Bitcoin đạt được chiến thắng căn bản — Microstrategy tích cực nói về triển vọng thị trường cho vay kỹ thuật số

Giá trị thực sự của thành công của Bitcoin không nằm ở giá ngắn hạn, mà ở việc áp dụng thể chế và nền tảng. Từ năm 2025 đến đầu năm 2026, việc hoàn thiện môi trường quy định, hợp nhất hệ thống ngân hàng, và trưởng thành của hạ tầng thị trường đã đưa toàn ngành vào giai đoạn tích cực. Trong một cuộc phỏng vấn trên podcast “What Bitcoin Did”, ông Seiler đã xem sự thay đổi này như một bước ngoặt trong kỷ nguyên số và giải thích lý do tại sao việc các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin không còn đơn thuần là đầu cơ, mà trở thành một chiến lược cân đối tài sản hợp lý.

Năm 2025: Sự chuyển đổi lịch sử trong việc áp dụng của các tổ chức — Nói cách khác, sự cải thiện nhanh chóng của các yếu tố cơ bản

Theo ông Seiler, năm 2025 không phải là năm thất vọng cho ngành, mà là năm đạt bước tiến lịch sử về mặt các yếu tố cơ bản. Số lượng doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán đã tăng nhanh từ 30-60 công ty năm 2024 lên khoảng 200 công ty. Vào đầu năm, chỉ có thể vay khoảng 5 cent dựa trên Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, phần lớn ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (ETF Bitcoin giao ngay), và khoảng 1/4 ngân hàng dự kiến sẽ cho vay trực tiếp bằng Bitcoin làm tài sản thế chấp.

Đầu năm 2026, JP Morgan Chase và Morgan Stanley đang thảo luận về việc mua bán và thanh toán Bitcoin. Những động thái này cho thấy thị trường đang tiến triển tích cực rõ rệt. Ông Seiler đánh giá đây là “thời điểm tất cả các yếu tố cần thiết cho việc thương mại hóa, toàn cầu hóa và thể chế hóa tài sản đã hội tụ đầy đủ.”

Sự phục hồi của bảo hiểm đến hợp nhất ngân hàng — Những thay đổi đột phá về quy định và kế toán

Môi trường quy định và thuế quan là rào cản lớn nhất đối với các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin đã có bước cải thiện rõ rệt vào năm 2025. Việc phục hồi bảo hiểm là biểu tượng rõ nét. Khi mua Bitcoin vào năm 2020, ông Seiler đã bị công ty bảo hiểm chấm dứt hợp đồng, buộc phải bảo hiểm cho tài sản cá nhân trong 4 năm. Tình hình này đã đảo chiều vào năm 2025, khi bảo hiểm được khôi phục, đánh dấu sự chấp nhận thể chế.

Việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý (Fair Value Accounting) giúp các doanh nghiệp chính thức ghi nhận lợi nhuận từ việc nắm giữ Bitcoin. Trước đó, họ phải đối mặt với vấn đề thuế lợi nhuận chưa thực hiện, nhưng Bộ Tài chính đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối ngân hàng, và Chủ tịch CFTC cùng SEC đã thể hiện sự ủng hộ đối với Bitcoin. Toàn bộ các cơ quan quản lý đều thể hiện thái độ thúc đẩy thể chế hóa Bitcoin, nói cách khác, đang tiến hành quá trình hợp pháp hóa.

Dự báo ngắn hạn chuyển sang góc nhìn dài hạn — Xu hướng tăng giá qua trung bình động 4 năm

Ông Seiler nhấn mạnh rằng việc chú ý đến biến động giá ngắn hạn là vô ích. “Dự đoán xu hướng thị trường 100 ngày là vô nghĩa”, và ngành đang “tiến đúng hướng”. Dù Bitcoin đã đạt đỉnh vào tuần đầu tháng 10 năm 2025, nhưng sự biến động giá cuối năm không nên phủ nhận thành công chung.

Nhìn lại lịch sử, mọi phong trào ý thức hệ đều đòi hỏi nỗ lực kiên trì trong vòng 10 năm. Nếu mục tiêu là thương mại hóa Bitcoin, thì việc đánh giá thành công hay thất bại trong vòng 90 hoặc 180 ngày là không phù hợp. Qua trung bình động 4 năm, hiệu suất của Bitcoin thể hiện “xu hướng khá tích cực”. Những giảm giá trong 90 ngày qua có thể coi là “cơ hội tuyệt vời để các nhà đầu tư có tầm nhìn xa mua thêm Bitcoin”, ông Seiler nói.

Bitcoin = Vốn chủ sở hữu phổ quát của kỷ nguyên số — Thay đổi mô hình chiến lược doanh nghiệp

Ông Seiler ví chiến lược của các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin như “nhà máy sở hữu hạ tầng điện lực”. Cũng như điện năng là vốn phổ quát để vận hành mọi máy móc, Bitcoin là vốn phổ quát của kỷ nguyên số. Ngay cả các doanh nghiệp lỗ cũng có thể, nếu nắm giữ 1 tỷ USD Bitcoin trong bảng cân đối và tạo ra 300 triệu USD lợi nhuận vốn, thì sự chỉ trích nên tập trung vào “việc thua lỗ liên tục” chứ không phải “mua Bitcoin”.

Trên thế giới có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp, câu hỏi hợp lý là “tại sao tất cả 4 tỷ doanh nghiệp không thể mua Bitcoin”. Vì không có tài sản thay thế nào cho Bitcoin, việc các doanh nghiệp mua vào là hành động dựa trên quyết định hợp lý. Các doanh nghiệp có lợi nhuận sẽ tăng doanh thu, các doanh nghiệp thua lỗ có thể cải thiện bảng cân đối. Chiến lược nắm giữ Bitcoin liên quan trực tiếp đến việc tạo ra giá trị doanh nghiệp, và đó chính là điểm mạnh của luận điểm này.

Ý tưởng về thị trường tín dụng kỹ thuật số — Thách thức tiếp theo của Microstrategy

Tầm nhìn của Microstrategy không phải là ngân hàng truyền thống, mà là xây dựng thị trường “tín dụng kỹ thuật số” dựa trên Bitcoin. Ông Seiler cho biết, “Bitcoin là vốn kỹ thuật số, còn Microstrategy là tín dụng kỹ thuật số”, hai khái niệm đối lập trung tâm trong chiến lược.

Lý do công ty không tiến vào ngành ngân hàng là để duy trì tập trung và tránh cạnh tranh với khách hàng. Để biến đổi hệ thống tiền tệ, ngân hàng và thị trường tín dụng toàn cầu, cần tập trung vào hoạt động chính. Việc tích lũy dự trữ đô la và Bitcoin nhằm nâng cao uy tín tín dụng của doanh nghiệp trong thị trường tín dụng kỹ thuật số. Các nhà đầu tư tín dụng thích các tài sản có độ biến động thấp hơn, ưu tiên uy tín cao nhất. Nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu Mỹ, quy mô thị trường này có thể đạt 10 nghìn tỷ USD, theo ước tính.

Trong năm 2026, khi giá Bitcoin duy trì quanh mức $89.18K (đỉnh lịch sử $126.08K), chiến lược tín dụng kỹ thuật số của Microstrategy sẽ tiến tới giai đoạn thực thi, dựa trên sự ủng hộ tích cực của các cơ quan quản lý và sự trưởng thành của hạ tầng thị trường. Nhận định của ông Seiler rằng “ngành đang đi đúng hướng” phản ánh sự tích tụ của các thay đổi thể chế và cấu trúc vượt ra ngoài biến động giá ngắn hạn.