Ngân hàng vs Tiền mã hóa: 3200 người ký kiến nghị chặn lỗ hổng, chính sách stablecoin của Mỹ rơi vào bế tắc

Ổn định lợi suất của stablecoin đã trở thành chiến trường mới trong cuộc đua quản lý tiền mã hóa tại Mỹ. Xung quanh việc ai sẽ hưởng lợi từ vòng quản lý tài chính tiếp theo, sự bất đồng giữa ngân hàng, các công ty tiền mã hóa và nhà hoạch định chính sách ngày càng sâu sắc hơn, khiến các dự luật quan trọng như Đạo luật CLARITY rơi vào thế giằng co. Cuộc tranh luận mang tính kỹ thuật này thực chất phản ánh mâu thuẫn sâu xa giữa tài chính truyền thống và tài sản số ngày càng cạnh tranh gay gắt hơn.

Chính trị gia tăng: Lợi suất stablecoin trở thành tâm điểm

Khả năng stablecoin mang lại lợi nhuận cho người dùng đã không còn đơn thuần là vấn đề kỹ thuật, mà còn là vấn đề chính trị liên quan đến phân chia lợi ích. Theo các tin tức mới nhất, nhóm vận động hành lang ngành ngân hàng đang cố gắng ngăn chặn các nền tảng tiền mã hóa cung cấp phần thưởng stablecoin cho người dùng, mặc dù hành động này đã được phép theo một số luật hiện hành.

CEO Galaxy Mike Novogratz đã rõ ràng chỉ ra vấn đề: các ngân hàng lo ngại hơn về việc dòng tiền gửi bị phân tán, chứ không phải là bảo vệ người tiêu dùng thực sự. Hơn 3200 nhân viên ngành ngân hàng đã gửi kiến nghị tới Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, yêu cầu chặn lỗ hổng “trả lãi suất”, cáo buộc rằng phần thưởng stablecoin sẽ làm giảm khả năng cho vay của các ngân hàng cộng đồng.

Nghịch lý của quản lý khác biệt

Ở đây tồn tại một mâu thuẫn rõ ràng về logic. Theo thông tin, ngân hàng vẫn có thể trả lãi tiền gửi, trong khi các nền tảng tiền mã hóa chỉ có thể cung cấp lợi nhuận hạn chế cho người dùng qua việc thế chấp hoặc thanh khoản. Việc quản lý khác biệt này thực chất bóp méo cạnh tranh thị trường, chứ không phải bảo vệ người tiêu dùng.

Novogratz nhấn mạnh rằng, Đạo luật GENIUS đã tạo ra không gian pháp lý cho một số lợi nhuận stablecoin, nhưng điều này chưa ngăn cản nhóm vận động ngân hàng gây sức ép. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã chậm lại tiến trình xem xét Đạo luật CLARITY, chính là biểu hiện trực tiếp của ảnh hưởng của ngành ngân hàng.

Sự không chắc chắn trong khung pháp lý

Mâu thuẫn giữa Nhà Trắng và ngành công nghiệp tiền mã hóa cũng ngày càng mở rộng. Theo phóng viên Brendan Pedersen, chính phủ vẫn còn không hài lòng về các sàn CEX tuân thủ quy định đầu tiên của Mỹ, mặc dù vẫn còn liên lạc. Sự dao động trong thái độ này ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của chính sách.

Giám đốc điều hành Ủy ban Tài sản số của Nhà Trắng Patrick Witt đã đưa ra cảnh báo quan trọng: đừng để việc theo đuổi sự hoàn hảo khiến bỏ lỡ cơ hội lập pháp. Ông cho rằng, việc thông qua các quy tắc khung trong chính quyền thân tiền mã hóa sẽ thực tế hơn nhiều so với việc chờ đợi các phiên bản nghiêm ngặt hơn trong tương lai. Điều này có nghĩa là cơ hội chính sách hiện tại có thể không kéo dài quá lâu.

Lo ngại trong giới luật pháp

Luật sư Bill Hughes của Consensys đã nêu ra một mối lo ngại sâu sắc hơn: ngay cả khi không xảy ra khủng hoảng tài chính, các biện pháp quản lý trừng phạt vẫn có thể âm thầm xuất hiện. Một số điều khoản then chốt có thể bị “ẩn” trong các dự luật cần thông qua. Điều này cho thấy, vấn đề lợi nhuận stablecoin chỉ là xung đột bề nổi, còn phía sau còn có những cuộc chơi quản lý phức tạp hơn.

Phản ứng của ngành và tương lai

Trong bối cảnh không chắc chắn về quy định này, ngành công nghiệp tiền mã hóa đang thúc đẩy hành động nhanh hơn. Theo các nguồn tin, Citrea đã ra mắt stablecoin đô la gốc ctUSD, nhằm mục tiêu phù hợp với khung quản lý stablecoin của Đạo luật GENIUS sắp tới. Điều này cho thấy ngành đang chủ động thích nghi với thay đổi chính sách, chứ không chỉ chờ đợi thụ động.

Song song đó, Galaxy của Mike Novogratz cũng đang điều chỉnh chiến lược. Galaxy dự kiến sẽ ra mắt quỹ phòng hộ trị giá 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2026, trong đó tối đa 30% đầu tư vào các đồng tiền mã hóa, phần còn lại đầu tư vào các cổ phiếu dịch vụ tài chính bị ảnh hưởng bởi công nghệ và pháp lý của tài sản số. Thiết kế danh mục này phần nào phản ánh thái độ thận trọng của Galaxy đối với môi trường chính sách.

Tóm lại

Cuộc tranh giành lợi nhuận stablecoin về bản chất là một cuộc chơi về cấu trúc thị trường. Ngành ngân hàng vận động hành lang gây sức ép để duy trì lợi thế cạnh tranh trong huy động tiền gửi; ngành tiền mã hóa cố gắng có cơ hội cạnh tranh bình đẳng trong khung pháp lý; còn các nhà hoạch định chính sách đang tìm cách cân bằng giữa hai bên.

Vấn đề then chốt là: nếu các dự luật quan trọng như Đạo luật CLARITY thất bại, những người thiệt thòi thực sự sẽ là người dùng bán lẻ Mỹ và các doanh nghiệp tài chính sáng tạo. Cơ hội chính sách hiện tại có hạn, ngành tiền mã hóa cần nắm bắt cơ hội, trong khi các cơ quan quản lý cũng cần tìm ra điểm cân bằng thực sự giữa bảo vệ người tiêu dùng và đổi mới thị trường. Cuộc chiến giằng co này vẫn chưa kết thúc và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tương lai quản lý tài sản số tại Mỹ.