến cho rằng đây chỉ là hoạt động theo dõi chỉ số thông thường của Vanguard. VVIAX là một quỹ chỉ số thụ động, khi MSTR được đưa vào các chỉ số chuẩn, quỹ phải phân bổ theo trọng số của chỉ số đó. Đây không phải là quyết định đầu tư chủ động, mà là kết quả của việc theo dõi chỉ số một cách thụ động. Từ góc độ này, điều này phản ánh việc thị trường đã đánh giá lại MSTR (khi MSTR được đưa vào chuẩn cổ phiếu trung bình), chứ không phải Vanguard đang tích cực ủng hộ Bitcoin.

Cả hai quan điểm đều có lý. Điểm khác biệt chính là: nếu là đầu tư chủ động, điều đó thể hiện các tổ chức tài chính truyền thống đang lạc quan về Bitcoin; còn nếu chỉ theo dõi chỉ số, thì động lực thực sự là việc thị trường định giá lại MSTR.

Bối cảnh thị trường hiện tại

Xét về các yếu tố cơ bản của BTC, thị trường hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh. Theo dữ liệu mới nhất, giá Bitcoin là 89,794.18 USD, giảm 1.92% trong 24 giờ qua, giảm 5.36% trong 7 ngày qua. Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh vốn hóa thị trường Bitcoin đã đạt 1.79 nghìn tỷ USD, chiếm 59.20% toàn bộ thị trường mã hóa.

Trong thời điểm này, hành động tăng cổ phần của các tổ chức lớn có thể sẽ được thị trường gán thêm ý nghĩa — liệu có phải là tín hiệu các tổ chức cho rằng mức giá hiện tại hấp dẫn? Hay chỉ đơn thuần là kết quả của việc phân bổ chỉ số?

Các điểm cần theo dõi tiếp theo

1. Các tổ chức khác có theo chân không

Hành động của Vanguard có thể sẽ thúc đẩy các công ty quản lý tài sản lớn khác theo đuổi không? Nếu BlackRock, Fidelity hay các ông lớn khác cũng bắt đầu phân bổ tài sản liên quan đến Bitcoin theo cách tương tự, điều đó sẽ càng chứng minh vấn đề.

2. Hiệu suất cổ phiếu MSTR

Nếu dòng vốn đổ vào đẩy giá cổ phiếu MSTR lên cao, điều này sẽ càng củng cố câu chuyện “vào thị trường của các tổ chức truyền thống”. Ngược lại, nếu giá MSTR diễn biến bình thường, có thể thị trường hiểu rằng đây chỉ là việc định giá lại MSTR dựa trên các yếu tố chỉ số.

3. Phản ứng của giá Bitcoin

Dù các tổ chức tăng cổ phần MSTR không đồng nghĩa với việc họ mua trực tiếp Bitcoin, nhưng nếu điều này phản ánh sự thay đổi dòng vốn, cuối cùng cũng sẽ được thể hiện qua giá Bitcoin.

Tóm lại

Việc Vanguard tăng cổ phần MSTR 700 triệu USD là một tín hiệu thú vị, nhưng không cần quá đặt nặng. Khoản đầu tư này có thể vừa thể hiện sự chấp nhận dần dần của các tổ chức tài chính truyền thống đối với Bitcoin, vừa là hoạt động theo dõi chỉ số thông thường của các quỹ thụ động lớn. Điều quan trọng là quan sát xem liệu đây có trở thành một xu hướng hay không — nếu nhiều tổ chức theo đuổi, thì đáng để chú ý; còn nếu chỉ là cá biệt, có thể chỉ là việc định giá lại MSTR. Dù sao đi nữa, điều này ít nhất cho thấy Bitcoin và các tài sản liên quan đang dần được các tổ chức tài chính chính thống để mắt tới, và đó là một sự thay đổi đáng chú ý.