Chủ tịch SEC Gary Gensler nói về quy định và tiền điện tử, 11 điểm chính trong cuộc phỏng vấn cuối cùng

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Gary Gensler đã chính thức kết thúc nhiệm kỳ của mình. Trước khi rời khỏi vào ngày 20/01/2025, các cuộc phỏng vấn của ông với các phương tiện truyền thông lớn như CNBC và Yahoo Finance đang thu hút sự chú ý. Trong các cuộc phỏng vấn này, Gensler đã trình bày chi tiết quan điểm của mình về quy định tiền mã hóa, cải cách thị trường vốn, và thách thức pháp lý đối với quy định. Những thành tựu đạt được trong nhiệm kỳ của ông, các nhiệm vụ chưa hoàn thành, cùng những lo ngại về chính quyền tiếp theo đã được công khai.

Bản chất của quy định thị trường vốn và triết lý của Gary Gensler

Gary Gensler đã làm rõ vai trò cốt lõi của SEC. Ông nhấn mạnh rằng thị trường vốn phải hoạt động dựa trên nguyên tắc bảo vệ nhà đầu tư và tuân thủ pháp luật. Ông luôn giữ quan điểm rằng “Làm thế nào để xây dựng niềm tin vào thị trường vốn nếu không tuân theo sự thật và pháp luật?” và nhấn mạnh tính hợp lý của quy định.

Giống như luật lệ đường cao tốc áp dụng bình đẳng cho tất cả các phương tiện, thị trường tài chính cũng cần có các quy tắc nhất quán bất kể là tiền mã hóa hay không. Thực tế, các biện pháp đối với các nhà môi giới-đại lý như Robinhood đã được đưa ra như một ví dụ thực thi triết lý này. Ông thể hiện ý chí không từ bỏ vai trò điều tiết cho đến hết nhiệm kỳ.

Bitcoin và các token khác, phân định tiêu chuẩn quy định

Quan điểm của Gensler về Bitcoin rất thú vị. Ông rõ ràng khẳng định rằng ông chưa từng coi Bitcoin là chứng khoán, và cũng đánh giá tích cực về việc chấp thuận ETF Bitcoin vật chất và Ethereum. Ông giải thích: “Công chúng đã có đủ cơ hội để đầu tư vào Bitcoin, và ETF giúp bảo vệ nhà đầu tư bằng phí thấp hơn và quy định nghiêm ngặt hơn.”

Tuy nhiên, mối lo thực sự của ông tập trung vào hàng nghìn token khác. Trong khi Bitcoin và Ethereum chiếm 70-80% thị trường tiền mã hóa, các token còn lại vẫn còn thiếu thông tin công khai phù hợp, mặc dù nhà đầu tư vẫn đầu tư hoặc đặt cược vào các dự án này. Các token cần phải tuân thủ luật chứng khoán nhưng hiện tại chưa làm được điều đó, là mối quan tâm chính của Gensler.

Phản kháng của tòa án và sự tái cấu trúc chính sách quy định

Về chỉ trích rằng ông đã thua 4 lần trong các thử thách về quy tắc, Gensler thừa nhận rằng đã có sự thay đổi đột ngột trong thái độ của tòa án. Ông dẫn lời một câu nói nổi tiếng của Hockey để ám chỉ rằng “Phải đánh bóng theo hướng puck bay tới,” tức là tiêu chuẩn giải thích của tòa án đã thay đổi nhanh chóng.

Dù vậy, ông đánh giá phần lớn trong 46 quy tắc mà họ đã đề ra đã được thông qua và thực thi. Các cải cách như rút ngắn chu kỳ thanh toán, cải tổ quỹ tiền tệ, đổi mới thị trường trái phiếu chính phủ đã được thực hiện. Các biện pháp thực chất như thu hồi lương khi báo cáo tài chính sai lệch của các giám đốc công ty, thông báo cho nhà đầu tư khi dữ liệu cá nhân bị rò rỉ cũng đã được thực hiện. Tuy nhiên, ông bày tỏ mong muốn có thể phản ứng hiệu quả hơn trước các thách thức pháp lý trong tương lai.

Ảnh hưởng của tiền mã hóa đến kết quả bầu cử, đánh giá của Gensler

Gensler tỏ ra hoài nghi về việc ngành công nghiệp tiền mã hóa đã ảnh hưởng đến cuộc bầu cử tổng thống năm 2024. Ông cho rằng cử tri dựa trên các vấn đề rộng hơn như lạm phát, chính sách kinh tế để bỏ phiếu, và ảnh hưởng của tiền mã hóa đến tỷ lệ cử tri là hạn chế. Theo ông, chính sách quy định tài chính không phải là yếu tố quyết định kết quả bầu cử.

Tuy nhiên, ông vẫn giữ nguyên quan điểm rằng tính nhất quán trong quy định là rất quan trọng để xây dựng niềm tin thị trường. Quy tắc giao dịch cơ bản trong thị trường tài chính không thể bị phá vỡ.

Quan điểm của Gensler về quy định dựa vào kiện tụng

Về chỉ trích rằng SEC quá phụ thuộc vào kiện tụng hơn là lập pháp, Gensler phản bác rằng luật hiện hành đã đủ. Vấn đề không phải luật pháp mà là việc tuân thủ. Một phần lớn ngành công nghiệp tiền mã hóa bị xem là đối tượng điều chỉnh của luật chứng khoán, nhưng lại không tuân thủ.

Ông chỉ ra rằng ngành tiền mã hóa có xu hướng dựa nhiều vào cảm xúc hơn là các nguyên tắc vững chắc của tài chính truyền thống. Tuy nhiên, nếu có các nguyên tắc cơ bản, việc công khai phù hợp theo luật chứng khoán là bắt buộc. Đây là nguyên tắc giao dịch cơ bản mà Gensler luôn giữ vững.

Các yếu tố rủi ro chính của thị trường hiện tại và triển vọng tương lai

Gensler cho rằng rủi ro lớn nhất hiện nay là sự không chắc chắn về chính sách. Quá trình thay đổi chính quyền gây ra sự mơ hồ trong định hướng chính sách, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Ngoài ra, ông còn đề cập đến mức độ đòn bẩy cao trong thị trường vốn, mức ký quỹ thấp, và các rủi ro cấu trúc của thị trường repo.

Trong khi đó, AI có thể nâng cao năng suất, nhưng vẫn tồn tại những rủi ro chưa thể nhận diện hết. Gensler bày tỏ lo ngại về cách chính quyền tiếp theo sẽ xử lý các cải cách mà họ đã thực hiện, nhưng ông tin rằng nguyên tắc công khai và bảo vệ nhà đầu tư là không thể đảo ngược.

Nếu có thể làm lại, ông muốn hoàn thành nhanh hơn các cải cách về thị trường trái phiếu và cổ phiếu, và xử lý các vấn đề pháp lý liên quan một cách suôn sẻ hơn. Thông điệp cuối cùng của Gensler là hy vọng rằng di sản chính sách của ông sẽ được đánh giá dựa trên cách chính quyền tiếp theo điều chỉnh quy định.