Thị trường trái phiếu Nhật Bản gần đây đã gây xôn xao, lợi suất kỳ hạn 40 năm lần đầu vượt qua 4%, đạt mức cao nhất trong ba mươi năm. Điều này không chỉ là vấn đề của Nhật Bản mà còn tạo áp lực lớn đối với thị trường tài chính toàn cầu — các quỹ phòng hộ rủi ro liên tục tăng cường bán khống đồng yên, các tổ chức quản lý tài sản lớn bắt đầu lo lắng về việc thị trường "không có người mua". Một số còn gọi là cơn bão trái phiếu Nhật Bản lần này là một thử thách nghiêm trọng đối với hệ thống tài chính toàn cầu.

Hành động diễn ra khá nhanh. Trong vòng vài ngày, lợi suất kỳ hạn 30 và 40 năm đã tăng hơn 25 điểm cơ bản. Kể từ khi Thủ tướng Takaichi Sanae nhậm chức vào tháng 10 năm nay, lợi suất kỳ hạn 20 và 40 năm đã tăng khoảng 80 điểm cơ bản, điều này là hiện tượng chưa từng thấy trong lịch sử trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản suốt hơn ba mươi năm.

Bloomberg chỉ ra một tín hiệu quan trọng: nhu cầu đấu thầu trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm đã rõ ràng yếu đi. Điều này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về quy mô phát hành trái phiếu của chính phủ Nhật Bản trong tương lai và rủi ro lạm phát.

Vấn đề nằm ở đâu? Ngay lập tức gây ra đợt bán tháo này là việc Thủ tướng Takaichi Sanae tuyên bố tổ chức bầu cử sớm, đồng thời đề xuất các chính sách như giảm thuế tiêu dùng thực phẩm, mở rộng chi tiêu kích thích. Phản ứng của thị trường rất rõ ràng: những chính sách này sẽ làm thế nào để thanh toán? Không thấy rõ nguồn vốn, cuối cùng vẫn phải dựa vào phát hành trái phiếu để bù đắp khoản thâm hụt ngân sách.

Là một trong những quốc gia có gánh nặng nợ nần lớn nhất trong các nước phát triển, kỷ luật tài chính của Nhật Bản đang ngày càng giảm sút trong mắt các nhà đầu tư. Thị trường trái phiếu nhạy cảm nhất với rủi ro, vì vậy đợt bán tháo lần này có thể xem như một cảnh báo về những bất ổn trong tương lai.