Cửa sổ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể bị hoãn lại, và dữ liệu tuyển dụng của Mỹ trở thành yếu tố then chốt

Theo phân tích của báo cáo mới nhất từ Zhengquan Securities, dữ liệu việc làm tháng 12 của Mỹ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, trong đó các số liệu về vị trí tuyển dụng của Mỹ đặc biệt quan trọng. Dựa trên dự đoán của thị trường, khả năng cao Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 1, và cửa sổ giảm lãi suất sớm nhất có thể sẽ bị trì hoãn đến tháng 6. Nhận định này dựa trên đánh giá toàn diện về thị trường việc làm và môi trường chính sách.

Thị trường việc làm giảm nhẹ, số liệu về vị trí tuyển dụng của Mỹ phân hóa

Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 12 thể hiện đặc điểm vừa tích cực vừa tiêu cực. Các chỉ số quan trọng như số lượng việc làm mới, tỷ lệ tuyển dụng của Mỹ và tốc độ tăng lương đều cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn duy trì trạng thái khá ảm đạm, với xu hướng giảm nhẹ nhẹ nhàng. Tuy nhiên, dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp có chút điểm sáng, có sự cải thiện nhỏ về mặt biên, cung cấp lý do để Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lập trường trong ngắn hạn để chờ đợi.

Dựa trên tín hiệu từ hợp đồng tương lai lãi suất và xu hướng trái phiếu Mỹ, các nhà đầu tư tổ chức đã dần điều chỉnh kỳ vọng: Cục Dự trữ Liên bang tháng 1 sẽ không giảm lãi suất, chu kỳ giảm lãi suất thực sự có thể bắt đầu muộn nhất vào tháng 6. Điều này phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với tiến trình phục hồi việc làm.

Thuế quan vi phạm hiến pháp mang lại lợi ích cho thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường trái phiếu đối mặt áp lực giảm

Một biến số quan trọng khác đến từ chính sách. Tòa án tối cao gần đây có thể sẽ tuyên bố các biện pháp thuế quan của IEEPA vi phạm hiến pháp, quyết định này sẽ thay đổi kỳ vọng của thị trường về triển vọng kinh tế. Việc giảm bớt sự không chắc chắn về thuế quan đồng nghĩa với việc kỳ vọng kinh tế có phần cải thiện, đồng thời áp lực lạm phát cũng giảm đi, nhưng những lo ngại về thâm hụt ngân sách vẫn còn tồn tại.

Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang chưa có nhu cầu giảm lãi suất cấp bách và các rối loạn về thuế quan giảm đi, trái phiếu Mỹ đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực, dự kiến hoạt động ở mức cao sẽ trở thành xu hướng chính. Ngược lại, thị trường chứng khoán Mỹ lại hưởng lợi nhờ sự duy trì của đà tăng trưởng AI và giảm thiểu gián đoạn từ thuế quan, trong đó các ngành tiêu dùng thiết yếu, công nghiệp, vốn chịu tác động lớn từ thuế quan, có khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn.