Ý nghĩa cơ bản của việc hợp pháp hóa Bitcoin — Người sáng lập Strategy nói về cuộc cách mạng lịch sử

Michael Saylor (Founder and Chairman of Strategy Inc.) đã xuất hiện trên podcast nổi tiếng “What Bitcoin Did” và giải thích chi tiết về điểm chuyển đổi căn bản của Bitcoin vào năm 2025. Những phát biểu của ông nổi bật lên rằng, đó không phải là biến động giá ngắn hạn, mà là sự tiến bộ theo nghĩa sâu hơn của việc tích hợp hệ thống tài chính toàn diện vào thể chế.

Từ việc áp dụng thể chế đến sự phục hồi của bảo hiểm — Những thay đổi căn bản do các yếu tố nền tảng chỉ ra

Theo ông Saylor, năm 2025 không chỉ đơn thuần là một năm tăng trưởng kinh tế, mà còn là năm Bitcoin được ghi nhận là đã được tích hợp vào nền tảng kinh tế. Căn cứ vào đó, ông đưa ra ví dụ rằng, số lượng công ty nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán đã tăng nhanh từ 30-60 công ty vào năm 2024 lên khoảng 200 công ty vào cuối năm 2025.

Điều quan trọng hơn là sự phục hồi của hạ tầng thể chế. Khi mua Bitcoin vào năm 2020, các công ty bảo hiểm đã hủy bỏ hợp đồng, và trong 4 năm, các doanh nghiệp buộc phải bảo hiểm bằng tài sản cá nhân. Tuy nhiên, đến năm 2025, tình hình đã thay đổi hoàn toàn. Việc áp dụng bảo hiểm đã được khôi phục, và nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, lợi nhuận có thể được ghi nhận.

Cùng lúc đó, các rào cản về thuế cũng đã được tháo gỡ. Chính phủ đã đưa ra hướng dẫn tích cực về thuế lợi nhuận chưa thực hiện, các ngân hàng lớn của Mỹ đã lần lượt công bố bắt đầu hoặc dự kiến cung cấp dịch vụ cho vay có thế chấp bằng Bitcoin. Sàn CME (Chicago Mercantile Exchange) đã thương mại hóa thị trường phái sinh, và cơ chế trao đổi không đánh thuế giữa ETF Bitcoin (IBIT) và Bitcoin vật lý cũng đã được giới thiệu. Những tiến bộ này đồng nghĩa với việc Bitcoin đã “được công nhận hoàn toàn về mặt quy định, kế toán và tài chính.”

Ý nghĩa của việc không bị dao động bởi biến động giá ngắn hạn — Thành công của Bitcoin theo góc nhìn dài hạn 10 năm

Trong cuộc phỏng vấn, ông Saylor nhấn mạnh rằng dự đoán thị trường trong 100 ngày là vô nghĩa. Dù Bitcoin đã lập đỉnh cao nhất mọi thời đại cách đây 95 ngày, thị trường vẫn phản ứng theo chiều hướng tích cực hoặc tiêu cực với các biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này không phù hợp để đo lường thành công căn bản của Bitcoin.

Ông chỉ ra rằng, từ góc độ lịch sử, những thay đổi xã hội có ý nghĩa thường đòi hỏi sự cống hiến trong vòng 10 năm. Nếu mục tiêu của Bitcoin là thương mại hóa, thì việc đánh giá dựa trên trung bình động 4 năm cho thấy xu hướng khá tích cực. Không nên đặt nặng dự đoán giá vào năm 2026, mà quan trọng hơn là mạng lưới đang đi đúng hướng. Những giảm giá trong 90 ngày qua, theo ông, là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa.

Bitcoin như một nguồn vốn phổ quát — Chiến lược cân đối tài sản của các doanh nghiệp mang giá trị căn bản

Ông Saylor đã phản bác rõ ràng các chỉ trích đối với các doanh nghiệp mua Bitcoin. Căn cứ vào đó, ông nhấn mạnh giá trị cốt lõi của việc các doanh nghiệp phân bổ chiến lược vốn.

Ví dụ cụ thể, giả định một doanh nghiệp thua lỗ 10 triệu USD mỗi năm nhưng nắm giữ 1 tỷ USD Bitcoin, và tạo ra lợi nhuận vốn 300 triệu USD. Trong trường hợp này, câu hỏi đặt ra là, phản đối không phải là “mua Bitcoin” mà là “lỗ liên tục” phải không?

Về bản chất, ông so sánh các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin như “nhà máy có hạ tầng điện năng” chứ không chỉ là “nhà đầu tư đầu cơ”. Cũng như điện năng là vốn phổ quát của thời kỳ công nghiệp, Bitcoin là vốn phổ quát của thời đại kỹ thuật số. Việc thị trường lo ngại về khả năng các doanh nghiệp này đáp ứng việc mua 200 công ty Bitcoin, trong khi họ chỉ mới mua vài trăm triệu USD, là sự đánh giá quá thấp về quy mô thị trường. Chiến lược mua này là hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất.

Tham vọng trong thị trường tín dụng kỹ thuật số — Strategy xây dựng hệ sinh thái tài chính mới bằng USD và BTC

Ông Saylor tiết lộ chiến lược thực sự của Strategy Inc. Công ty không tham gia vào ngành ngân hàng, nhưng lại có tham vọng trong thị trường tín dụng kỹ thuật số.

Sản phẩm của họ, “STRC (Strategy Deferred Digital Credit)”, hướng tới mục tiêu trở thành sản phẩm niêm yết có lợi suất cổ tức 10%, tỷ lệ giá trị sổ sách 1-2 lần. Nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, quy mô thị trường tiềm năng có thể đạt tới 10 nghìn tỷ USD.

Để hiện thực hóa tầm nhìn này, Strategy đang tăng cường dự trữ USD và Bitcoin. Đây không chỉ là việc nắm giữ tài sản, mà còn là tín hiệu gửi tới các nhà đầu tư thị trường tín dụng. Các nhà đầu tư tín dụng thường tránh biến động, và dự trữ USD giúp tăng cường khả năng tín dụng của công ty, đồng thời nâng cao sức hấp dẫn của các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số.

Ông Saylor nhấn mạnh rằng, thị trường tín dụng cấp cao và thị trường tín dụng doanh nghiệp vẫn chưa đạt đến mức bão hòa. Các lĩnh vực chưa khai thác bao gồm các giao dịch thế chấp Bitcoin, các sản phẩm bảo hiểm, và các hoạt động phái sinh — tất cả đều còn rất mới mẻ. Hiện tại, chưa có công ty bảo hiểm nào trên thế giới sử dụng Bitcoin làm thế chấp hoặc vốn, và tiềm năng của ngành này là rất lớn.

Việc thể chế hóa, rõ ràng về quy định, và sự trưởng thành của hạ tầng tài chính đã mang lại một giai đoạn chuyển đổi căn bản cho Bitcoin và hệ sinh thái tài chính mới dựa trên nó. Vượt ra ngoài biến động giá ngắn hạn, chính các thay đổi cấu trúc này mới là lực lượng quyết định nền tảng cho ngành trong tương lai.