Thị trường là gì——Tổng thống Trump cảnh báo về hiện tượng tâm lý thị trường bất thường

Cuối năm 2024, dù các chỉ số kinh tế cho thấy tăng trưởng GDP vượt xa dự đoán, thị trường chứng khoán vẫn không phản ứng như kỳ vọng. Tổng thống Trump đã lên án mạnh mẽ hiện tượng bất thường này và chỉ ra những vấn đề căn bản của cơ chế thị trường. Thị trường vốn dĩ nên phản ánh thực tế kinh tế, nhưng tâm lý thị trường hiện nay bị chi phối bởi lo ngại về chính sách, dẫn đến tình trạng các tin tức tích cực không nhất thiết mang lại kết quả tích cực.

Tăng trưởng GDP tốt mà cổ phiếu không phản ứng——Sự lệch lạc của thị trường

Tăng trưởng GDP quý 3 đạt 4.2%, vượt xa dự đoán của thị trường là 2.5%. Thông thường, các chỉ số kinh tế mạnh mẽ như vậy sẽ kích thích tâm lý nhà đầu tư và thúc đẩy tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, thực tế lại khác. Các nhà đầu tư trên phố Wall dù thấy các chỉ số kinh tế khả quan vẫn còn lo ngại. Bởi vì, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nâng lãi suất, điều mà các nhà tham gia thị trường cho là sẽ kiểm soát lạm phát.

Thị trường vốn dĩ nên là nơi đánh giá lợi nhuận doanh nghiệp và thành tích tăng trưởng kinh tế, nhưng hiện tại, dự đoán về chính sách tài chính đang chi phối tâm lý thị trường. Một trạng thái bất thường kéo dài hàng chục năm khi các tin tức tích cực không dẫn đến tăng giá cổ phiếu hoặc thậm chí còn gây giảm giá.

Chu kỳ tiêu cực của chính sách lãi suất và lo ngại lạm phát

Nguyên nhân của sự bất thường trong phản ứng thị trường nằm ở sự mơ hồ trong quyết định chính sách. Tổng thống Trump nhấn mạnh: “Chính sách sai lầm gây ra lạm phát. Thị trường mạnh mẽ không tự nhiên dẫn đến lạm phát.” Dù lạm phát có xu hướng giảm trong cơ chế kinh tế tự nhiên, nhưng ông cho rằng việc nâng lãi suất quá mức có thể làm chậm tăng trưởng, gây rủi ro.

Với Chủ tịch Fed mới, ông khuyên rằng: “Trong thời kỳ thị trường tốt, không nên cố tình nâng lãi suất để hạn chế tăng trưởng một cách không cần thiết.” Điều Trump muốn thấy là một thị trường dựa trên các yếu tố cơ bản của nền kinh tế—tăng khi cần thiết, giảm khi phù hợp—và cơ chế thị trường hoạt động đúng đắn.

Trump cảnh báo về bản chất của “thị trường”

Tổng thống Trump nói: “Nếu các ‘người đam mê’ chính sách tài chính cố phá hoại đà tăng của thị trường, đất nước này sẽ không bao giờ mạnh lên được,” và chỉ trích gay gắt lập trường chính sách hạn chế thị trường. Khi có sự lệch lạc giữa các nhà hoạch định chính sách và các nhà tham gia thị trường, thị trường sẽ không hoạt động bình thường.

Thị trường không chỉ là những biến động số liệu đơn thuần, mà là hệ thống hoạt động lành mạnh khi thực tế kinh tế và tính minh bạch của chính sách phù hợp với nhau. Dù dữ liệu tốt hay tin tức tích cực, nếu chính sách không rõ ràng, tâm lý thị trường sẽ bị thu hẹp. Những cảnh báo của Trump chính là về sự biến dạng căn bản của “thị trường,” và tầm quan trọng của các nhà hoạch định chính sách trong việc tôn trọng cơ chế thị trường và tạo môi trường thúc đẩy tăng trưởng.