#数字资产市场动态 Lạm phát này, Cục Dự trữ Liên bang cũng không thể thoát khỏi.

Vào tháng 9 năm ngoái khi bắt đầu giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu 30 năm vẫn còn dưới 4%. Chỉ trong chớp mắt, giảm 175 điểm cơ bản, lợi suất lại tăng vọt lên trên 4.9%—điều này thật là khó xử.

Bề ngoài có vẻ như Cục Dự trữ Liên bang đã kiểm soát được con thú dữ lạm phát. Nhưng thực tế không đơn giản như vậy. Thị trường việc làm dù đã hạ nhiệt (tỷ lệ thất nghiệp 4.4%), nhưng tốc độ tăng lương vẫn duy trì ở mức 3.5%, cộng thêm việc thuê nhà chiếm tới 40% trọng số của CPI, lạm phát lõi như cỏ dại không thể dập tắt, liên tục tăng trở lại.

Hiện tại, thị trường dự đoán lạm phát năm 2026 vẫn khoảng 2.5%, điều này buộc Cục Dự trữ Liên bang phải đạp phanh—tốc độ giảm lãi suất rõ ràng chậm lại, lợi suất dài hạn cũng theo đó tăng vọt.

Điều làm đau lòng nhất là, một khi chính sách thuế quan điều chỉnh hoặc chuỗi cung ứng gặp sự cố, lạm phát có thể bùng phát trở lại, Cục Dự trữ Liên bang rất có thể bị đẩy trở lại chế độ trung tính hoặc thậm chí tăng lãi suất, khiến biến động lợi suất càng thêm dữ dội. Lãi suất ngắn hạn dễ kiểm soát, nhưng lợi suất dài hạn lại phụ thuộc nhiều vào tâm trạng thị trường và chính sách tài chính.