Các nhà lãnh đạo ngành bảo vệ sự rõ ràng về quy định: Tại sao việc Coinbase rút lui không giết chết cơ hội cổ phiếu token hóa

Theo quyết định gần đây của Coinbase rút hỗ trợ cho dự thảo luật cấu trúc thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ, các thành viên trong ngành đã nhanh chóng làm rõ ý nghĩa thực sự của thất bại pháp lý này đối với tài sản token hóa. Trái với cách diễn đạt của CEO Coinbase, việc rút lui không phải là một rào cản pháp lý mà là một cơ hội để thiết lập các quy tắc rõ ràng hơn cho chứng khoán dựa trên blockchain. Theo các báo cáo gần đây từ PANews và CoinDesk, nhiều công ty token hóa đã thách thức câu chuyện rằng dự luật đề xuất sẽ “hiệu quả cấm” cổ phiếu token hóa.

Hiểu rõ tác động thực sự của Dự thảo Luật đối với Tài sản Token hóa

Sự bất đồng chính xoay quanh cách các nhà tham gia thị trường diễn giải ngôn ngữ của luật pháp. CEO Securitize Carlos Domingo nhấn mạnh rằng dự thảo hiện tại không loại bỏ cổ phiếu token hóa mà thay vào đó cung cấp phân loại cần thiết—xác định rằng các công cụ này vẫn là chứng khoán và phải tuân theo các khung pháp lý hiện hành. Thay vì xem đây là một hạn chế, Domingo mô tả nó như một cột mốc quan trọng để hợp pháp hóa việc tích hợp blockchain trong các thị trường tài chính truyền thống.

Sự rõ ràng về quy định này đã được hoan nghênh trong nhiều phân khúc của ngành token hóa. Đồng sáng lập Dinari Gabe Otte cũng đưa ra quan điểm tương tự, lập luận rằng dự luật củng cố chứ không cấm các cổ phiếu token hóa bằng cách đặt chúng trong kiến trúc pháp lý chứng khoán đã được thiết lập. Sự khác biệt này quan trọng: thay vì tạo ra các hạn chế mới, dự luật làm rõ vị trí của các tài sản này trong các cấu trúc quy định hiện có.

Từ việc Coinbase rút lui đến sự đồng thuận của ngành về Khung pháp lý Chứng khoán

Cố vấn Tổng thể của Superstate, Alexander Zozos, đã phác thảo một tầm nhìn rộng hơn, lưu ý rằng giá trị thực của dự luật nằm ở việc giải quyết sự mơ hồ pháp lý xung quanh các tài sản crypto có trạng thái chưa rõ ràng. Zozos chỉ ra rằng SEC đã bắt đầu phát triển hướng dẫn cụ thể cho chứng khoán token hóa và trái phiếu, cho thấy các cơ chế lập pháp và quy định đang tiến theo các hướng song song.

Ngay cả khi có các trì hoãn pháp lý sau khi Coinbase rút lui và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hoãn lại, quỹ đạo của ngành vẫn không thay đổi. CEO của Uniform Labs, Will Beeson, bày tỏ sự tự tin rằng đà phát triển hướng tới các tài sản token hóa thanh khoản, phù hợp với tổ chức sẽ vẫn tiếp tục bất chấp thời điểm lập pháp ngắn hạn. Sự đồng thuận này giữa các nhà lãnh đạo ngành—từ Securitize đến Uniform Labs—cho thấy rằng việc Coinbase rút lui, dù đáng chú ý, không làm thay đổi căn bản quá trình tiến hóa quy định của ngành.

Con đường phía trước: Token hóa có quy định trong các thị trường truyền thống

Những tác động rộng lớn hơn của việc Coinbase rút lui đang trở nên rõ ràng hơn qua các góc nhìn của ngành. Thay vì báo hiệu thất bại pháp lý, nó làm nổi bật cách các bên khác trong hệ sinh thái crypto diễn giải cùng một khung pháp lý. Trong khi Coinbase chọn rút lui, các thành viên thị trường khác xem dự luật như một bước thiết yếu để chuyên nghiệp hóa các tài sản token hóa.

Quan điểm nhất trí nhấn mạnh sự hội nhập thay vì cản trở: chứng khoán dựa trên blockchain sẽ hoạt động trong khuôn khổ luật chứng khoán truyền thống, tuân thủ các yêu cầu phù hợp hiện có. Sự phù hợp này với các khung quy định đã được thiết lập—chứ không phải là hạn chế—cung cấp sự chắc chắn cấp độ tổ chức mà các nhà đầu tư tổ chức cần. Khi token hóa tiếp tục tiến bộ vào năm 2026, sự sẵn lòng của ngành trong việc chấp nhận các khung quy định, thay vì chống lại chúng như Coinbase ban đầu cố gắng, có thể trở thành yếu tố quyết định trong việc đưa cổ phiếu và trái phiếu token hóa vào thị trường chính thống.