Blackstone bán tháo 718 triệu USD trong ngày: Các tổ chức rút lui hay bước đi bình thường của việc cân bằng lại rủi ro

比特币和以太坊在1月21日迎来了一波机构级别的"减持潮"。以BlackRock为首的多只ETF在单日内大幅下调仓位，合计抛售约4.8亿美元的比特币，同时还有超过2.38亿美元的以太坊被减持。这波动作迅速传导至盘面，引发了市场情绪的转弱。但如果你只看这个数字就判断"机构在逃离"，那就太浅了。

短期抛售的真相：再平衡而非撤退

单日流出的具体情况

根据最新数据，美国以太坊现货ETF在1月21日录得净流出2.3855亿美元，其中BlackRock的ETHA产品流出1.0090亿美元，Fidelity FETH流出5154万美元，Bitwise ETHW流出3108万美元。比特币端的情况类似，BlackRock等大型基金经理在同一时间窗口内进行了同步的风险控制操作。

这种同步性很关键。它不是某个基金的单独动作，而是整个机构层面对宏观环境的集体反应。利率预期变化、美元走强、资产波动上升——这些因素促使基金经理进行了常规的再平衡操作。

市场情绪的放大效应

短期来看，这波抛售确实给市场造成了压力。比特币在1月21日的24小时内下跌1.38%，过去7天累计下跌5.69%，当前交易价约89,632美元。这种跌幅虽然不算剧烈，但配合大额抛售的新闻，容易被交易员解读为"机构撤退"的信号，进而放大短线卖压。

衍生品市场也随之降温，部分合约资金费率转负，说明空头情绪确实在抬头。这是典型的情绪传导链：大额抛售新闻 资金费率转负 散户跟风抛售 短期抛压显现。

但这只是故事的一半

长期配置仍在进行

这里有个有趣的矛盾：虽然1月21日出现了单日大幅抛售，但如果你看更长的时间周期，美国现货比特币ETF在2026年至今的累计流入已经超过17亿美元。BlackRock的IBIT产品单周就吸金6亿美元。

这说明什么？说明机构的总体配置方向仍然是流入的。单日的抛售可能只是再平衡过程中的波动调整，或者是部分基金在获利后的阶段性减仓——这是正常的资产管理操作，不等于看空。

链上数据的另一个信号

更有意思的是链上数据。根据市场报告，大额持有者（鲸鱼地址）在过去一周增持了3.4万枚比特币。这些大户通常拥有最灵敏的嗅觉，他们在价格回调时反而在增持，这通常是逆向操作的典型表现。

换句话说，当BlackRock这样的机构在做风险管理时，另一部分资金在悄悄吸筹。市场的运作就是这样——总有人在高位减仓，也总有人在低位布局。

以太坊面临的不同压力

相对弱势的原因

以太坊的抛售压力看起来比比特币更明显。这可能有几个原因：

1. 宏观不确定性下，机构倾向于先降低风险敞口，而以太坊的风险敞口通常比比特币大
2. 以太坊是DeFi和代币化生态的基础资产，其资金流向往往会牵动更广泛的加密资产，机构可能在做预防性减仓
3. 短期内缺乏足够强的基本面催化剂，让机构没有理由坚守

但基本面并未恶化

需要注意的是，以太坊网络升级、扩容与开发者活跃度仍在改善。Glamsterdam升级、restaking模型的活跃——这些都是积极信号。抛售更多反映的是短期风险管理节奏的切换，而非对长期价值的否定。

ETF波动的周期性特征

为什么这种波动会反复出现

机构的再平衡是周期性的。一旦再平衡完成、卖压减弱，价格往往出现快速修复。历史上我们见过多次类似的情况：大额抛售新闻出现 短期恐慌 价格快速反弹。

这不是说下跌不会发生，而是说单日的大额流出不一定意味着长期趋势反转。对中期配置者而言，持续跟踪每日ETF数据与链上流动性变化，比单一价格波动更具参考价值。

机构的真实意图

BlackRock在RWA代币化、BUIDL基金等领域的持续投入，表明这家资管巨头对加密资产的长期看法并未改变。单日的抛售只是执行层面的操作，不是战略层面的转向。

总结

短期来看，BlackRock等机构的7.18亿美元单日抛售确实给市场造成了压力，比特币和以太坊都面临短线卖压。但从更完整的视角看，这更多是风险管理的正常舞步，而非机构级别的撤退信号。

关键的几个事实是：美国现货比特币ETF的累计流入仍在17亿美元以上，鲸鱼在价格回调时反而在增持，机构在RWA等新领域的布局仍在推进。这些都表明，机构对加密资产的长期需求并未动摇。

对投资者而言，比特币和以太坊的长期逻辑仍取决于采用率、网络效用与机构需求。短期的回撤更多反映的是风险管理节奏的切换。在这种波动中，持续关注数据而非被情绪左右，才是更理性的选择。