Cách luận đề vàng 10.000 đô của Jim Rickards định hình lại triển vọng tiền điện tử và hàng hóa năm 2026

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn chuyển đổi khi biến động cuối năm giảm xuống, tiết lộ những chuyển biến căn bản trong dòng chảy vốn và tâm lý nhà đầu tư. Thuyết lâu dài của nhà kinh tế học nổi tiếng Jim Rickards về định giá kim loại quý đã trở nên phù hợp hơn trong bối cảnh này, đặc biệt khi vàng và bạc tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong khi các tài sản kỹ thuật số vượt qua các rào cản kỹ thuật quan trọng. Dự đoán của Rickards rằng vàng có thể đạt 10.000 USD/ounce và bạc $200 USD/ounce vào cuối năm 2026 nay trở thành một tiêu chuẩn hướng dẫn tiềm năng để hiểu các động thái thị trường rộng hơn, bao gồm cả tài sản truyền thống và kỹ thuật số.

Sự bùng nổ của Kim loại Quý: Khung kinh tế vĩ mô của Jim Rickards

Trong kỳ nghỉ lễ kéo dài, kim loại quý đã chứng kiến đà tăng ấn tượng, xác thực luận điểm dài hạn của các nhà kinh tế như Jim Rickards. Bạc vượt qua $75 ngưỡng tâm lý, đã mang lại lợi nhuận khoảng 161% tính từ đầu năm và tăng trong 5 phiên giao dịch liên tiếp. Vàng đồng thời phá vỡ các kỷ lục trước đó, tạm thời vượt qua mức 4.530 USD/ounce, mở rộng khả năng vượt trội so với các mặt hàng khác trong nhóm hàng hóa.

Đà tăng này phản ánh các xu hướng kinh tế vĩ mô sâu xa hơn là sức mạnh kỹ thuật bề mặt. Nhân dân tệ Trung Quốc (CNH) vượt qua mức 7.0 quan trọng so với USD—đây là lần phá vỡ đầu tiên trong hơn một năm—khi dòng vốn hồi hương và nhu cầu thanh toán ngoại hối tăng tốc. Chứng khoán Công nghiệp cho rằng sự tăng giá của đồng tiền này không chủ yếu do đồng đô la yếu đi, mà chủ yếu do đà nội tại thúc đẩy bởi hoạt động kinh tế trong nước và dòng chảy vốn. Sự kết hợp của các động thái chuyển dịch dòng vốn này phù hợp với khung lý thuyết rộng hơn của Jim Rickards về bất ổn tiền tệ và vai trò của kim loại quý như các tài sản bảo toàn của cải.

Dự báo của Rickards càng thêm đáng tin cậy nhờ sự hỗ trợ từ các tổ chức lớn: Wyckoff đặt mục tiêu giá vàng cuối năm ở mức 4.600 USD, trong khi Citibank dự báo đồng bạc (một mặt hàng nhạy cảm với lạm phát) có thể đạt 15.000 USD/tấn trong kịch bản thị trường tăng giá. Những dự báo này nhấn mạnh rằng các tổ chức tài chính ngày càng thừa nhận rằng giá hàng hóa có thể tiếp tục vượt qua các phạm vi lịch sử nếu chính sách vĩ mô duy trì sự nới lỏng.

Chương trình Silver Fund của SDIC: Cơ chế Arbitrage và Tín hiệu Thị trường

Sản phẩm hợp đồng tương lai kim loại quý duy nhất của Trung Quốc—Quỹ Đầu tư Chứng khoán Hợp đồng Tương lai Bạc Guotai Junan (LOF)—làm sáng tỏ các cơ chế thị trường quan trọng. Giá thị trường thứ cấp của quỹ này đã cao hơn giá trị ròng tài sản 45%, giao dịch ở mức cao nhất 2.804 nhân dân tệ so với NAV 1.9278 nhân dân tệ. Sau khi quản lý nâng giới hạn đăng ký từ 100 nhân dân tệ lên 500 nhân dân tệ vào ngày 19 tháng 12 để thu hút vốn arbitrage, quỹ đã khẩn cấp bị đình chỉ giao dịch vào ngày 26 tháng 12.

Khi hoạt động trở lại, quỹ ngay lập tức chạm giới hạn giảm giá hàng ngày khi các quỹ arbitrage thực hiện chiến lược “đăng ký ngoài sàn—bán trên sàn T+2”. Khối lượng giao dịch đạt 260 triệu nhân dân tệ khi thị trường mở cửa trở lại, với mức chênh lệch giảm xuống còn khoảng 29.64%. Nhà phân tích Bi Mengran của Quỹ Gesang mô tả chuỗi sự kiện này như một ví dụ điển hình về thực hiện arbitrage, thể hiện cách các cơ hội cấu trúc có thể nhanh chóng biến mất khi động thái thị trường thay đổi.

Sự hợp nhất của Bitcoin: Điều hướng qua điểm nghẽn quyền chọn 23.7 tỷ USD

Bitcoin đã đi theo một quỹ đạo hạn chế trong phạm vi 85.000-90.000 USD, với các nhà tham gia thị trường cho rằng hành vi này phản ánh sự kiện hết hạn quyền chọn hàng năm trị giá từ 23.7 tỷ USD đến 28.5 tỷ USD. Thay vì thể hiện niềm tin định hướng, mô hình hợp nhất này phản ánh các cơ chế cổ điển của việc thanh toán các phái sinh có giá trị lớn tạo ra ma sát giá.

Sự khác biệt ý kiến về quỹ đạo của Bitcoin sau khi hết hạn phản ánh sự không chắc chắn thực sự tồn tại trong thị trường crypto hiện nay. Các nhà phân tích lạc quan như Michael van de Poppe nhấn mạnh rằng thị trường hàng hóa đã tích lũy động lực đáng kể và việc nới lỏng chính sách vĩ mô có thể thúc đẩy dòng tiền chảy vào tài sản kỹ thuật số. Van de Poppe đặc biệt nhắm tới một đột phá trên 90.000 USD hướng tới mức 100.000 USD. Nhà phân tích on-chain Murphy xác định khoảng 670.000 BTC tích lũy quanh mức giá 87.000 USD, tạo thành mức hỗ trợ mạnh mẽ theo nhận định của ông. Nhà phân tích Mark cũng giữ vững niềm tin vào các mục tiêu tăng giá quanh 91.000 USD.

Ngược lại, các nhà tham gia thị trường thận trọng hơn do Lennart Snyder và Ted dẫn dắt cho rằng Bitcoin có thể cần kiểm tra lại mức hỗ trợ gần 85.000 USD trước khi thực hiện một đột phá định hướng đáng tin cậy. Kapoor Kshitiz và các nhà nghiên cứu CoinDesk nhận thấy Bitcoin chỉ dành 28 ngày trong phạm vi 70.000-80.000 USD so với khoảng 200 ngày trong phạm vi 30.000-50.000 USD, cho thấy các vùng giá thấp hơn có mức hỗ trợ cấu trúc mạnh hơn. Mô hình lịch sử này đặt ra câu hỏi liệu vùng 70.000-80.000 USD có cần thêm thời gian hợp nhất trước khi trở thành mức hỗ trợ đáng tin cậy.

Các dự báo từ các nhà giao dịch tổ chức đưa ra các kịch bản cạnh tranh: Giám đốc điều hành BTSE Jeff Mei gợi ý rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt giảm lãi suất trong Quý 1 năm 2026, Bitcoin có thể giảm về 70.000 USD. Tuy nhiên, nếu “nới lỏng định lượng ngầm” tiếp tục và dòng vốn tổ chức vẫn chảy vào tài sản kỹ thuật số, giá có thể mở rộng tới mức 92.000-98.000 USD. Nhà nghiên cứu CryptoQuant Axel Adler Jr. cảnh báo rằng Chỉ số Sức mạnh Tương đối hàng tháng của Bitcoin đã giảm xuống còn 56.5, gần mức trung bình 4 năm là 58.7; nếu giảm xuống dưới 55, sẽ báo hiệu rủi ro điều chỉnh sâu hơn.

Phân tích chu kỳ lịch sử từ Ali Charts cung cấp góc nhìn: Bitcoin thường mất khoảng 1.064 ngày để đi từ đáy chu kỳ đến đỉnh, và 364 ngày để giảm từ đỉnh xuống đáy tiếp theo. Phân tích dựa trên các mô hình lịch sử cho thấy đáy chu kỳ tiếp theo có thể xuất hiện vào tháng 10 năm 2026, với mức giá ước tính khoảng 37.500 USD—phù hợp với mức thoái lui 80% theo lịch sử.

Trạng thái giới hạn của Ethereum: Chờ đợi chất xúc tác biến động

Ethereum dao động giữa 2.700 USD và 3.000 USD mà chưa xác lập xu hướng rõ ràng. Theo nhà phân tích Ted, Ethereum cần một trong hai điều kiện sau để tạo ra các bước đi quyết định: hoặc phục hồi và duy trì trên mức kháng cự 3.000 USD hoặc giảm qua vùng hỗ trợ 2.700-2.800 USD để thiết lập trạng thái hợp nhất ở mức thấp hơn.

Kapoor Kshitiz nhận thấy các nhà đầu tư lớn đã tích lũy 4.8 triệu ETH kể từ ngày 21 tháng 11 với mức trung bình khoảng 2.796 USD—mức giá này sẽ kích hoạt bán tháo bắt buộc đáng kể nếu bị phá vỡ. Dưới mức này, mức hỗ trợ on-chain chính tiếp theo gần hơn là khoảng 2.300 USD. Jeff Mei của BTSE dự báo rằng triển vọng trung hạn của Ethereum phụ thuộc nhiều vào các chính sách vĩ mô: nếu Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất, ETH có thể co lại về mức 2.400 USD, còn nếu tiếp tục “QE ngầm”, giá có thể hướng tới 3.600 USD.

Nhà phân tích kỹ thuật CryptoBullet nhận xét rằng các động thái giá hiện tại của Ethereum phản ánh điều kiện thị trường năm 2022. Phá vỡ mức hỗ trợ hiện tại có thể dẫn đến giảm về phạm vi 2.200-2.400 USD trước khi có khả năng phục hồi hướng tới trung bình động 200 ngày.

Dù còn nhiều bất định ngắn hạn, các nhà lạc quan dài hạn như Yi Lihua, sáng lập Trend Research, vẫn giữ vững niềm tin rằng môi trường hiện tại là vùng đáy chứ không phải đỉnh chu kỳ. Yi Lihua đã cam kết sẽ phân bổ $1 tỷ USD trong chiến lược mua vào giảm giá có hệ thống, đặt cược vào một chu kỳ thị trường tăng trưởng ý nghĩa sẽ hình thành trong suốt năm 2026.

Altcoin: Chuẩn bị cho cơ hội giữa chu kỳ

Trong khi các tài sản crypto chính thống hợp nhất, nhà phân tích Axel Bitblaze cho rằng nếu Bitcoin hiện đang trải qua một đợt điều chỉnh giữa chu kỳ thay vì hoàn tất đỉnh chu kỳ lớn, các altcoin sẽ hưởng lợi từ điều kiện tương đối cải thiện. Các dự án chất lượng cao thậm chí có thể xác lập mức cao kỷ lục mới trong giai đoạn điều chỉnh này, đặc biệt nếu dòng vốn chuyển hướng sang các dự án có nền tảng vững chắc hơn.

Tâm lý thị trường và cơ chế thanh lý

Khung tâm lý vĩ mô phản ánh sự lo ngại cực đoan, với Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam ghi nhận mức 20—đưa thị trường vào vùng “Sợ hãi cực độ” vào cuối tháng 12. Nỗi lo này thể hiện qua các khoản thanh lý bắt buộc lớn, với $181 triệu USD trong 24 giờ bị thanh lý toàn cầu. Thanh lý Bitcoin tổng cộng 73.65 triệu USD, Ethereum 24.97 triệu USD, Solana 10.3 triệu USD.

Dòng vốn tổ chức thể hiện bức tranh giảm giá, với các ETF Bitcoin ghi nhận $175 triệu USD rút ròng trong ngày thứ năm liên tiếp. ETF Ethereum rút 52.7 triệu USD, trong khi các vị thế nhỏ hơn như Solana và XRP ghi nhận dòng chảy nhỏ giọt.

Triển vọng phía trước: Kết nối kỹ thuật ngắn hạn và luận điểm dài hạn

Khi thị trường crypto đối mặt với các ngã rẽ kỹ thuật ngay trước mắt do các kỳ hạn quyền chọn và các mức hỗ trợ-kháng cự, các khung phân tích của các nhà kinh tế như Jim Rickards ngày càng định hình vị thế của các tổ chức. Luận điểm của Rickards về định giá cuối cùng của kim loại quý trong một thế giới bất ổn tiền tệ và chính sách nới lỏng cung cấp một điểm neo cả về triết lý lẫn thực tiễn để hiểu tại sao vàng và tài sản kỹ thuật số cùng thu hút vốn.

Quỹ đạo năm 2026 có thể phụ thuộc vào việc liệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có duy trì xu hướng nới lỏng hay chuyển sang thắt chặt. Nếu nới lỏng định lượng ngầm tiếp tục, cả kim loại quý lẫn tài sản crypto có thể vượt xa các mục tiêu giá hiện tại. Ngược lại, nếu chính sách thắt chặt xuất hiện, cả hai loại tài sản sẽ chịu áp lực điều chỉnh, mặc dù các chu kỳ lịch sử cho thấy ngay cả các điều chỉnh này cũng là cơ hội trong các khung tăng trưởng dài hạn.

Sự sợ hãi cực độ hiện tại, kết hợp với các khoản thanh lý lớn và dòng ETF rút ròng, có thể cuối cùng là biểu hiện của sự đầu hàng trong giai đoạn cuối của đợt giảm, trước khi thị trường bật tăng theo hướng. Kỳ hạn quyền chọn 23.7 tỷ USD tạo ra sự hợp nhất là một chất xúc tác tự nhiên để xác định xem thị trường sẽ tiếp tục tăng hay kiểm tra lại các mức hỗ trợ quan trọng. Các nhà tham gia thị trường nên theo dõi sát các diễn biến này trong khi vẫn nhận thức rõ rằng Jim Rickards và các nhà chiến lược vĩ mô tương tự xem năm 2026 là một năm có thể mang tính chuyển đổi lớn cho các tài sản phòng chống lạm phát và bảo hiểm tiền tệ—bao gồm cả kim loại quý và tiền điện tử có nền tảng vững chắc.