Năm 2025 khi thị trường Bitcoin bắt đầu được chấp nhận: Người sáng lập Strategy nói về toàn cảnh chuyển đổi hệ thống

Strategy sáng lập và Chủ tịch của Strategy, ông Michael Saylor, đã chia sẻ phân tích thị trường mới nhất trên podcast “What Bitcoin Did”, cho thấy rằng năm 2025 không chỉ là năm tăng giá đơn thuần của Bitcoin mà còn là một bước ngoặt quan trọng khi việc chấp nhận hệ thống và nền tảng bắt đầu diễn ra một cách chính thức. Quan điểm của ông Saylor rằng, sự biến động giá ngắn hạn không quan trọng bằng những thay đổi căn bản trong hệ thống tài chính sâu bên trong, tượng trưng cho chiến thắng thực sự của Bitcoin, phản ánh mức độ trưởng thành của toàn ngành.

Gia tăng chấp nhận từ các tổ chức: 200 công ty thêm tài sản ảo vào bảng cân đối kế toán

Sự thay đổi nổi bật nhất vào năm 2025 là tốc độ gia tăng việc các nhà đầu tư tổ chức và doanh nghiệp đưa Bitcoin vào hoạt động. Đến cuối năm 2024, có khoảng 30-60 công ty sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, nhưng đến cuối năm 2025, con số này đã tăng đột biến lên khoảng 200 công ty. Điều này cho thấy, việc chấp nhận Bitcoin không còn chỉ giới hạn trong các nhà đầu tư cá nhân mà đã bắt đầu được tích hợp như một phần của chiến lược tài chính doanh nghiệp.

Như ông Saylor nhấn mạnh, việc mở rộng sở hữu Bitcoin của các doanh nghiệp không phải là hành động đầu cơ, mà là hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất doanh nghiệp. Ví dụ, một công ty thậm chí lỗ 10 triệu USD mỗi năm vẫn có thể tạo ra lợi nhuận 30 triệu USD từ việc sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD trong bảng cân đối kế toán, nếu chiến lược này hợp lý. Thực tế, ông Saylor cũng từng kể về trải nghiệm bị hủy hợp đồng bảo hiểm sau khi mua Bitcoin vào năm 2020, và phải duy trì bảo hiểm cá nhân trong 4 năm để bảo vệ tài sản của mình.

Nói cách khác “Điện lực của kỷ nguyên số”: Định nghĩa lại Bitcoin

Trong việc hiểu bản chất của Bitcoin, những cách diễn đạt mới mà ông Saylor đưa ra rất quan trọng. Trước đây, Bitcoin thường được gọi là tài sản đầu cơ hoặc “vàng kỹ thuật số”, nhưng ông Saylor định nghĩa nó như là “vốn phổ quát của kỷ nguyên số”. Ý đồ của cách diễn đạt này là đặt Bitcoin không chỉ là phương tiện trao đổi mà còn là hạ tầng nền tảng cần thiết cho tất cả các doanh nghiệp và gia đình.

Giống như điện năng là vốn phổ quát để vận hành mọi máy móc trong nhà máy, Bitcoin bắt đầu đóng vai trò tương tự trong nền kinh tế số. Sự chuyển đổi này buộc phải thay đổi cách nhìn nhận về các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin. Thực tế, việc mua Bitcoin không phải là vấn đề, mà vấn đề là các doanh nghiệp không mua mới là điều đáng bàn. Trên thế giới có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp, nhưng chỉ có khoảng 200 doanh nghiệp đã áp dụng Bitcoin, điều này chứng tỏ thị trường đang trong giai đoạn đầu của quá trình chấp nhận Bitcoin.

Hoàn thiện nền tảng hệ thống: Tiến bộ đột phá trong bảo hiểm, kế toán và quy định

Chuyển đổi hệ thống năm 2025 không chỉ dừng lại ở việc các doanh nghiệp tham gia nhiều hơn. Các nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính như thị trường bảo hiểm, chuẩn mực kế toán, và môi trường quy định đã được hoàn thiện để Bitcoin chính thức được chấp nhận.

Trước đây, vào năm 2020, Bitcoin bị loại trừ hoàn toàn khỏi thị trường bảo hiểm, nhưng đến năm 2025, tình hình đã đảo chiều rõ rệt. Về mặt kế toán, việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý cho phép các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin ghi nhận lợi nhuận từ unrealized capital gains. Nhờ đó, chính Strategy của ông Saylor cũng lần đầu tiên chuyển sang có lãi.

Một bước ngoặt quan trọng khác là sự chấp nhận chính thức của chính phủ. Bộ Tài chính Mỹ đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc các ngân hàng tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối, và Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cùng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thể hiện sự ủng hộ Bitcoin, cho thấy sự thay đổi căn bản trong môi trường quy định.

Tích hợp với hệ thống ngân hàng: các ngân hàng lớn của Mỹ bắt đầu cho vay thế chấp Bitcoin

Biểu hiện cụ thể nhất của việc chấp nhận hệ thống là các ngân hàng lớn của Mỹ bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp Bitcoin. Đến cuối năm 2024, khi mới bắt đầu, chỉ có 5 xu cho vay dựa trên 10 tỷ USD Bitcoin thế chấp, nhưng đến cuối năm 2025, tình hình đã thay đổi đáng kể. Hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT, và khoảng 1/4 trong số đó dự kiến sẽ bắt đầu các chương trình cho vay trực tiếp dựa trên BTC. Thêm vào đó, đầu năm 2026, JPMorgan Chase và Morgan Stanley đang đàm phán về giao dịch và xử lý thanh toán Bitcoin.

Sự chuyển đổi này có nghĩa là Bitcoin đã chuyển từ tài sản ngoài hệ thống ngân hàng sang thành tài sản thế chấp nội bộ, đánh dấu một cuộc cách mạng trong hạ tầng tài chính.

Mạng lưới hạ tầng thị trường trưởng thành: Phân quyền phái sinh và cơ chế trao đổi không thuế

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy việc chấp nhận Bitcoin là sự trưởng thành nhanh chóng của hạ tầng thị trường. Sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) đã thương mại hóa thị trường phái sinh Bitcoin, và đã giới thiệu cơ chế trao đổi không thuế giữa Bitcoin trị giá 1 triệu USD và IBIT (Bitcoin ETF) trị giá 1 triệu USD. Cơ chế phát hành và hoàn trả vật lý này giúp tạo ra tính thanh khoản giữa tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả thị trường.

Dự đoán giá ngắn hạn là vô nghĩa: Tầm nhìn dài hạn và hướng đi đúng của ngành

Trong việc đánh giá vị trí của Bitcoin, ông Saylor liên tục nhấn mạnh rằng việc quá chú trọng vào biến động giá ngắn hạn sẽ khiến các nhà đầu tư dễ đưa ra quyết định sai lầm. Việc Bitcoin đạt đỉnh mới cách đây 95 ngày, rồi sau đó giảm giá trong vài ngày, phản ánh rằng các nhà đầu tư có xu hướng quá ngắn hạn. Nói cách khác, quá trình tạo ra giá trị cốt lõi của Bitcoin và biến động giá do cung cầu ngắn hạn cần phải tách biệt.

Nhìn lại các phong trào ý thức hệ lịch sử, những người cống hiến cho một điều gì đó thường nhìn xa hơn 10 năm để thành công. Nếu mục tiêu chính của Bitcoin là thương mại hóa, thì không nên đánh giá trong vòng 10 tuần hay 10 tháng, mà cần phân tích xu hướng qua các trung bình động dài hạn nhiều năm. Việc dự đoán biến động giá trong năm 2026 là vô nghĩa, còn quan trọng hơn là đánh giá xem ngành đang đi đúng hướng và mạng lưới có ổn định hay không. Các giảm giá trong 90 ngày qua thực tế là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa.

Tham gia thị trường tín dụng kỹ thuật số: Chiến lược của Strategy với thị trường 10 nghìn tỷ USD

Lý do Strategy không tham gia ngành ngân hàng truyền thống mà tập trung vào thị trường tín dụng kỹ thuật số là quy mô thị trường khổng lồ. Theo tính toán của ông Saylor, tiềm năng thị trường các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số có thể đạt khoảng 10 nghìn tỷ USD. Chỉ cần chiếm 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, đã tương đương với quy mô 10 nghìn tỷ USD, lĩnh vực này hiện vẫn gần như chưa được khai thác.

Strategy đang xây dựng một thị trường tín dụng kỹ thuật số, sử dụng Bitcoin như vốn số, phát hành các sản phẩm tín dụng cấp cao dựa trên dự trữ đô la Mỹ. So với thị trường tín dụng cấp cao truyền thống và thị trường trái phiếu doanh nghiệp, các lĩnh vực mới như phái sinh dựa trên Bitcoin hoặc sàn giao dịch Bitcoin có tiềm năng tăng trưởng vượt xa quy mô của từng thị trường riêng lẻ. Thậm chí, hiện tại, không có công ty bảo hiểm nào trên thế giới đang sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn chủ sở hữu, điều này mở ra một không gian trống vô hạn cho các dự án mới của Strategy.

Lý do Strategy tích lũy dự trữ đô la Mỹ là để nâng cao độ tin cậy của các nhà đầu tư tín dụng. Các nhà đầu tư cổ phiếu thường xem biến động của Bitcoin là lợi thế, còn các nhà đầu tư tín dụng thì tìm kiếm các tài sản có độ tín nhiệm cao nhất. Để trở thành nhà chơi lớn trong lĩnh vực tín dụng kỹ thuật số, việc nâng cao độ tín nhiệm của doanh nghiệp là điều bắt buộc, và dự trữ đô la Mỹ đóng vai trò như một cơ chế thể hiện độ tin cậy đó.

Kết luận: Gia tăng chấp nhận có ý nghĩa gì đối với giai đoạn mới của thị trường

Chuyển đổi hệ thống và nền tảng năm 2025 cho thấy Bitcoin bắt đầu được chấp nhận như một hạ tầng tài chính, chuyển từ hàng hóa sang hệ thống tài chính chính thức. Sự phục hồi của bảo hiểm, chấp nhận chuẩn mực kế toán, tích hợp với hệ thống ngân hàng, và sự ủng hộ của các cơ quan quản lý đều là những bước tiến đa chiều, đảm bảo quá trình Bitcoin chính thức trở thành một phần của hệ thống tài chính đang diễn ra.

Việc mở rộng ứng dụng của các doanh nghiệp, như Strategy, cũng là một phần của xu hướng này, và việc phát triển thị trường tín dụng kỹ thuật số sẽ quyết định giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Thay vì quá chú trọng vào biến động giá ngắn hạn, thị trường đang chuyển sang đánh giá dựa trên nền tảng hệ thống vững chắc và tiến trình xây dựng hạ tầng chính thức.