Các bẫy giao dịch dưới chủ đề Phiêu lưu lớn: Tại sao các nhà đầu tư nhỏ lẻ hợp đồng cuối cùng cũng không thoát khỏi việc về 0

币圈有句话："十炒九亏，最后一个亏得更惨。“为什么散户玩合约这么容易亏钱？表面上看是技术不过关，深层原因其实是参与了一场注定失败的"大冒险题目”——一个看似概率有利，实际上暗含毁灭性风险的数学陷阱。

这个陷阱有个经典的模型来解释它。让我先讲一个故事。

一个关乎生死的概率游戏

著名风险管理理论家塔勒布在他的著作中提过一个思想实验，叫做"左轮手枪游戏"。故事是这样的：

一个亿万富翁给你一把左轮手枪，6个弹槽装了1颗子弹。你对着自己脑袋扣一次扳机，如果活下来，他给你1000万。

从纯概率看，你活下来的几率是83%，死亡几率是17%。

很多人会想：只需要冒17%的死亡风险，就能赚1000万，这笔账值得。

这就是大冒险题目最骗人的地方——它让概率看起来很优越。

遍历性幻觉：群体平均与个体命运的错配

但这里有个关键问题：你无法遍历。

如果找100个人来玩这个游戏，大约83个人会发财，17个人会死。从统计学角度，整体收益巨大，平均收益也漂亮。

但你只是那100个人中的1个，你只有一条命。

当那1/6的小概率击中你时，游戏就永远结束了。你永远无法享受那83个幸存者的平均收益。你成了那17个墓碑中的一个，而整个统计学的美妙平均值与你无关。

这就是"遍历性幻觉"——我们总是用群体的统计结果来推断个体的前景，但对个人而言，一旦存在"毁灭性风险"，这个概率游戏就变成了俄罗斯轮盘赌。

更恐怖的是，如果这个游戏每天玩一次呢？每次赢100万？

答案是：只要你玩的次数足够多，那颗子弹迟早会射出来。重复博弈会导致风险累积，99%的参与者最终逃不过这一枪。在这个游戏中，赚多少次都不重要——因为你只能输一次。

币圈的黑天鹅时刻

把这个游戏映射到币圈合约交易，规律惊人地相似。

很多散户开着高倍杠杆，一次赢9次（没转到那颗子弹），账户翻了十几倍，觉得自己是天才交易员，策略完美无缺。

但这只是幸存者偏差。你没出事，只是还没遇上那颗子弹。

金融市场永远都存在"黑天鹅"事件——那就是那颗子弹。

2020年3月的市场暴跌，2023年的几次极端波动，这些都让无数高杠杆合约玩家瞬间爆仓。插针、交易所宕机、极端行情……对于现货持有者，这是波动；对于10倍、50倍杠杆的合约玩家，这就是毁灭性风险。

不管你之前赚了多少倍，只要存在"爆仓即永久出局"的可能性，随着交易次数增加，归零就不是一种"可能性"，而是数学上的"必然性"。

这也是为什么那些经历过市场大跌的老币民，反而很少爆仓。他们心理上早已按最坏的情况做好了准备，2020年3月的洗礼让他们明白：黑天鹅不是意外，而是市场的常规操作。

为什么止损纪律比交易技术更重要

但这不意味着散户就不能用杠杆。币圈的魅力正是存在大量"以小博大"的机会，高倍杠杆就是其中之一。

问题出在哪里呢？出在大多数散户的执行纪律上。

第一个陷阱：开了一枪没死，拿了收益就觉得自己是天选之子，继续一枪接一枪，直到遇上子弹。不知道什么时候该下车，什么时候该收手。

第二个陷阱：没有严格的止损计划。全仓杠杆不设止损，不按最坏情况做准备。这种操作方式，基本就是自己在扣动那把俄罗斯轮盘赌的扳机。

关键不是杠杆本身，而是缺乏对风险的敬畏。每次开仓前，你需要问自己：如果最坏情况发生（即被那颗子弹击中），我能承受多大的损失？

答案必须是：我能接受这个损失，并且它不会影响我的生活和后续交易计划。

在牌桌上活下去的底线思维

回到大冒险题目的本质。凡是有毁灭性风险的游戏，首先要考虑的不是潜在收益多高，而是最坏情况下你是否能接受这个损失。

风险必须被限制在你可以接受的范围内。这听起来很保守，但实际上是唯一能让你长期生存的方式。

一个健康的合约交易策略应该是这样的：

• 每笔交易的最大损失不超过账户的2-5%
• 设定严格的止损价位，绝不心软
• 高倍杠杆偶尔用，别把它当日常工具
• 连赢3-5次后，考虑降低杠杆倍数或休息
• 记录每笔交易，定期审视自己有没有在重复犯错

这些听起来枯燥，甚至有点"苟"，但它们是市场的生存法则。

币圈的故事总是这样的：一个散户，短期内翻了10倍，然后因为一次极端行情，从50倍杠杆上被清算，所有收益瞬间清零。这个人参与的，其实就是一场注定失败的大冒险题目。

最后的反思

塔勒布的理论之所以重要，不是因为它告诉你概率知识，而是它揭示了一个残酷的真相：在有毁灭性风险的游戏中，概率优势毫无意义。

无论是俄罗斯轮盘赌还是高倍杠杆合约，输一次就是永久出局。你的交易记录、账户历史、曾经的利润，一次爆仓全部清零。

要想在这个市场活得长久，第一条原则从来不是"如何赚钱更快"，而是"如何确保自己永远不会被那颗子弹击中"。

保住本金，维持风险控制，这不是保守，这是智慧。因为只有活在牌桌上的人，才有机会看到下一个牛市的到来。