Samara Cohen Đề Ra Kế Hoạch của BlackRock để Điều Hướng Việc Tích Hợp Crypto với Tài Chính Truyền Thống

Samara Cohen, người phụ trách 6.6 nghìn tỷ đô la tài sản trong bộ phận ETF và đầu tư chỉ số của BlackRock, đã nổi lên như một tiếng nói quan trọng trong việc định hình cách vốn tổ chức tiếp cận tài sản kỹ thuật số. Trong một cuộc thảo luận toàn diện, Cohen trình bày một tầm nhìn tinh vi về cách công nghệ blockchain và tài chính truyền thống sẽ hội tụ, thách thức các giả định phổ biến về phi tập trung trong khi vẽ ra một lộ trình thực dụng cho năm 2025 và các năm tiếp theo.

Kiến trúc của Hiện đại hóa Thị trường

Theo quan điểm của Samara Cohen, cách tiếp cận của BlackRock đối với tài sản kỹ thuật số về cơ bản dựa trên khái niệm hiện đại hóa thị trường. Trước vai trò then chốt tại BlackRock, Cohen đã dành sự nghiệp của mình trong lĩnh vực thu nhập cố định và phái sinh tại các ngân hàng đầu tư lớn, phát triển chuyên môn trong việc nâng cao khả năng chống chịu của thị trường, minh bạch và mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư.

Cohen xem ETF chính là công nghệ đột phá—một danh xưng phản ánh tiềm năng biến đổi mà cô thấy trong blockchain. Cô nhấn mạnh rằng đổi mới công nghệ luôn là nền tảng của hiện đại hóa thị trường qua hàng thế kỷ lịch sử tài chính. Sự công nhận kép này hình thành khung tư duy hướng dẫn chiến lược tài sản kỹ thuật số của BlackRock, đặc biệt là sự hợp tác của cô với Robbie Mitnik, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của công ty.

Điểm mấu chốt trong phân tích của Cohen: ETF và blockchain chia sẻ một sứ mệnh chung—để hiện đại hóa thị trường và thúc đẩy sự chuyển đổi của hệ thống tài chính. Tuy nhiên, cô cảnh báo rằng mục tiêu cuối cùng nên là sự tiến hóa, không phải cách mạng.

Cầu Nối Giữa Hai Thế Giới: Tài Chính Truyền Thống Gặp Gỡ Crypto

Việc giới thiệu các US Bitcoin ETPs (Exchange Traded Products) đã cơ bản thay đổi bức tranh về sự tham gia của tổ chức. Cohen xác định cột mốc này như là đại diện cho điều gì đó hơn cả một danh mục sản phẩm—nó đóng vai trò như một cầu nối có chủ đích kết nối hệ sinh thái tiền điện tử với hạ tầng tài chính truyền thống.

Hiện tượng cầu nối này đã tạo ra các tác động tích cực bất ngờ cho cả hai bên:

• Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây có thể tiếp xúc với Bitcoin thông qua các phương tiện đầu tư quen thuộc thay vì phải điều hướng các nền tảng lưu ký và trao đổi lạ lẫm
• Các nhà đầu tư bản địa kỹ thuật số đã phát hiện ra rằng ETPs đáp ứng các nhu cầu quản lý danh mục thực sự
• Dữ liệu thị trường cho thấy một mô hình nhất quán: nhà đầu tư thường bắt đầu với tiếp xúc Bitcoin ETP, sau đó mở rộng sang Ethereum và các sản phẩm tài sản kỹ thuật số khác

Giai đoạn tích hợp hiện tại, dù còn quan trọng, vẫn còn sơ khai. Nó chỉ bao gồm một số ít tài sản crypto và vẫn còn gắn bó với hạ tầng tài chính truyền thống. Theo Samara Cohen, lộ trình phát triển tối ưu liên quan đến việc xây dựng các cầu nối tích hợp giữ gìn các thực hành tốt nhất từ cả hai hệ sinh thái thay vì cố gắng thay thế toàn bộ các hệ thống hiện có.

Tiến trình Công nghệ: Từ Dial-Up đến Băng Thông Rộng

Cohen sử dụng một phép so sánh lịch sử nổi bật để làm sáng tỏ quỹ đạo tiến hóa của thị trường crypto. Trong giai đoạn sơ khai của internet, truyền dữ liệu diễn ra qua hạ tầng điện thoại; ngày nay, giao tiếp qua điện thoại di động chạy trên các giao thức internet. Sự đảo ngược này phản ánh tiềm năng tương lai của crypto.

Hai câu chuyện cạnh tranh hiện chi phối các cuộc thảo luận về tiến trình phát triển của tài sản kỹ thuật số:

Giai đoạn Hiện tại (Thời kỳ “Dial-Up”):

• ETF Bitcoin và ETP Ethereum hoạt động như các biểu diễn số hóa của tài sản crypto
• Các sản phẩm này về cơ bản nâng cấp công nghệ blockchain vào các khung tài chính truyền thống
• Đây là bước trung gian cần thiết để phổ biến rộng rãi hơn

Tương lai Đầy Thoáng Mơ (Tầm Nhìn “Băng Thông Rộng”):

• Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock hoặc Nasdaq có thể cuối cùng sẽ chuyển đổi hoạt động của họ sang hạ tầng blockchain
• Các blockchain của các tổ chức tài chính chuyên biệt có thể xuất hiện
• Việc phi tập trung hoàn toàn hạ tầng tài chính trở thành khả thi

Tuy nhiên, Samara Cohen đặt ra một câu hỏi nền tảng khiến cô khác biệt với các nhà tối đa hóa crypto: Liệu phi tập trung hoàn toàn có thực sự tối ưu cho các thị trường đương đại và nhu cầu của nhà đầu tư không?

Khung phân tích của cô thừa nhận một số sắc thái:

• Blockchain mang lại lợi thế hợp pháp về minh bạch và khả năng kiểm toán
• Phi tập trung hoàn toàn có thể là quá mức cần thiết cho hầu hết các ứng dụng thực tế
• Các trung gian từ lâu đã cung cấp các dịch vụ thiết yếu bằng cách cho phép chuyên môn hóa
• Các cơ chế mã hóa nâng cao có thể cải thiện hạ tầng tin cậy mà không loại bỏ các vai trò tổ chức có lợi

Cách Mạng Thị Trường Tùy Chọn và Độ Chín Thị Trường

ETF Bitcoin của iShares và ETP Ethereum của BlackRock đã thiết lập vị thế thống trị trong khối lượng giao dịch quyền chọn, đạt được thông qua hợp tác chiến lược với các sàn giao dịch như Nasdaq. Các quyền chọn ETF Bitcoin được ra mắt trước các sản phẩm cạnh tranh, phản ánh lợi thế cạnh tranh trong vị trí hệ sinh thái của BlackRock.

Nền tảng iShares, bao gồm nhiều loại tài sản và thị trường địa lý, đã xây dựng các mối liên hệ rộng rãi trong toàn bộ hạ tầng giao dịch. Trong các thị trường Bitcoin, có ba đặc điểm biến động đã thu hút sự chú ý đặc biệt của các tổ chức:

• Biến động giá rõ rệt
• Độ biến động của độ biến động (xu hướng biến động của độ biến động cũng biến động đáng kể)
• Các mô hình lệch phải tích cực (tăng độ biến động khi giá tăng)

Hạ tầng quyền chọn mới nổi đã mang lại các lợi ích có thể đo lường được:

• Các phương pháp giao dịch đã đạt tiêu chuẩn hóa
• Xu hướng biến động đã trở nên đo lường và theo dõi được
• Khả năng giám sát giao dịch theo thời gian thực đã hình thành
• Sự tham gia của các tổ chức đã đa dạng hóa đáng kể

Dữ liệu lịch sử cho thấy sự mở rộng đáng kể của thị trường ETF trong hai thập kỷ, với số lượng lớn các nhà tổ chức ban đầu tiếp cận thị trường qua các quyền chọn ETF. Thị trường quyền chọn cung cấp cho nhà đầu tư các cơ chế điều chỉnh rủi ro chi tiết, cho phép điều chỉnh chính xác mức độ tiếp xúc danh mục theo hoàn cảnh cá nhân.

Giáo Dục Vượt Ra Ngoài Giá: Định Nghĩa Lại Thành Công Trong Việc Áp Dụng Crypto

Một câu châm ngôn lan truyền trong cộng đồng tiền điện tử: “Giá là marketing tốt nhất.” Tuy nhiên, Samara Cohen trình bày một luận đề trái ngược từ góc nhìn tổ chức của BlackRock: giáo dục là hình thức marketing vượt trội cho Bitcoin và tài sản kỹ thuật số.

Tập trung vào giáo dục này xoay quanh các khái niệm tinh vi: phương pháp quản lý rủi ro, đa dạng hóa danh mục qua tiếp xúc độ biến động, và các tương tác toán học giữa các mối tương quan tài sản.

Dù Bitcoin gần đây đạt mức giá cao, Cohen nhấn mạnh các yếu tố rủi ro quan trọng: trong khi độ biến động giá của Bitcoin đã giảm bớt phần nào trong những năm gần đây, nó vẫn là một tài sản có độ biến động cao, rủi ro cao so với các thành phần danh mục truyền thống. Đặc điểm biến động này chính xác là lý do cho luận điểm đầu tư của Bitcoin—nó hoạt động như một công cụ đa dạng hóa không tương quan.

Loại bỏ độ biến động khỏi hồ sơ rủi ro của Bitcoin, Cohen gợi ý, có thể làm mất đi lý do đầu tư cơ bản. Đối với các nhà quản lý tổ chức hướng tới nhà đầu tư dài hạn, việc truyền đạt các yếu tố cấu trúc này vượt xa các cuộc thảo luận về đầu cơ giá.

Một hiểu lầm phổ biến lan truyền trong cộng đồng tiền điện tử: nhiều người nghĩ rằng thành công của ETF tỷ lệ thuận với sự tăng giá của tài sản cơ sở. Điều này hoàn toàn hiểu sai cách các chuyên gia tài chính đánh giá hiệu suất sản phẩm.

BlackRock đo lường thành công của ETP qua các tiêu chí hoàn toàn khác:

• Sản phẩm có đáp ứng hiệu quả các yêu cầu của nhà đầu tư không?
• Nó có thiết lập các cơ chế tiếp cận thị trường hiệu quả không?
• Nó có đặc điểm thanh khoản vững chắc không?
• Nó có thúc đẩy các quá trình khám phá giá có ý nghĩa không?

Giải Mã Hiệu Suất ETF: Các Chỉ Số Ngoài Dòng Vào

Samara Cohen, dựa trên chuyên môn tài chính truyền thống, thường xuyên gặp phải những hiểu lầm về đánh giá hiệu suất ETF Bitcoin và Ethereum. Cô xác định một lỗi phổ biến đặc biệt: nhiều nhà quan sát thị trường kết luận sai rằng ETF Ethereum hoạt động kém hơn so với ETF Bitcoin, trong khi khi đánh giá theo các tiêu chuẩn ngành ETF hợp pháp, ETF Ethereum thực sự thể hiện thành công đáng kể.

Chỉ số thành công nền tảng của bất kỳ ETF nào: Sản phẩm có đạt được mục tiêu dự kiến không?

Các Chỉ Số Thành Công Chính Thống của ETF:

Độ Chính Xác Theo Dõi:

• Phục hồi chính xác hiệu suất của chỉ số cơ sở
• ETF Bitcoin đã giải quyết các vấn đề khó khăn trước đây của nhà đầu tư
• Cung cấp các lựa chọn thay thế cho việc tự lưu ký hoặc dựa vào các sàn giao dịch
• Loại bỏ các giới hạn vị thế vốn có trong cấu trúc ETF dựa trên hợp đồng tương lai

Chất lượng Hạ tầng Thị Trường:

• Các cơ chế hỗ trợ hệ sinh thái toàn diện
• Khối lượng giao dịch và mức độ thanh khoản phù hợp
• Khả năng truy cập sàn giao dịch đáng tin cậy
• Các cơ chế tạo lập/redemption của Nhà Tham Gia Ủy Quyền hoạt động hiệu quả

Cả ETF Bitcoin và Ethereum đều thể hiện hạ tầng chất lượng thị trường vững chắc.

Phân Tích Chênh Lệch Dòng Vốn:

Dòng vốn chảy vào phản ánh các yếu tố đa diện vượt ra ngoài chất lượng sản phẩm:

• Các ETF không tự nhiên thúc đẩy phân bổ vốn
• Tâm lý nhà đầu tư và triết lý đầu tư là yếu tố quyết định
• Câu chuyện đầu tư của Bitcoin năm 2024 rõ ràng và cụ thể hơn Ethereum
• Sự khác biệt về câu chuyện này giải thích các khối lượng dòng vốn khác nhau

Thực tế Hiệu Suất:

• ETF Bitcoin đã tích lũy khoảng $36 tỷ đô la dòng vốn ròng
• Xếp hạng ETF Ethereum nằm trong top 20% các phát hành ETF tại Mỹ trong năm 2024
• Cả hai sản phẩm đều xứng đáng được xem là thành công

Nhận thức quan trọng: Thành công của sản phẩm không chỉ phụ thuộc vào các tham số hiệu suất kỹ thuật, mà còn vào các câu chuyện rõ ràng và vị trí thị trường rõ ràng. Câu chuyện marketing của Bitcoin—cung cấp nguồn cung hạn chế 21 triệu đơn vị, vị trí như vàng kỹ thuật số—cung cấp sự đơn giản và dễ ghi nhớ vốn có. Ethereum thiếu vị trí rõ ràng tương tự, làm phức tạp khả năng hiểu biết của nhà đầu tư.

Quỹ Đạo Độ của Thị Trường: Bitcoin so với Các Khung Đầu Tư Ethereum

Quá trình phê duyệt pháp lý của ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2023 đã làm bất ngờ các nhà quan sát trong ngành. Thời gian ra mắt từ tháng 6 đến tháng 7 đòi hỏi phải chuẩn bị đồng thời danh mục, hoạt động giao dịch và giáo dục nhà đầu tư.

Đặc điểm Hiện tại của Cảnh quan Nhà Đầu Tư:

• Sự tham gia đã chuyển từ chủ yếu là nhà đầu tư bán lẻ sang các nhà tổ chức tổ chức tinh vi hơn
• Các nhà đầu tư tự quản lý vẫn là động lực chính của vốn
• Hiểu biết của nhà đầu tư về sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum đã sâu sắc hơn nhiều

Liên kết với Luận điểm Đầu tư Bitcoin:

Giá trị đề xuất hiện tại của Bitcoin phù hợp với nhiều ưu tiên của các tổ chức:

• Các căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu phòng hộ
• Các lo ngại về giảm giá tiền tệ thúc đẩy yêu cầu đa dạng hóa
• Đa dạng hóa danh mục truyền thống vẫn rất phù hợp
• Kinh nghiệm năm 2022 về mất mát đồng thời cổ phiếu và trái phiếu nâng cao nhận thức về tính hữu ích của Bitcoin

Thách thức Vị trí Thị trường Ethereum:

Đối với các nhà đầu tư Mỹ đã có sẵn cổ phiếu công nghệ vốn lớn, Ethereum hoạt động nhiều hơn như một bộ khuếch đại hiệu suất hơn là một cơ chế đa dạng hóa. Ethereum thể hiện mức độ tương quan cao với các cổ phiếu công nghệ lớn, hạn chế khả năng xây dựng danh mục của nhiều nhà phân bổ tổ chức.

Quá Trình Giáo Dục Thị Trường Liên Tục:

Hiểu biết của nhà đầu tư về cả hai tài sản vẫn đang tiến bộ đáng kể. Hiện tại, Bitcoin phù hợp hơn với yêu cầu xây dựng danh mục của các tổ chức. Quá trình giáo dục thị trường vẫn đang diễn ra tích cực trong cộng đồng nhà đầu tư.

Tiến trình Kiến trúc Blockchain và Vị trí Tổ chức

Về khả năng nâng cấp giao thức trong tương lai của các mạng Ethereum và Bitcoin, quan điểm của BlackRock về tổ chức đặc biệt đáng chú ý. Các vị trí của công ty phản ánh các nguyên tắc nhất quán:

• Làm thế nào để thiết kế hệ sinh thái phục vụ tối ưu các yêu cầu và nhu cầu của tổ chức?
• Hỗ trợ mở và khả năng tương tác nhận được sự ủng hộ rõ ràng
• Các yêu cầu mở rộng hoạt động của các doanh nghiệp quy mô tổ chức hình thành tư duy

Quy mô hoạt động lớn của BlackRock có nghĩa là việc tham gia hệ sinh thái đóng thường gặp nhiều hạn chế đáng kể. Do đó, công ty đã dần chuyển hướng sang hỗ trợ các kiến trúc blockchain công cộng thay vì các hệ thống có phép để các sáng kiến token hóa trong những năm gần đây. Quá trình chuyển đổi này nhấn mạnh sự nhấn mạnh của tổ chức vào tính mở và khả năng mở rộng.

Cụ thể, BlackRock tập trung phân tích vào:

• Đặc điểm khả năng mở rộng của hệ thống
• Khả năng tiếp cận của các đối tác đối tác
• Các chiều của tính mở của hệ sinh thái

Thay vì đưa ra các vị trí về các nền tảng tiền điện tử cụ thể.

Triển vọng Chiến lược: 2025 và Các Năm Tiếp Theo

Về triển vọng phát triển ETF tài sản kỹ thuật số, BlackRock đã xác định một số điểm quan sát quan trọng:

Các lĩnh vực trọng tâm chính:

Thứ nhất, tăng cường tích hợp nghiên cứu Bitcoin vào các phương pháp xây dựng danh mục. Các tham số thảo luận nên chuyển từ “liệu các nhà đầu tư tổ chức có nên phân bổ vào Bitcoin” sang “việc triển khai Bitcoin tối ưu trong các danh mục tinh vi.”

Thứ hai, mở rộng hệ sinh thái quyền chọn ETF Bitcoin là một đổi mới quan trọng. Các cơ chế này đã thể hiện tầm quan trọng đặc biệt trong các chu kỳ thị trường gần đây. Cơ sở hạ tầng quyền chọn tạo ra các động thái giao dịch cân bằng hơn—người mua xuất hiện trong các giai đoạn suy thoái trong khi người bán xuất hiện trong các đợt tăng giá. Tuy nhiên, đổi mới mang lại độ phức tạp; trong khi các tổ chức háo hức phát triển và tiếp thị các chiến lược dựa trên quyền chọn, không phải tất cả các chiến lược đều đạt được sự hiểu biết rõ ràng của nhà đầu tư. Do đó, việc đẩy nhanh giáo dục nhà đầu tư ngày càng trở nên cần thiết.

Chiến lược Sản phẩm Tài sản Kỹ thuật số của BlackRock

Về các kế hoạch mở rộng ETF tài sản kỹ thuật số cụ thể, BlackRock duy trì một hướng tiếp cận kỷ luật và thực dụng đặc trưng. Sự khác biệt cơ bản giữa nhận thức thị trường và thực tế cần được xem xét:

Hiểu lầm phổ biến của thị trường: Việc giới thiệu ETF tất nhiên sẽ tạo ra sự tăng giá của tài sản cơ sở.

Thực tế thực tế: Mối liên hệ này không phải lúc nào cũng xảy ra hoặc dự đoán được. Hiệu suất ETF Ethereum đã chứng minh nguyên lý này một cách thực nghiệm.

Ảnh hưởng của ETF đối với tài sản kỹ thuật số:

Trong khi ETF không thể dự đoán chính xác các biến động giá, chúng có tác động rõ rệt đến cấu trúc thị trường:

• Nâng cao sự tiện lợi cho sự tham gia của nhà đầu tư
• Gửi tín hiệu hợp pháp (dù còn hạn chế)
• Giảm thiểu rủi ro pháp lý
• Tiềm năng mở rộng các nguồn vốn có sẵn

Khung Đầu Tư Tài Sản Kỹ Thuật Số của BlackRock:

Các quyết định về phát triển sản phẩm mới dựa trên đánh giá hệ thống:

• Phát triển luận điểm đầu tư rõ ràng
• Đánh giá dòng tiền của các tài sản cơ sở
• Độ phức tạp trong đo lường rủi ro
• Yêu cầu xây dựng danh mục khách hàng

Quan sát Dòng Vốn:

Các ETF Bitcoin đã tích lũy khoảng $36 tỷ đô la dòng vốn ròng kể từ khi ra mắt. Khối lượng giao dịch thị trường thứ cấp đạt khoảng 9 lần khối lượng phát hành thị trường sơ cấp. Các nhà đầu tư tổ chức sử dụng nhiều kênh tham gia, trong đó ETF chỉ là một trong nhiều phương thức tiếp cận.

Thành phần Chiến lược Tài sản Kỹ thuật số Hiện tại:

BlackRock tập trung vào:

• Quản lý và phát triển ETF Bitcoin và Ethereum
• Các sáng kiến token hóa, đặc biệt là token hóa quỹ trái phiếu chính phủ
• Tham gia hệ sinh thái stablecoin

Trong tương lai, công ty duy trì sự cân bằng chú trọng giữa ba trụ cột: tiền điện tử, hạ tầng stablecoin và token hóa, với yêu cầu của khách hàng tiếp tục thúc đẩy các quyết định phát triển sản phẩm.

Chuyển đổi Quy định và Ảnh hưởng Chính sách

Chính quyền sắp tới đã báo hiệu xu hướng ủng hộ thị trường, thân thiện với đổi mới sáng tạo. Các chuyển đổi lãnh đạo SEC—đặc biệt là sự ra đi của Gary Gensler—đại diện cho những diễn biến quan trọng. Điều quan trọng, chuyển đổi này không chỉ ảnh hưởng đến các công ty bản địa tiền điện tử; các tổ chức chính thống như BlackRock theo dõi sát sao sự tiến triển của quy định.

Một quan sát quan trọng: Ảnh hưởng của SEC không chỉ giới hạn ở thị trường Mỹ, mà còn định hình sâu sắc các động thái của thị trường tài chính toàn cầu. Trong quá khứ, thị trường Mỹ đã nổi bật nhờ khả năng cân bằng tốt hơn giữa khuyến khích đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư—một động thái giúp duy trì vị thế thống trị của thị trường Mỹ.

Điều kiện quy định hiện tại phần lớn đã hình thành trong giai đoạn biến động thị trường 2020-2021. Trong giai đoạn đó, sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh qua các nền tảng giao dịch không phí hoa hồng, việc áp dụng công nghệ do đại dịch thúc đẩy và phân phối kích thích của chính phủ. Do đó, nhiều nhà giao dịch cá nhân đã chuyển sang đầu tư theo chỉ số và ETF—một quá trình chuyển đổi tiếp tục thúc đẩy sự biến đổi cấu trúc thị trường.

Con Đường Tương Lai: Thiết Lập Rõ Ràng Quy Định

BlackRock duy trì quan điểm lạc quan về quỹ đạo phát triển của thị trường theo hướng tiến bộ cân bằng. Sự minh bạch quy định về ETF tiền điện tử cần được nâng cao, mặc dù có vẻ như khả năng này sẽ được cải thiện.

Tổ chức đặt kỳ vọng vào các môi trường quy định hỗ trợ đổi mới sáng tạo hơn trong khi nhấn mạnh rằng quy định phù hợp vẫn là điều cần thiết để duy trì niềm tin của nhà đầu tư.

Trong năm 2025 và các năm tiếp theo, BlackRock tập trung vào ba chiều của sự rõ ràng quy định:

• Thiết lập các định nghĩa nền tảng làm rõ các phân loại tài sản kỹ thuật số khác nhau
• Phân định rõ ràng phạm vi quyền hạn của các cơ quan quản lý
• Xây dựng các cơ chế hợp tác công-tư

Về các dự luật như FIT 21 và các khung pháp lý về stablecoin, BlackRock xem đây là các bước phát triển tích cực. Tuy nhiên, việc tích hợp hiệu quả với hệ thống tài chính truyền thống là điều tối quan trọng, nhằm tránh các hệ sinh thái quy định tiền điện tử hoàn toàn cô lập có thể cản trở sự tham gia của các tổ chức tài chính hiện có.

Đón Nhận Thời Kỳ Vàng Tiềm Năng

Nhìn lại môi trường quy định đầy thử thách của năm 2023 và sự thất vọng của ngành, các nhà tham gia thị trường sẽ có lợi khi tập trung lại vào các nhiệm vụ cốt lõi: xây dựng các hệ thống tài chính ngày càng minh bạch và bao gồm hơn.

Điều kiện ngành có thể bước vào một giai đoạn cơ hội lịch sử do ba yếu tố hội tụ:

• Chi phí hạ tầng blockchain giảm xuống
• Môi trường phát triển ngày càng dễ tiếp cận
• Khung quy định ngày càng rõ ràng hơn

Từ góc nhìn của Samara Cohen và vị trí tổ chức của BlackRock, sự hội nhập giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống không phải là mối đe dọa đối với các hệ thống đã tồn tại, mà là một cơ hội tiến hóa. Khi các lĩnh vực này ngày càng đan xen, các nhà tổ chức tinh vi như BlackRock đang làm việc để đảm bảo quá trình hội nhập ưu tiên bảo vệ nhà đầu tư, hiệu quả thị trường và đổi mới bền vững—tạo điều kiện để cả tài chính truyền thống lẫn hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số mới nổi cùng trưởng thành. Những năm tới có thể sẽ chứng thực xem liệu cách tiếp cận hội nhập này hay các tầm nhìn cạnh tranh cuối cùng sẽ định hình sự tiến hóa của thị trường tài chính.