Yếu tố Kevin Warsh: Làm thế nào một mạng lưới tinh hoa và khả năng linh hoạt chính sách đã định vị ông ở trung tâm cuộc đua Chủ tịch Fed

Khi Nhà Trắng bước vào giai đoạn cuối của quá trình chọn lựa Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo—một quyết định dự kiến sẽ được đưa ra vào đầu năm 2026—cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã nổi lên như một ứng viên bất ngờ dẫn đầu trong cuộc chiến nhân sự có tính chất quyết định này. Những gì bắt đầu như một cuộc đua dường như bị chi phối bởi Kevin Hassett, cố vấn kinh tế trưởng của Trump, đã thay đổi mạnh mẽ theo chiều hướng có lợi cho Warsh, cho thấy cách mà vị trí chiến lược, uy tín chuyên môn và các mạng lưới ảnh hưởng có thể định hình lại kết quả chính trị. Trung tâm của sự trỗi dậy bất ngờ của Warsh không chỉ nằm ở chuyên môn về ngân hàng trung ương mà còn ở một mạng lưới liên kết tinh vi của giới tinh hoa trải dài từ Phố Wall, học viện đến vòng trong của Trump—những mạng lưới được củng cố bởi mối liên hệ của ông với một trong những gia đình doanh nhân nổi bật nhất của Mỹ.

Từ Phố Wall đến Washington: Xây dựng Hồ sơ Warsh

Con đường đến vị trí nổi bật của Kevin Warsh theo đuổi một lộ trình đặc trưng của Mỹ về giáo dục elit và các mạng lưới quyền lực. Sinh ra trong một gia đình kinh doanh ở miền Bắc New York năm 1970, Warsh tốt nghiệp Đại học Stanford và lấy bằng luật tại Đại học Harvard—những bằng cấp mở ra cánh cửa tại Phố Wall. Sau đại học, ông gia nhập bộ phận ngân hàng đầu tư của Morgan Stanley, nơi ông dành nhiều năm chuyên về sáp nhập và mua lại trước khi thăng tiến lên vị trí giám đốc điều hành. Thời gian học việc tại Phố Wall này giúp ông có kiến thức sâu sắc về cách hoạt động của thị trường tài chính, một góc nhìn sau này giúp ông khác biệt so với các nhà kinh tế học thuần túy học thuật.

Năm 2002, Warsh chuyển từ Phố Wall sang phục vụ công cộng, gia nhập Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Tổng thống George W. Bush với vai trò trợ lý đặc biệt. Bốn năm sau, khi mới 35 tuổi, ông được Tổng thống Bush đề cử vào Hội đồng Thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang—là một trong những thống đốc trẻ nhất trong lịch sử Fed. Trong nhiệm kỳ của mình, Warsh xử lý các vấn đề tiền tệ quốc tế bao gồm phối hợp G20, tích lũy kinh nghiệm giúp ông trở thành một nhân vật tinh vi trong ngoại giao tài chính toàn cầu.

Nhà chiến đấu chống lạm phát đã lùi bước: Tiến trình chính sách của Warsh

Danh tiếng của Warsh như một nhà chiến đấu chống lạm phát được hình thành trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Làm việc cùng Chủ tịch Fed Ben Bernanke và Chủ tịch Fed New York Tim Geithner, Warsh tham gia các quyết định triển khai các biện pháp tiền tệ chưa từng có, bao gồm nới lỏng định lượng (quantitative easing). Tuy nhiên, ngay cả khi các biện pháp này diễn ra, Warsh vẫn âm thầm lo ngại về hậu quả lạm phát của chúng. Tháng 3 năm 2011, ngay sau khi QE2 bắt đầu, ông từ chức khỏi hội đồng—một quyết định được hiểu rộng rãi như một lập trường nguyên tắc chống lại chính sách tiền tệ quá lỏng lẻo mà ông cho là nguy hiểm.

Sự ra đi này đã thiết lập uy tín của Warsh như một người sẵn sàng hy sinh vị trí vì nguyên tắc. Sau khi rời Fed, ông chuyển sang học thuật và các tổ chức tư duy, đảm nhận vị trí tại Viện Hoover của Stanford đồng thời giảng dạy tại trường kinh doanh của đại học này. Ông trở thành cộng tác viên thường xuyên của các tạp chí lớn, liên tục phê phán lập trường nới lỏng của Fed và cảnh báo về các rủi ro lạm phát.

Tuy nhiên, cách định vị gần đây của Warsh cho thấy sự linh hoạt khiến một số quan sát viên lo ngại và làm yên lòng nhóm của Trump. Trong một bài báo trên Wall Street Journal tháng 11 năm ngoái, ông đề xuất một phương án kép: cắt giảm lãi suất đồng thời thu hẹp bảng cân đối của Fed thông qua bán tài sản. Công thức này—giảm lãi suất kết hợp với thu hẹp định lượng—đánh dấu một bước tiến đáng kể so với lập trường chống lạm phát thuần túy của ông. Đối với Trump, người yêu cầu cắt giảm lãi suất nhanh chóng, sự sẵn sàng của Warsh để phù hợp với sở thích này (trong khi vẫn duy trì cảnh giác về lạm phát qua việc giảm cân đối) khiến ông trở nên dễ chấp nhận hơn đột ngột.

Gia đình giàu có hậu thuẫn cho ứng cử viên

Điều khiến Warsh khác biệt so với các ứng viên khác vượt ra ngoài hồ sơ lý lịch của ông. Vợ ông xuất thân từ gia đình Estée Lauder, một trong những gia tộc kinh doanh nổi bật nhất của Mỹ. Mối liên hệ này giúp ông tiếp cận các vòng quyền lực và giàu có mà hầu hết các nhà kinh tế học chưa từng tiếp cận. Quan trọng hơn, cha vợ Ronald Lauder—tỷ phú mỹ phẩm và là người thân tín lâu năm của Trump—đóng vai trò như một cầu nối có ảnh hưởng giữa Warsh và chính quyền Trump. Mối quan hệ cá nhân của Lauder với Trump cùng vị thế trong cả lĩnh vực kinh doanh lẫn chính trị đã âm thầm nhưng rõ ràng nâng cao khả năng ứng cử của Warsh. Trong hệ sinh thái chính trị quyền lực của Mỹ, các mối liên hệ gia đình như vậy không phải là thứ phụ trợ mà là trung tâm của sức hút ứng viên.

Lựa chọn của Hassett: Trung thành hơn là Chuyên môn

Kevin Hassett, đối thủ chính của Warsh, mang một hồ sơ hoàn toàn khác biệt. Là cố vấn kinh tế trưởng của Trump và cựu chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế trong nhiệm kỳ đầu của Trump, Hassett đã xây dựng danh tiếng như một người trung thành không lay chuyển với tổng thống. Các phương tiện truyền thông còn gọi ông là “chủ tịch bóng tối” vì sự phù hợp chặt chẽ với các chính sách của Trump. Hassett ủng hộ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ mà không cần quản lý bảng cân đối. Đối với ông, lãi suất thấp hơn đồng nghĩa với tăng trưởng kinh tế nhanh hơn, một phương trình đơn giản phù hợp với chương trình tăng trưởng của Trump.

Tuy nhiên, điểm yếu của Hassett cũng chính là điểm mạnh của ông. Các lãnh đạo tài chính, đặc biệt là Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon, đã bí mật bày tỏ lo ngại về việc bổ nhiệm Hassett. Dimon được cho là đã lập luận rằng trong ngắn hạn, Hassett có thể cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn, nhưng kinh nghiệm sâu rộng về ngân hàng trung ương và tính cách thận trọng của Warsh khiến ông trở thành lựa chọn dài hạn an toàn hơn. Một số thành viên trong nhóm kinh tế của Trump, bao gồm Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant, cũng âm thầm ủng hộ Warsh vì uy tín chuyên môn của ông vượt xa sự trung thành chính trị của Hassett.

Khoảng cách cốt lõi: Độc lập hay Phù hợp

Cuộc cạnh tranh giữa hai Kevin này thể hiện một mâu thuẫn căn bản trong quản trị tiền tệ của Mỹ. Dù gần đây Warsh có linh hoạt về chính sách, ông vẫn là một sản phẩm của hệ thống Cục Dự trữ Liên bang. Ông hiểu và tôn trọng tính độc lập của tổ chức—ý niệm rằng các quyết định của ngân hàng trung ương nên được cách ly khỏi áp lực chính trị ngắn hạn. Dù có dấu hiệu mở lòng với chương trình cắt giảm lãi suất của Nhà Trắng, Warsh vẫn giữ tư duy của một nhà ngân hàng trung ương, người cuối cùng phải trả lời trước thực tế kinh tế chứ không phải chính trị.

Trong khi đó, Hassett rõ ràng đã đề xuất rằng Ngân hàng Trung ương đã trở nên quá độc lập, rằng nó cần một lãnh đạo sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp với chương trình của chính quyền. Quan điểm này, dù phù hợp với Trump, có thể gây ra sự rạn nứt trong tính tự chủ của Fed. Trump nhiều lần tuyên bố rằng Chủ tịch tiếp theo “nên lắng nghe tôi” và gợi ý rằng ông nên được tham khảo trước khi các quyết định lãi suất được đưa ra—những phát biểu cho thấy ông muốn một Ngân hàng Trung ương phản ứng nhanh hơn với sở thích của mình hơn là độc lập.

Tin đồn truyền thông và điểm ngoặt tháng 12

Sự chuyển động của xu hướng về phía Warsh đã rõ nét vào giữa tháng 12 năm 2025 khi Trump gặp ông tại Nhà Trắng. Trong cuộc trò chuyện này, Warsh trực tiếp thể hiện sự sẵn sàng giảm lãi suất, phù hợp với sở thích của Trump về một môi trường tiền tệ dễ dàng hơn. Sau đó, Trump công bố rằng quá trình tìm kiếm đã thu hẹp còn “hai Kevin,” chính thức báo hiệu rằng cả hai vẫn là ứng viên khả thi nhưng Warsh đã khẳng định vị trí của mình như một ứng viên nghiêm túc.

Một số yếu tố dường như đã góp phần vào bước đột phá của Warsh. Các lãnh đạo Phố Wall đã lên tiếng ủng hộ rõ ràng, trong đó sự ủng hộ của Dimon mang ý nghĩa đặc biệt. Một số quan chức trong chính quyền Trump cũng bí mật bày tỏ lo ngại về khả năng kỹ thuật của Hassett cho vai trò đặc thù này. Vấn đề “trung thành so với chuyên môn”—một cuộc tranh luận thường xuyên trong nội bộ nhóm của Trump—ngã về phía Warsh khi các quan chức kinh tế ngày càng có ảnh hưởng hơn so với các cố vấn chính trị thuần túy.

Những khác biệt chính sách sẽ định hình tương lai tài chính của Mỹ

Nếu Warsh đảm nhận chức Chủ tịch Fed, khung tư duy của ông có thể sẽ hướng dẫn chính sách tiền tệ theo những hướng khác biệt so với lựa chọn của Hassett. Warsh nhấn mạnh rằng lạm phát cuối cùng là “một sự lựa chọn”—một quyết định của các nhà hoạch định chính sách—và rằng những năm lạm phát cao gần đây của Fed phản ánh sai lầm chính sách chứ không phải các lực lượng bên ngoài. Ông lập luận rằng ngân hàng trung ương đã không ngăn chặn được quá nhiệt và giải pháp không phải là chấp nhận tăng trưởng thấp mà là tăng năng suất và hiệu quả, đồng thời duy trì ổn định giá cả.

Warsh còn phê phán “tư duy giáo điều” của Fed trong việc quy lạm phát chủ yếu do tăng trưởng kinh tế quá mức. Theo ông, các chính sách được cấu trúc đúng đắn có thể vừa thúc đẩy tăng trưởng vừa duy trì ổn định giá cùng lúc. Cách tiếp cận này thể hiện trí tuệ truyền thống của ngân hàng trung ương—niềm tin rằng chính sách tiền tệ lành mạnh hỗ trợ thịnh vượng chứ không hạn chế nó.

Khung tư duy của Hassett, dù ít chi tiết hơn, thiên về kích thích tức thì. Cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, thúc đẩy tăng trưởng ngay bây giờ, và xử lý lạm phát tiềm năng sau này. Phương pháp hướng dẫn dự báo này phản ánh cách tiếp cận kinh tế chính trị hơn là cách tiếp cận của ngân hàng trung ương theo thể chế.

Cảnh quan đầu năm 2026

Khi tháng 1 tiến tới gần thông báo dự kiến, cuộc đua vẫn còn cạnh tranh mặc dù xu hướng có vẻ nghiêng về phía Warsh. Sự kết hợp các tiêu chí—cựu Thống đốc Fed, nhà ngân hàng Phố Wall, nhà nghiên cứu học thuật, nhà trí thức chính sách—đều tạo thành một hồ sơ mà Hassett không thể sánh kịp. Các mối liên hệ gia đình, dù đôi khi bị xem nhẹ như đặc quyền, thực sự là vốn quý trong hệ sinh thái quyết định của Mỹ. Sự linh hoạt chính sách gần đây của ông thể hiện sự thực dụng chính trị mà không (từ bỏ nguyên tắc cốt lõi).

Tuy nhiên, tính không thể đoán trước của Trump vẫn là một yếu tố bất định. Tổng thống trước đây đã bày tỏ hoài nghi về “giới tinh hoa thời Bush,” và Warsh, dù đã có sự phù hợp hơn gần đây với Trump, vẫn mang theo hành trang lịch sử đó. Sự độc lập của Warsh—sẵn sàng từ chức vì nguyên tắc năm 2011—có thể cuối cùng lại là mối lo ngại của một tổng thống luôn đòi hỏi sự trung thành tuyệt đối.

Những gì đang bị đe dọa

Việc lựa chọn nhân sự này vượt ra ngoài các chu kỳ chuyển giao hành chính thông thường. Chủ tịch Fed tiếp theo sẽ định hình các quyết định về mục tiêu lạm phát, lộ trình lãi suất, ưu tiên việc làm và chính sách ổn định tài chính trong nhiều năm tới. Về bản chất, đó là sự lựa chọn giữa hai hình thái của ngân hàng trung ương: một dựa trên tính độc lập thể chế và chuyên môn kỹ thuật, và một hướng tới sự phù hợp nhiều hơn với ưu tiên của chính quyền hành pháp.

Sự nổi lên của Warsh như một ứng viên hàng đầu cho thấy rằng, bất chấp mong muốn công khai của Trump về một Fed dễ bảo hơn, chính quyền nhận thức rằng lãnh đạo có uy tín, kinh nghiệm mang lại giá trị chiến lược. Khả năng của Warsh trong việc cân bằng chính sách—đưa ra các biện pháp linh hoạt mà không bị xem là hoàn toàn bị chi phối bởi lợi ích chính trị—có thể sẽ quyết định cuối cùng. Quyết định này, dự kiến sẽ có trong đầu năm 2026, sẽ vang vọng trong các thị trường tài chính và chính sách kinh tế trong thập kỷ tới.