Cảnh báo giao dịch nội gián của Polymarket: Các thị trường dự đoán tiết lộ rủi ro về kiến thức nội bộ

Khi một nhà giao dịch vô danh chuyển đổi 32.537 USD thành hơn 400.000 USD chỉ trong vài giờ trên thị trường dự đoán Polymarket, đó không chỉ là một khoản lợi nhuận tài chính—mà còn đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về việc liệu giao dịch nội gián đã một lần nữa xâm nhập vào thế giới các thị trường dự đoán kỹ thuật số. Thời điểm quá hoàn hảo, cách thực hiện quá chính xác, và lợi nhuận quá phi thường để có thể coi là may mắn thuần túy. Sự việc này đã thổi bùng lại các cuộc tranh luận về giám sát thị trường, quản lý nhà nước, và mối liên hệ nguy hiểm giữa thông tin chính phủ không công khai và các công cụ tài chính được giao dịch công khai.

Một vận may bất ngờ: Từ 32.000 USD đến 404.000 USD trong một đêm

Câu chuyện bắt đầu vào ngày 27 tháng 12 năm 2025, khi một tài khoản mới xuất hiện trên Polymarket với khả năng dự đoán đáng chú ý. Trong vòng bốn ngày, tài khoản này đã tích lũy dần các vị thế đặt cược rằng Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro sẽ mất quyền lực trước ngày 31 tháng 1. Điều khiến nhà giao dịch này khác biệt không phải là chính các cược—mà là thời điểm và quy mô của một giao dịch quan trọng được thực hiện vào cuối đêm thứ Sáu.

Vào thời điểm đó, khi phần lớn các nhà quan sát thị trường đánh giá xác suất Mỹ can thiệp quân sự vào Venezuela khoảng 6%, nhà giao dịch vô danh này đã đổ vốn vào cược đó. Chưa đầy 12 giờ sau, Tổng thống Trump đã công bố sáng sớm thứ Bảy rằng quân đội Mỹ đã thành công bắt giữ Maduro và loại bỏ ông khỏi đất nước. Các vị thế của tài khoản này đã tăng vọt về giá trị, cuối cùng chuyển thành lợi nhuận 404.222 USD—một mức lợi nhuận đáng kinh ngạc 1.242%.

Chỉ riêng toán học tài chính đã đủ để gây ấn tượng. Nhưng khi so sánh với dòng thời gian phân loại của quyết định quân sự, thương vụ này đặt ra những câu hỏi khó chịu về bất đối xứng thông tin. Dữ liệu giao dịch cho thấy vị thế lớn nhất của tài khoản này được tích lũy chính xác trong khung thời gian các quan chức chính quyền Trump có thể đã nắm rõ thông tin về chiến dịch—trước bất kỳ công bố chính thức nào.

Những dấu hiệu cảnh báo: Khi thị trường dự đoán di chuyển trước các thông báo chính thức

Điều phân biệt trường hợp này với sự biến động bình thường của thị trường là mô hình rò rỉ thông tin rõ ràng trong dữ liệu giao dịch. Theo phân tích từ các trang tin tài chính, Polymarket đã chứng kiến một đợt tăng đột biến về khối lượng giao dịch vào khoảng 10 giờ tối ET thứ Sáu, và tiếp tục tăng đến đỉnh vào khoảng 4:20 sáng thứ Bảy—gần như trùng khớp với việc Trump xác nhận công khai chiến dịch bắt giữ Maduro.

Cường độ giao dịch này kể một câu chuyện quan trọng khi so sánh với các đối thủ cạnh tranh. Trên Kalshi, một nền tảng dự đoán khác, các hợp đồng đặt cược vào việc loại bỏ Maduro đang giao dịch ở mức khoảng 13 cent cùng thời điểm đó. Sự khác biệt rõ rệt giữa hai nền tảng này cho thấy rằng một số nhà tham gia thị trường trên Polymarket đã có trong tay thông tin không có sẵn cho thị trường rộng lớn hơn. Nói cách khác, quá trình khám phá giá—một quá trình vốn dĩ phản ánh kiến thức tập thể—đã bị nhiễm độc bởi thông tin bất đối xứng.

Tài khoản này cũng đồng thời đặt cược vào một kết quả liên quan khác: cuộc xâm lược quân sự của Mỹ vào Venezuela. Chiến lược phòng ngừa này còn cho thấy có kiến thức trước về các chi tiết hoạt động cụ thể, chứ không chỉ là phỏng đoán về các khả năng địa chính trị.

Điều này là một ví dụ điển hình về cách thức giao dịch nội gián thể hiện trong các thị trường dự đoán. Khác với thị trường chứng khoán truyền thống, nơi giao dịch nội gián liên quan đến việc giao dịch dựa trên thông tin không công khai về lợi nhuận hoặc các phát triển của doanh nghiệp, giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán liên quan đến việc giao dịch dựa trên thông tin chính phủ không công khai hoặc tình báo địa chính trị. Cơ chế hoạt động là giống nhau; chỉ khác về loại tài sản cơ sở.

Chấm dứt các lỗ hổng pháp lý: Các cơ quan quản lý đang phản ứng thế nào với giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán

Khung pháp lý điều chỉnh các thị trường dự đoán đã lâu nay vẫn còn trong trạng thái mơ hồ. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) duy trì quyền hạn hạn chế giao dịch trong một số loại hợp đồng—đặc biệt là các hợp đồng liên quan đến chiến tranh, khủng bố, ám sát, và các sự kiện khác bị coi là trái với lợi ích công cộng. Trong lý thuyết, các hợp đồng này nên bị cấm hoàn toàn.

Tuy nhiên, Polymarket hoạt động như một nền tảng toàn cầu, về lý thuyết bị hạn chế khỏi các nhà tham gia Mỹ thông qua các cơ chế tuân thủ, một thực tế cấu trúc đặt nền móng trong một khu vực pháp lý xám. Sự mơ hồ về quyền hạn này tạo ra lỗ hổng để các vấn đề về giao dịch nội gián lọt qua mà không bị xử lý. Các cơ quan liên bang gặp khó khăn trong việc giám sát một nền tảng tuyên bố nằm ngoài phạm vi quyền hạn của họ, ngay cả khi công dân Mỹ có thể tìm cách vượt qua các giới hạn này để tham gia.

Sự việc đã thúc đẩy các hành động lập pháp. Đại diện Ritchie Torres đã công bố kế hoạch giới thiệu “Đạo luật Chính trực Công cộng trong Thị trường Dự đoán Tài chính năm 2026,” nhằm giải quyết rõ ràng điểm yếu này. Dự luật đề xuất sẽ hạn chế các quan chức liên bang, đại diện được bầu, và các nhà insider khác của chính phủ tham gia vào các thị trường này—một phản ứng trực tiếp với rủi ro mà thông tin chính trị và quân sự không công khai có thể bị khai thác để thu lợi cá nhân.

Thách thức cốt lõi vẫn còn đó: các thị trường dự đoán đóng vai trò xã hội quan trọng bằng cách tổng hợp thông tin phân tán và tiết lộ kỳ vọng tập thể về các sự kiện tương lai. Tuy nhiên, chúng đồng thời tạo ra các động lực méo mó cho những người có quyền truy cập vào thông tin bí mật hoặc nhạy cảm để biến lợi thế kiến thức đó thành lợi nhuận tài chính. Cho đến khi các khung pháp lý có thể ngăn chặn hiệu quả bất đối xứng thông tin này mà không làm giảm hiệu quả của thị trường, các sự cố như thương vụ Maduro sẽ tiếp tục phơi bày điểm yếu của các nền tảng dự đoán không được quản lý trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Câu hỏi đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách là liệu tính toàn vẹn của thị trường có thể được bảo vệ trong một kỷ nguyên mà kiến thức trước về các hoạt động quân sự, thay đổi chế độ, và xung đột quốc tế trở thành hàng hóa có thể giao dịch.