NAV là gì? Chìa khóa để mở khóa định giá cổ phiếu và cổ phiếu mã hóa bằng các chỉ số tài chính quan trọng

Tưởng tượng một công ty vào năm 2025 trong thị trường bò Bitcoin, đã tăng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phần (NAV) lên 70% trong một quý nhờ việc tăng thêm Bitcoin, và do đó cổ phiếu của họ cũng nhận được mức chiết khấu vượt xa thị trường chứng khoán truyền thống.

NAV chính là công cụ cốt lõi để hiểu rõ sự biến đổi giá trị này. Đặc biệt trong bối cảnh “Chiến lược dự trữ kho bạc mã hóa” trở thành xu hướng mới của thị trường chứng khoán Mỹ, NAV cùng với các chỉ số liên quan như mNAV đã trở thành thước đo quan trọng để đánh giá giá trị nội tại và tâm lý thị trường của các công ty niêm yết sở hữu lượng lớn tiền mã hóa.

01 Nền tảng tài chính

Trong lĩnh vực tài chính, NAV là một khái niệm cơ bản và then chốt, viết tắt của Net Asset Value, nghĩa là giá trị tài sản ròng. Nó chủ yếu dùng để đánh giá giá trị của các quỹ đầu tư, sản phẩm tín thác và các tập hợp tài sản khác.

Ý tưởng tính NAV rất đơn giản: lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ, kết quả chính là giá trị tài sản ròng.

Đối với quỹ, chúng ta thường quan tâm đến mỗi đơn vị quỹ NAV. Cách tính là: định giá tất cả các tài sản mà quỹ nắm giữ (như cổ phiếu, trái phiếu, tiền mặt, v.v.) theo giá thị trường hiện tại, trừ đi tất cả các khoản nợ, rồi chia cho tổng số lượng đơn vị quỹ phát hành.

Ví dụ, một quỹ nắm giữ cổ phiếu trị giá 100 triệu nhân dân tệ, nợ 5 triệu, tổng số đơn vị là 50 triệu, thì NAV trên mỗi đơn vị là (100 triệu - 5 triệu) ÷ 50 triệu = 1.9 nhân dân tệ/đơn vị.

Tùy theo loại quỹ, mối quan hệ giữa NAV và giá giao dịch cũng có sự khác biệt rõ rệt:

Hiểu rõ những khác biệt này giúp nhà đầu tư nhận thức rõ hơn về giá trị thực của các sản phẩm quỹ mà họ sở hữu, dựa trên giá trị tài sản thực tế đằng sau thị trường.

02 Ứng dụng trong cổ phiếu

Khi khái niệm NAV mở rộng từ quỹ sang thị trường cổ phiếu, nó tạo ra “giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu”, trở thành một trong những công cụ quan trọng để đánh giá giá trị nội tại của một cổ phiếu đơn lẻ.

Công thức tính tương tự như quỹ: (Tổng tài sản của công ty - Tổng nợ) ÷ Tổng số cổ phiếu phát hành của công ty.

Ví dụ, một công ty có tổng tài sản 100 nhân dân tệ, không có nợ, phát hành 100 cổ phiếu, thì NAV trên mỗi cổ phiếu là 1 nhân dân tệ. Về lý thuyết, 1 nhân dân tệ này đại diện cho phần quyền lợi của cổ đông trong giá trị tài sản ròng của công ty.

Tuy nhiên, thị trường vốn không đơn giản như tính toán lý thuyết. Giá cổ phiếu do cung cầu của thị trường quyết định, thường không bằng hoặc thậm chí lệch xa NAV.

Giá cổ phiếu > NAV: Thường biểu thị cổ phiếu đang có chiết khấu. Thị trường kỳ vọng vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của công ty và sẵn sàng trả giá cao hơn cho sự tăng trưởng dự kiến đó. Ví dụ điển hình là các công ty công nghệ, giá trị cốt lõi của họ (như công nghệ R&D, bằng sáng chế, mạng lưới người dùng) thường không thể hoàn toàn phản ánh trong các báo cáo tài chính về “tài sản”.