ADA未平仓合约激增13% 背后：加密市场真实多空博弈解读

数字货币市场近期经历剧烈波动，Cardano 的未平仓合约（OI）在 24 小时内激增 13%，一度引发市场对轧空行情的猜测。然而，表面数据之下，是另一番截然不同的景象。

Theo toàn cầu thị trường, vào ngày 20 tháng 1, có hơn 182,000 nhà giao dịch bị thanh lý, tổng số tiền lên tới 1.08 tỷ USD, phần lớn trong số đó là các vị thế mua. Tập trung vào Cardano, giá của nó trong tuần qua giảm 14%, trong năm qua còn giảm tới 62%, xu hướng dài hạn rõ ràng đang chịu áp lực.

01 Hiện tượng thị trường: Sự gia tăng chưa từng có của hợp đồng mở và sự phân kỳ của giá cả

Gần đây, thị trường phái sinh của Cardano xuất hiện một tín hiệu đáng chú ý: hợp đồng mở từ 603.51 triệu USD nhanh chóng tăng lên 841 triệu USD, lập đỉnh mới trong tháng, mức tăng đáng kể. Hợp đồng mở thường phản ánh mức độ hoạt động của thị trường và dòng vốn mới vào.

Trong khi đó, giá ADA một thời gian cho thấy dấu hiệu phục hồi, cố gắng thử lại mức kháng cự quan trọng 0.43 USD. Một số chỉ số on-chain như chỉ số dòng tiền đã từng cho thấy sự phân kỳ giữa giá giảm và áp lực mua tăng lên, ám chỉ hoạt động mua vào khi giá giảm.

Tuy nhiên, sự kiên cường bề nổi này chưa thể đảo ngược xu hướng giảm chung. Nhìn từ góc độ vĩ mô, chỉ số sức mạnh tương đối hàng ngày của phần lớn altcoin đều dưới 50, cho thấy thị trường chung đang trong tâm lý giảm và áp lực bán liên tục. Giá ADA sau khi không thể vượt qua mức kháng cự hiệu quả, lại tiếp tục đi vào kênh giảm.

02 Thực tế khắc nghiệt: Dữ liệu thanh lý mua quá mức

Ngược lại với giả thuyết “short bị tổn thương”, dữ liệu thanh lý thực tế vẽ nên bức tranh ảm đạm của các vị thế mua.

Chỉ riêng ngày 20 tháng 1, trong tổng số 1.08 tỷ USD bị thanh lý trên thị trường tiền mã hóa toàn cầu, khoản thanh lý short chỉ chiếm 79.67 triệu USD, chưa tới 7.4%, hơn 92.6% thiệt hại thanh lý đến từ các vị thế mua. Sự mất cân bằng cực đoan này rõ ràng cho thấy hướng đi thực sự của lực lượng thị trường.

Cụ thể, đối với Cardano, dữ liệu lịch sử cũng tiết lộ cấu trúc tương tự. Trong một đợt giảm giá trước đó, tổng số tiền thanh lý của ADA trong 24 giờ là 1.24 triệu USD, trong đó có tới 1.18 triệu USD (hơn 93%) là các lệnh mua đòn bẩy. Tỷ lệ thanh lý giữa mua và bán đạt mức đáng kinh ngạc 1303%.

Trên các nền tảng giao dịch chính như Gate, mức tập trung các vị thế mua trong thị trường phái sinh luôn cao. Ví dụ, hợp đồng vĩnh viễn ADA/USDT của Binance từng có mức thanh lý mua đòn bẩy tích lũy lên tới 26.66 triệu USD, cao hơn nhiều so với 14.11 triệu USD của thanh lý bán, mở rộng vị thế mua cao hơn bán khoảng 89%. Các cược tăng giá “một chiều” này, khi thị trường đảo chiều, lại có thể thúc đẩy sự sụp đổ của các vị thế mua.

03 Phân tích sâu: Cấu trúc thị trường dễ tổn thương và chuyển đổi vốn

Tại sao trong bối cảnh giá yếu, hợp đồng mở và đòn bẩy mua vẫn cao? Điều này hé lộ tính dễ tổn thương của cấu trúc thị trường hiện tại.

Nguyên nhân chính nằm ở sự thay đổi cấu trúc của các nhà tham gia thị trường. Dữ liệu on-chain cho thấy, các nhà nắm giữ dài hạn của Cardano đang tăng cường phân phối token, chuyển giao cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Điều này có nghĩa là tính chất của vốn hỗ trợ thị trường đang chuyển từ vốn dài hạn kiên nhẫn sang vốn đầu cơ ngắn hạn.

Hơn 60% nguồn cung ADA trên chuỗi hiện đang trong trạng thái “water-under” (giá mua cao hơn giá hiện tại), dù điều này có thể tạm thời làm giảm áp lực bán, nhưng cũng cho thấy bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể kích hoạt các đợt bán tháo để thoát lệnh, làm tăng độ biến động.

Chuyển đổi vốn này làm giảm tính bền vững của mức hỗ trợ giá. Các nhà giao dịch ngắn hạn chủ yếu dựa vào chiến lược dao động, không dựa trên niềm tin dài hạn, khiến nền tảng phục hồi không vững chắc. Đồng thời, lãi suất vốn âm cho thấy các nhà giao dịch phái sinh sẵn sàng trả phí để duy trì các vị thế bán, cũng phản ánh tâm lý thị trường đang thiên về giảm.

04 Triển vọng kỹ thuật: Các mức giá quan trọng và lộ trình tương lai

Theo phân tích kỹ thuật, Cardano đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng, xu hướng tương lai phụ thuộc vào một số vùng giá rõ ràng.

Phân tích các mức hỗ trợ và kháng cự chính:

Triển vọng dài hạn của ADA gắn chặt với sự phát triển của hệ sinh thái. Năm 2026, mạng lưới Cardano dự kiến sẽ có các nâng cấp quan trọng như Intra-Era Hard Fork, đã được cộng đồng bỏ phiếu duyệt chi 70 triệu USD để phát triển các hạ tầng như stablecoin, cầu nối chuỗi, nhằm khắc phục các điểm yếu của hệ sinh thái.

05 Triển vọng hợp lý: Nhận diện rủi ro và cơ hội trong biến động

Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch, thị trường Cardano hiện tại là một môi trường biến động cao và rủi ro lớn.

Tín hiệu từ thị trường phái sinh cực kỳ quan trọng. Sự gia tăng hợp đồng mở kết hợp với các thanh lý mua quá mức là một tổ hợp rủi ro cần cảnh giác cao. Điều này cho thấy đòn bẩy cao và hướng đi tập trung, khi giá đảo chiều dễ gây ra các đợt thanh lý liên tiếp, làm trầm trọng thêm xu hướng giảm.

Quản lý rủi ro hiệu quả lúc này còn quan trọng hơn việc tìm kiếm lợi nhuận. Nhà giao dịch cần theo dõi sát các mức hỗ trợ chính, kiểm soát đòn bẩy và tránh bị “kẹp 2 đầu” trong các biến động mạnh.

Dù ngắn hạn còn nhiều áp lực, một số phân tích cho rằng, xét theo chu kỳ dài vài năm, Cardano vẫn đang trong giai đoạn tích lũy dao động rộng để tạo đáy. Dự báo giá trong năm 2026 tập trung trong vùng 0.40 USD đến 0.65 USD. Các đột phá lớn hơn cần chờ đợi sự bùng nổ rõ ràng của hệ sinh thái hoặc sự trở lại của thị trường tăng trưởng tiền mã hóa chung.

Triển vọng tương lai

Sự gia tăng hợp đồng mở của Cardano không phải là tín hiệu cho các phe mua, mà giống như một biểu hiện của cuộc chơi phức tạp trong thị trường phái sinh khi giá giảm.

Khi hơn 10.8 tỷ USD đòn bẩy mua bị xóa sổ trong thị trường toàn cầu, và tỷ lệ thanh lý mua bán của ADA đạt mức đáng kinh ngạc 1303:1, rõ ràng nhắc nhở mọi nhà tham gia thị trường rằng: Trong lĩnh vực tiền mã hóa có độ biến động cao này, việc hiểu rõ sức mạnh thực sự đằng sau dữ liệu, cảnh giác với các cược đòn bẩy quá tập trung là bài học đầu tiên để tồn tại và phát triển.