Rút lui lớn của vốn: Tại sao tiền chỉ dám mua Bitcoin, không dám chạm vào các đồng nhỏ?

Vốn đang trở nên cực kỳ kén chọn trong việc lựa chọn.

Bản đồ thế giới tiền mã hóa đang mở rộng, hàng trăm loại token mới xuất hiện mỗi năm, tài sản truyền thống cũng lần lượt được đưa lên chuỗi qua công nghệ token hóa. Tuy nhiên, một xu hướng rõ ràng là dòng vốn đang rút khỏi các vùng đất hoang rộng lớn, tập trung vào một số ít các pháo đài vững chắc.

Dấu hiệu nổi bật nhất đến từ $BTC. Thị phần chi phối thị trường của nó, tức là tỷ lệ vốn hóa thị trường của nó so với tổng giá trị thị trường tiền mã hóa, đã trở lại khoảng 65%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2021. Đây không phải là một sự phục hồi tạm thời, mà là một đường cong tăng trưởng dài và kiên định sau khi chạm đáy vào năm 2022.

Lực lượng chủ đạo thúc đẩy xu hướng này là dòng vốn dài hạn từ các tổ chức, với hơn 150 tỷ USD đổ vào qua ETF giao ngay. Điều này đã định hình lại vai trò của $BTC một cách căn bản: nó không còn đơn thuần là công cụ đầu cơ, mà trở thành một cổng vào thanh khoản cao, được chuẩn hóa để tiếp cận thế giới truyền thống trong lĩnh vực tiền mã hóa, một “tài sản trú ẩn kỹ thuật số” được công nhận rộng rãi.

Khác với các chu kỳ tăng giá trước đây, vị thế thống trị của $BTC lần này có vẻ bền bỉ hơn, không còn thấy cảnh “mùa altcoin” nở rộ, làm loãng phần lớn của “đại ca”.

Ngoài $BTC, hai loại tài sản khác cũng đang âm thầm chiếm lĩnh thị trường: stablecoin và các sản phẩm phái sinh trên chuỗi. Tổng giá trị của chúng đã gần đạt 12.5%. Stablecoin là phương tiện giao dịch chính trong hệ sinh thái, còn các token phái sinh cung cấp quyền lợi lợi nhuận hoặc kênh sinh lời cho các tài sản cơ sở.

Altcoin, do đó, rơi vào tình trạng bị siết chặt kép. Mặc dù tổng số token tăng lên, nhưng phần thị phần mà chúng có thể chiếm giữ lại đang thu hẹp. Phạm vi đầu tư còn lại ngày càng trở nên hạn hẹp hơn.

Sự tập trung này còn rõ rệt hơn trong nội bộ các altcoin.

Hiện tại, top 10 altcoin (không tính $BTC) chiếm khoảng 82% tổng giá trị của toàn bộ nhóm altcoin. Con số này vào đợt tăng giá năm 2021 là khoảng 64%. Trong chu kỳ trước, nhiều coin nhỏ lẻ xuất hiện rồi biến mất nhanh chóng, hiệu ứng độc quyền của các tài sản hàng đầu trở nên mạnh mẽ chưa từng có.

Một số dữ liệu trực quan hơn là: mặc dù tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa liên tục lập đỉnh mới, số lượng altcoin có vốn hóa trên 10 tỷ USD đã giảm mạnh từ khoảng 105 vào đỉnh năm 2021 xuống còn khoảng 58 hiện tại. Thị trường đang mở rộng, nhưng các lựa chọn “có thể đầu tư” lại ngày càng ít đi.

Sở thích của vốn, trực tiếp thể hiện qua lợi nhuận.

Từ tháng 1 năm 2023, tính theo trọng số bằng nhau, lợi nhuận tổng thể của các đồng coin lớn (vốn hóa trên 100 tỷ USD) khoảng 365%. Trong khi đó, các coin trung bình (từ 1 tỷ đến 10 tỷ USD) chỉ khoảng 70%, còn coin nhỏ (dưới 1 tỷ USD) chỉ khoảng 55%.

Tài sản nhỏ đã từng tạm thời vượt trội trong giai đoạn đầu và cuối năm 2024, nhưng xu hướng này đã đảo chiều mạnh mẽ vào năm 2025. Sức hút của các meme coin và các câu chuyện ngắn hạn nhanh chóng giảm nhiệt, dòng vốn không do dự chảy trở lại các nơi an toàn, thanh khoản cao hơn.

Vụ thanh lý quy mô lớn ngày 10 tháng 10 năm ngoái do đòn bẩy cao và thanh khoản cạn kiệt, như một bài kiểm tra áp lực, có thể đã càng làm tăng tâm lý “trú ẩn an toàn” này. Các nhà đầu tư trong tương lai sẽ cảnh giác hơn với các tài sản nhỏ có độ biến động cao, chuyển sang các ông lớn có độ chắc chắn hơn.

Tất cả các dữ liệu đều hướng tới một kết luận: thị trường tiền mã hóa đang trải qua một sự thay đổi về cấu trúc, hướng tới sự trưởng thành và hợp nhất.

Là hạ tầng nền tảng, nó có thể chứa đựng nhiều loại tài sản ngày càng đa dạng hơn, nhưng tổng thanh khoản của thị trường là có hạn. Tài sản mã hóa không chỉ cạnh tranh nội bộ, mà còn phải cạnh tranh với các lĩnh vực hot của thị trường chứng khoán, vàng và các tài sản trú ẩn truyền thống khác.

Hiện tại, dòng vốn vẫn tiếp tục đổ vào các đồng tiền lớn như $BTC, cũng như các hạ tầng cốt lõi hỗ trợ stablecoin, DeFi và token hóa tài sản. Tầm quan trọng của thanh khoản và quy mô đã được nâng lên mức chưa từng có. Altcoin muốn thu hút dòng vốn dài hạn đã phải nâng cao đáng kể các tiêu chuẩn.

Dĩ nhiên, tương lai không phải lúc nào cũng cố định. Nếu các quy định về cấu trúc thị trường được làm rõ hơn, các ETF đa tài sản và altcoin phổ biến hơn, cộng với việc cải thiện môi trường thanh khoản chung, vẫn có thể tạo ra “mùa altcoin” mới.

Nhưng điều có thể dự đoán là, ngay cả khi ngày đó đến, các mục tiêu hưởng lợi sẽ còn tập trung hơn nữa. Lựa chọn của vốn sẽ trở nên kén chọn và keo kiệt hơn bất kỳ chu kỳ nào trong quá khứ.

Theo dõi tôi: để nhận phân tích và cái nhìn sâu sắc về thị trường tiền mã hóa theo thời gian thực!

#Gate广场创作者新春激励

#Gate每10分钟送1克黄金

#现货黄金再创新高

#GateLaunchpadIMU