Các quỹ ETF Bitcoin đối mặt với áp lực kéo dài khi động thái của Nhân dân tệ - Đô la Mỹ định hình lại dòng chảy thị trường

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự dịch chuyển đáng kể trong mô hình phân bổ vốn, đánh dấu bằng năm ngày liên tiếp rút vốn khỏi ETF Bitcoin spot và các biến động lớn về tiền tệ đang định hình lại dòng chảy đầu tư xuyên biên giới. Đồng nhân dân tệ offshore của Trung Quốc đã tăng mạnh so với đô la Mỹ lần đầu tiên trong năm 2025, báo hiệu những biến đổi vĩ mô rộng lớn vượt xa thị trường tài sản kỹ thuật số.

Dòng chảy rút khỏi ETF Bitcoin báo hiệu chốt lời trong bối cảnh thị trường trưởng thành

Thị trường ETF Bitcoin spot tại Mỹ, từng là chỉ số đo lường tâm lý tổ chức, hiện đang cho thấy rõ các dấu hiệu áp lực phân bổ lại. Vào ngày 24 tháng 12, ngành này ghi nhận dòng chảy ròng âm là $175 triệu đô la—đánh dấu ngày thứ năm liên tiếp rút vốn theo dữ liệu của SoSoValue. Sự rút lui liên tục này phản ánh xu hướng của nhà đầu tư muốn khóa lợi nhuận hơn là do yếu tố cơ bản yếu đi của Bitcoin.

Quỹ IBIT của BlackRock trải qua dòng rút lớn nhất trong ngày là 91,37 triệu đô la, trong khi GBTC của Grayscale ghi nhận rút 24,62 triệu đô la. Mặc dù có các dòng chảy rút gần đây, hệ sinh thái ETF rộng lớn vẫn duy trì vững chắc, tổng tài sản của tất cả các ETF Bitcoin spot đạt 113,8 tỷ đô la, chiếm 6,51% tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin. Từ khi thành lập, các quỹ này đã tích lũy dòng chảy vào ròng là 56,9 tỷ đô la, chứng tỏ vai trò bền vững trong việc thúc đẩy sự chấp nhận tổ chức đối với crypto.

Thời điểm rút vốn trùng khớp với việc cân đối lại danh mục cuối năm, một hiện tượng phản ánh thị trường truyền thống. Giá Bitcoin hiện tại là 89,43 nghìn đô la đã tạo ra các điểm thoát hấp dẫn cho các nhà đầu tư đã mở vị thế ở mức định giá thấp hơn, đặc biệt là những người muốn chốt lợi nhuận trước khi tính toán cuối năm tài chính.

Phá vỡ mức tỷ giá nhân dân tệ so với đô la: Ảnh hưởng của biến động tiền tệ đến thị trường crypto

Đồng nhân dân tệ đã đạt một cột mốc kỹ thuật quan trọng mang lại những tác động đối với giao dịch tiền điện tử quốc tế. Lần đầu tiên kể từ năm 2024, đồng offshore nhân dân tệ (CNH) vượt qua mức 7,0 nhân dân tệ đổi 1 đô la, trong khi tỷ giá nội địa cùng lúc đạt mức cao nhất trong hơn một năm là 7,0392. Đây là mức tăng 79 điểm cơ bản—lớn nhất kể từ ngày 27 tháng 8 năm 2025.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng hiệu suất mạnh mẽ của đồng tiền này xuất phát từ ba yếu tố hội tụ: chỉ số đô la Mỹ giảm, dữ liệu kinh tế Trung Quốc phục hồi, và nhu cầu thanh toán ngoại hối tăng lên khi năm cạn. Sự tăng giá của nhân dân tệ mang lại hậu quả rõ rệt cho các nhà giao dịch và tổ chức quản lý vị thế trên các khu vực pháp lý khác nhau. Khi quy đổi 1 triệu nhân dân tệ sang USD, các nhà giao dịch ngày nay nhận khoảng 137.900 đô la, phản ánh tỷ giá chuyển đổi cải thiện so với các giai đoạn trước trong năm 2025.

Đối với các nhà chơi quốc tế trong lĩnh vực crypto, việc nhân dân tệ mạnh lên tạo ra cả cơ hội phòng hộ và cân nhắc về thanh khoản. Các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch Trung Quốc hưởng lợi từ sức mua tăng lên khi chuyển đổi tài sản denominated bằng nhân dân tệ sang các loại tiền điện tử dựa trên đô la như Bitcoin và Ethereum. Các động thái về tỷ giá này có khả năng sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, mặc dù việc duy trì mức trên 7,0 của nhân dân tệ vẫn còn chưa chắc chắn.

Hiện thực hóa câu chuyện: Tài sản thực tăng trưởng trong khi các lĩnh vực đầu cơ giảm sút

Bối cảnh câu chuyện crypto năm 2025 cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa các phân khúc tập trung vào tổ chức và bán lẻ. Theo phân tích toàn diện của CoinGecko, Tài sản Thực (RWA) nổi bật với mức lợi nhuận hàng năm lên tới 185,76%. Đà tăng này chủ yếu nhờ vào đà tăng 1.794,9% của Keeta Network, phản ánh sự quan tâm liên tục của các tổ chức trong việc token hóa giá trị thực.

Các giao thức Layer 1 xếp thứ hai về câu chuyện mạnh nhất, tăng 80,31% trong năm. Trong phân khúc này, Zcash thể hiện sức mạnh vượt trội với mức tăng 691,3%, trong khi Monero tăng 143,6%—đều là các giao thức tập trung vào quyền riêng tư, hưởng lợi từ sự quan tâm mới của các tổ chức đối với quyền riêng tư giao dịch. Các câu chuyện crypto dựa trên Mỹ chiếm top 3, với mức tăng 30,62%, chủ yếu nhờ hiệu suất của Zcash.

Ngược lại, các lĩnh vực thu hút sự hứng khởi của bán lẻ đã trải qua các đợt điều chỉnh đáng kể. Câu chuyện AI—chiếm lĩnh các diễn đàn mạng xã hội—giảm 50,18% mặc dù nhận được sự chú ý ngày càng tăng từ chính thống. Meme coins cũng giảm 31,61% sau đà tăng bùng nổ năm 2024. Các giao thức DeFi giảm 34,79%, trong khi các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sụt giảm mạnh hơn là 55,53%. Các giải pháp Layer 2 ghi nhận mức lỗ liên tiếp thứ hai trong năm là 40,63%, cho thấy các câu chuyện mở rộng đã bước vào giai đoạn hợp nhất.

Sự phân kỳ này phản ánh quá trình trưởng thành của thị trường tiền điện tử, nơi các yếu tố giá trị cơ bản (việc chấp nhận tài sản thực, đảm bảo quyền riêng tư, kiến trúc giao thức) ngày càng vượt trội so với các câu chuyện đầu cơ.

Nga báo hiệu rõ ràng về quy định cho việc ra mắt giao dịch crypto

Môi trường pháp lý của Nga đang củng cố cách tiếp cận đối với quản lý tiền điện tử thông qua sự phối hợp chính thức giữa các cơ quan tài chính và các nhà vận hành hạ tầng thị trường lớn. Sở Giao dịch Moscow (MOEX) và Sở Giao dịch St. Petersburg (SPB), hai trung tâm chứng khoán hàng đầu của Nga, đã phê duyệt khung pháp lý toàn diện của Ngân hàng Trung ương Nga và cam kết ra mắt hoạt động giao dịch tiền điện tử phù hợp quy định vào năm 2026.

Cấu trúc quy định đề xuất phân loại Bitcoin và stablecoin là “tài sản tiền tệ,” qua đó tất cả các giao dịch liên quan sẽ được thực hiện qua các sàn giao dịch và nhà môi giới có giấy phép. Khung pháp lý này giới thiệu các cấp độ bảo vệ nhà đầu tư: nhà đầu tư không đủ điều kiện sẽ bị giới hạn mua tối đa 300.000 rúp (khoảng 3.270 USD) mỗi năm, trong khi nhà đầu tư đủ điều kiện không bị giới hạn trừ các đồng tiền tập trung vào quyền riêng tư.

Các nhà vận hành lưu ký và nền tảng giao dịch sẽ phải tuân thủ các yêu cầu hoạt động chặt chẽ hơn nhiều theo chế độ mới. Sự rõ ràng về quy định này đánh dấu bước chuyển lớn so với thái độ mơ hồ trước đây của Nga đối với tiền điện tử, có thể mở rộng thị trường cho các tổ chức lớn tham gia khi khung pháp lý có hiệu lực muộn nhất là năm 2026. Cách tiếp cận có cấu trúc này phản ánh các khung pháp lý đã được áp dụng tại các quốc gia G20 khác, cho thấy Nga đang cố gắng cân bằng giữa mục tiêu ổn định tài chính và cơ hội đổi mới sáng tạo.

Các dự án tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương thúc đẩy tham gia khu vực

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã công bố mở rộng hỗ trợ cho các cơ quan tài chính khu vực tham gia các sáng kiến cầu nối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Phát biểu tại họp báo về hỗ trợ tài chính cho sáng kiến phát triển Hành lang mới Tây-Bắc, Giám đốc Viện Nghiên cứu PBOC Wang Xin nhấn mạnh hợp tác về tài chính số và tài chính xanh như các khung hợp tác mới nổi.

Các dự án cầu nối CBDC này cho phép hạ tầng thanh toán xuyên biên giới sử dụng tiền tệ kỹ thuật số chính thức, giảm phụ thuộc vào ngân hàng trung gian truyền thống. Sáng kiến này hỗ trợ các tỉnh và thành phố dọc theo hành lang thương mại mới trong việc phát triển các phương pháp chuẩn hóa cho thanh toán bằng tiền tệ kỹ thuật số. Các cơ chế hợp tác về tài chính xanh đồng thời—bao gồm các khung môi trường tiêu chuẩn và tài trợ công nghệ xanh—được xem là các hướng đổi mới tài chính bổ sung.

Nhấn mạnh của PBOC về sự tham gia đa phương cho thấy rằng phát triển CBDC đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang giai đoạn triển khai cho các thanh toán quốc tế, đặc biệt là đối với các đối tác trong Sáng kiến Vành đai và Con đường.

Điều chỉnh khai thác Bitcoin: Độ khó mạng tăng nhẹ

Độ khó mạng Bitcoin đã trải qua lần điều chỉnh mới nhất tại khối số 929.376 (diễn ra lúc 11:48 sáng giờ Bắc Kinh ngày 24 tháng 12), tăng 0,04% lên 148,26 Terahash. Mặc dù mức điều chỉnh nhỏ, trung bình bảy ngày của hashrate vẫn duy trì mức độ mạnh mẽ ở 1,08 Zettahash mỗi giây, phản ánh sự tham gia khai thác liên tục bất chấp biến động giá.

Sự tăng nhẹ về độ khó này cho thấy các điều kiện kinh tế của thợ mỏ ổn định trong bối cảnh cạnh tranh cao. Giá Bitcoin hiện tại là 89,43 nghìn đô la cung cấp đủ các cơ cấu phần thưởng để duy trì tỷ lệ đóng góp hash đều đặn, mặc dù lợi nhuận của thợ mỏ có thể thay đổi theo hiệu quả thiết bị và chi phí điện năng.

Vị thế tổ chức: Giao dịch lớn và tích trữ chiến lược

Các nhà tổ chức lớn đã thực hiện một số giao dịch có ảnh hưởng cao, thể hiện sự tự tin trong vị thế thị trường trong giai đoạn chuyển tiếp tháng 12-1.

Kế hoạch mở rộng của Metaplanet: Ban lãnh đạo của Metaplanet, có trụ sở tại Nhật Bản, đã phê duyệt kế hoạch tăng lượng Bitcoin nắm giữ lên 210.000 BTC vào cuối năm 2027. Công ty dự định tài trợ cho việc tích trữ này qua việc phát hành thêm cổ phiếu (Loại A và Loại B) có lãi suất thả nổi và cơ chế cổ tức hàng quý. Các nhà đầu tư tổ chức cũng có thể tiếp cận cổ phiếu Loại B qua các kênh nước ngoài được chỉ định. Chiến lược này biến Metaplanet thành một proxy Bitcoin dạng cổ phần gần như, mang lại lợi tức phân phối hàng quý—một cấu trúc nhằm thu hút các nhà đầu tư tổ chức tập trung vào thu nhập.

Vị trí Coinbase Prime của BlackRock: Quản lý tài sản khổng lồ BlackRock đã gửi vào dịch vụ lưu ký tổ chức của Coinbase Prime số tiền 199,8 triệu đô la tương đương 2.292 BTC và 29,23 triệu đô la giá trị của Ethereum (9.976 ETH). Việc phân bổ vốn này thể hiện niềm tin liên tục của BlackRock vào cả crypto và khẳng định sự tin cậy của công ty vào hạ tầng môi giới hàng đầu của Coinbase.

Mua lại Worldcoin của Multicoin: Quỹ đầu tư mạo hiểm Multicoin Capital thực hiện một giao dịch quan trọng ngoài sàn với nhóm cốt lõi của Worldcoin. Một địa chỉ nghi là do Multicoin kiểm soát đã chuyển (triệu USDC vào ví của Worldcoin và sau đó nhận về 60 triệu token WLD )định giá khoảng 29,06 triệu đô la(, theo phân tích của công ty phân tích dữ liệu Ember, đây là một giao dịch khối. Với định giá thị trường hiện tại là 0,48 đô la mỗi token, đây là một chiến lược tích trữ của một trong những nhà đầu tư mạo hiểm tích cực nhất trong crypto.

Tích trữ Ethereum của Trend Research: Một thực thể nghi do nhà đầu tư nổi tiếng Yi Lihua kiểm soát đã tích lũy khoảng 645.000 ETH )định giá 2,1 tỷ đô la$30 với giá trung bình mua là 3.299,43 đô la. Giá Ethereum hiện gần 2,97 nghìn đô la đã tạo ra khoản lỗ giấy khoảng (triệu. Quá trình tích trữ này chủ yếu diễn ra vào tháng 11, chiếm 88% tổng số mua và liên quan đến bảy địa chỉ ví lớn. Nếu kế hoạch mua thêm )tỷ đô la Ethereum thành công, Trend Research sẽ vươn lên vị trí thứ hai trong số các nhà nắm giữ ETH lớn nhất, sau Bitmine.

Cho vay DeFi đạt mốc quy mô mới

Hạ tầng cho vay DeFi đã đạt một cột mốc quy mô mang tính biểu tượng khi Maple Finance phát hành khoản vay lớn nhất từ trước đến nay là (triệu đô la. Giao dịch này, cùng với danh mục cho vay mở rộng của Maple đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sự triển khai ngày càng nhiều của các tổ chức trong thị trường tín dụng chuỗi.

Người sáng lập Relayer Capital, Austin Barack, nhận xét về giao dịch này rằng khả năng thực thi của nền tảng và hiệu suất của các token liên quan như )tiếp tục chứng minh niềm tin cao vào hệ sinh thái. Khoản vay $242 triệu đô la phản ánh sự trưởng thành trong khẩu vị rủi ro của cả bên cho vay và bên vay trong tài chính phi tập trung, cho thấy cho vay trên chuỗi đang chuyển từ thử nghiệm sang triển khai quy mô doanh nghiệp.

Dự báo của Pantera 2026: Chủ đề hạ tầng tổ chức và trưởng thành thị trường

Quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu crypto Pantera Capital đã đưa ra 12 dự đoán cho chu kỳ thị trường crypto năm 2026. Trưởng phòng Nghiên cứu Jay Yu nhấn mạnh sự trưởng thành của hạ tầng, sự chấp nhận của tổ chức và rõ ràng về quy định là các chủ đề trung tâm định hình lại hướng đi của ngành.

Tiến trình phát triển thị trường vốn: Các nền tảng cho vay crypto sẽ tích hợp các mô hình tín dụng nâng cao $1 kết hợp dữ liệu on-chain và off-chain$500 , kiến trúc mô-đun, và phân tích hành vi bằng AI để tạo ra hệ thống tín dụng tiêu dùng hiệu quả về vốn. Đây là bước chuyển quan trọng hướng tới hạ tầng tài chính cấp tổ chức trong các mạng lưới phi tập trung.

Phân khúc thị trường dự đoán: Ngành dự đoán sẽ phân thành hai hướng rõ rệt—một hướng “tài chính” cung cấp đòn bẩy và khả năng staking tích hợp với DeFi, và một hướng “văn hóa” phục vụ cộng đồng địa phương và các nhóm quan tâm dài hạn.

Mở rộng Khung x402: Các hệ thống thanh toán dựa trên tiêu chuẩn x402 sẽ mở rộng đáng kể, với Solana có khả năng vượt qua Base về khối lượng giao dịch nhờ tiêu chuẩn mới này.

AI như giao diện thị trường: Các công cụ giao dịch và phân tích dựa trên AI sẽ trở nên phổ biến, mặc dù giao dịch tự động dựa trên LLM vẫn còn trong giai đoạn thử nghiệm sơ bộ.

Vàng token hóa: Vàng token hóa sẽ được chấp nhận rộng rãi khi các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm các biện pháp phòng chống lạm phát và các lựa chọn thay thế cho tài sản denominated bằng đô la.

Chuẩn bị cho máy tính lượng tử: Các tiến bộ tiềm năng trong công nghệ lượng tử có thể thúc đẩy các cuộc thảo luận trong giới nắm giữ tổ chức của Bitcoin về các biện pháp bảo vệ dài hạn, mặc dù tác động giá trị trong ngắn hạn còn hạn chế.

Tiến trình phát triển khung quyền riêng tư: Các nền tảng quyền riêng tư như Kohaku sẽ trưởng thành thành các dịch vụ cấp doanh nghiệp hỗ trợ nhu cầu quyền riêng tư giao dịch của tổ chức.

Hợp nhất DAT: Số lượng các quỹ ủy thác phi tập trung $SYRUP DATs$500 sẽ thu hẹp còn 2-3 nhà chơi chính trong mỗi lĩnh vực thông qua hợp nhất hoặc chuyển đổi thành các cấu trúc ETF truyền thống. Các giới hạn pháp lý giữa token quản trị và chứng khoán vốn sẽ tiếp tục mờ nhạt, tạo ra áp lực tồn tại đối với các mô hình quản trị thuần túy trong khi có thể mở ra các sáng kiến token chuyển đổi thành vốn.

Chiếm lĩnh DEX vĩnh viễn: Hyperliquid duy trì vị trí thống trị trong các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, với stablecoin ngày càng trở thành các tài sản giao dịch cốt lõi.

Mở rộng AMM độc quyền: Các nhà tạo lập thị trường tự động độc quyền sẽ mở rộng trên nhiều chuỗi khối, chiếm hơn 50% khối lượng giao dịch trên Solana và có khả năng tăng thị phần trên các hệ sinh thái khác.

Tích hợp thanh toán stablecoin: Các nền tảng fintech quốc tế (bao gồm Stripe và Brex) sẽ ngày càng sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới, trong khi các chuỗi dựa trên stablecoin như Tempo sẽ tự khẳng định vị trí là các cổng vào chính cho fiat-crypto.

Sự bùng nổ thị trường bạc tạo áp lực định giá

Thị trường kim loại quý đã trải qua đà tăng ngoạn mục, bạc tăng hơn 140% tính từ đầu năm đến nay và đạt 71,81 đô la mỗi ounce vào ngày 24 tháng 12. Đà tăng này đã gây ra các lệch lạc trong thị trường thứ cấp của các quỹ đầu tư tập trung vào bạc.

Guotou Silver LOF thông báo tạm ngừng giao dịch từ mở cửa ngày 26 tháng 12 đến 10:30 sáng để xử lý các khoản phí chênh lệch thị trường thứ cấp không bền vững vượt quá 68,19%. Quỹ này, đã tăng 254,9% trong năm, đã chạm giới hạn giao dịch hàng ngày trong ba ngày liên tiếp. Quản lý quỹ đã giảm hạn mức đăng ký và cảnh báo nhà đầu tư về rủi ro duy trì phí chênh lệch, khi các quỹ đóng liên quan đến hàng hóa đã trải qua các giới hạn giao dịch do đà tăng.

Token hạ tầng thị trường và các giao thức mới ra mắt

Brevis Protocol công bố các thông số kinh tế cho token tiện ích mới $BREV, đóng vai trò trung tâm trong quản trị và thanh toán của Brevis ProverNet. Token này hỗ trợ tạo và xác minh bằng chứng không kiến thức, thanh toán phí, đồng thời cho phép staking validator và tham gia quản trị mạng. Tổng cung bị giới hạn ở 1 tỷ, khoảng 70% dành cho các phần thưởng cộng đồng và phát triển hệ sinh thái. Ban đầu, mạng sẽ triển khai trên Base, sau đó sẽ di chuyển sang rollup riêng của Brevis, nơi (trở thành token phí gas bản địa. Đăng ký airdrop cộng đồng sẽ sớm mở.

Kết luận: Dòng chảy vốn phản ánh sự dịch chuyển của động thái thị trường

Sự hội tụ của dòng chảy ETF Bitcoin rút ra, sự tăng giá của nhân dân tệ, sự xoay vòng câu chuyện sang tài sản thực, và sự gia tăng vị thế của các tổ chức cho thấy thị trường đang trong quá trình chuyển đổi. Vốn đang dịch chuyển từ các câu chuyện đầu cơ sang các yếu tố hạ tầng cơ bản, trong khi các biến đổi vĩ mô—bao gồm động thái tiền tệ ảnh hưởng đến quy đổi 1 triệu nhân dân tệ sang USD và khả năng di chuyển vốn xuyên biên giới—đang định hình lại dòng chảy đầu tư ở cấp độ quốc tế.

Chuỗi 5 ngày rút ETF, mặc dù đáng chú ý, vẫn diễn ra trong bối cảnh tổng vị thế tổ chức lớn mạnh và các nhà quản lý tài sản lớn tích lũy liên tục. Đồng thời, rõ ràng pháp lý tại Nga và sự phối hợp về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cho thấy các khung pháp lý dành cho tổ chức đang hình thành rõ nét. Triển vọng năm 2026, theo phân tích của Pantera, cho thấy ngành đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sáng tạo sang giai đoạn trưởng thành vận hành và triển khai hạ tầng tài chính quy mô lớn.