Khi thị trường dự đoán bước vào “Thời đại giao dịch cao: Sự phân hóa cấu trúc giữa Kalshi, Polymarket và Opinion”

null\n\nTác giả: 137Labs\n\nThị trường dự đoán đang trải qua một điểm ngoặt quan trọng.\n\nVào giữa tháng 1, mật độ hoạt động giao dịch hàng ngày, tốc độ vòng quay và tần suất người dùng tham gia của các nền tảng dự đoán chính thống đồng thời tăng cao, nhiều nền tảng đã lập kỷ lục mới trong thời gian ngắn nhất. Đây không phải là một “đỉnh điểm do sự kiện” ngẫu nhiên, mà giống như một bước nhảy tập thể trong hình thái sản phẩm và cấu trúc nhu cầu của thị trường dự đoán.\n\nNếu nói rằng trong vài năm qua, thị trường dự đoán vẫn còn bị xem là “thử nghiệm chiến lược thông tin nhỏ”, thì bây giờ, nó đang dần thể hiện một hình thái trưởng thành hơn: một thị trường giao dịch dựa trên hợp đồng sự kiện, đặc trưng bởi tham gia tần suất cao và liên tục thu hút dòng chảy thanh khoản.\n\nBài viết sẽ phân tích sự thay đổi mang tính cấu trúc đằng sau sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán qua ba nền tảng tiêu biểu — Kalshi, Polymarket và Opinion — và chúng đang đi theo ba con đường hoàn toàn khác nhau.\n\nMột, Bản chất của sự nhảy vọt về khối lượng giao dịch: Thị trường dự đoán đang “loại bỏ tần suất thấp”\n\nMột giới hạn cốt lõi trong lịch sử của thị trường dự đoán là tần suất giao dịch.\n\nThị trường dự đoán truyền thống gần hơn với “tham gia đặt cược”: \n\nNgười dùng tham gia\n\nĐặt cược\n\nChờ kết quả\n\nThanh toán và rời khỏi\n\nMô hình này vốn dĩ giới hạn trần khối lượng giao dịch, vì cùng một khoản vốn chỉ có thể tham gia định giá một lần trong một khoảng thời gian nhất định.\n\nGần đây, hoạt động giao dịch tăng cao hơn, đằng sau đó là sự chuyển đổi hệ thống của thị trường dự đoán: \n\nTừ “đặt cược dựa trên kết quả” sang “giao dịch dựa trên quá trình”.\n\nCụ thể thể hiện qua ba điểm:\n\nSự phân tích các sự kiện thành các đường giá có thể giao dịch liên tục\n\nKhông còn chỉ là “liệu có xảy ra hay không”, mà là “xác suất thay đổi theo thời gian”.\n\nNhiều lần ra vào trong vòng đời hợp đồng trở thành bình thường\n\nNgười dùng bắt đầu điều chỉnh vị thế như giao dịch tài sản nhiều lần.\n\nThị trường dự đoán bắt đầu có đặc điểm “tính thanh khoản trong phiên”\n\nBiến động giá tự thân đã trở thành lý do tham gia.\n\nTrong bối cảnh này, sự tăng vọt về khối lượng giao dịch không phải là “nhiều người đặt cược một lần”, mà là cùng một nhóm người bắt đầu thực hiện nhiều lần cược trên cùng một sự kiện.\n\nHai, Kalshi: Khi thị trường dự đoán được thể thao hoàn toàn định hình lại\n\nTrong tất cả các nền tảng, cấu trúc giao dịch của Kalshi là thay đổi mạnh mẽ nhất.\n\nNó không cố gắng biến thị trường dự đoán thành “công cụ thông tin nghiêm túc hơn”, mà chọn một con đường thực tế hơn:\n\nLàm cho thị trường dự đoán có tần suất tham gia ngang bằng với cá cược thể thao.\n\n1. Ý nghĩa của thể thao không phải là “chủ đề”, mà là “bộ điều khiển nhịp độ”\n\nCác sự kiện thể thao có ba lợi thế quyết định:\n\nTần suất cực cao (hàng ngày, nhiều trận)\n\nDẫn dắt mạnh bởi cảm xúc (người dùng sẵn sàng tham gia nhiều lần)\n\nThanh toán nhanh (dòng tiền nhanh chóng quay trở lại)\n\nĐiều này giúp thị trường dự đoán lần đầu tiên có đặc điểm giống như “sản phẩm giao dịch trong ngày”.\n\n2. Ý nghĩa thực sự của khối lượng giao dịch: Tăng tốc vòng quay vốn\n\nSự tăng trưởng về khối lượng của Kalshi về bản chất không hoàn toàn đến từ người dùng mới, mà đến từ việc cùng một khoản vốn được sử dụng đi sử dụng lại trong chu kỳ ngắn hơn.\n\nĐây là một cấu trúc khối lượng giao dịch tiêu dùng điển hình:\n\nGần hơn giải trí\n\nPhụ thuộc nhiều vào tần suất\n\nDễ mở rộng quy mô lớn\n\nƯu điểm của nó là khả năng mở rộng cực cao, rủi ro là:\n\nKhi nhiệt huyết thể thao giảm xuống, liệu có thể giữ chân người dùng trên các hợp đồng sự kiện khác không.\n\nBa, Polymarket: Khi thị trường dự đoán trở thành “lớp giao dịch của dư luận”\n\nNếu nói rằng hoạt động giao dịch của Kalshi đến từ nhịp độ, thì mật độ giao dịch của Polymarket đến từ các chủ đề.\n\n1. Tài sản cốt lõi của Polymarket không phải là sản phẩm, mà là “quyền chọn chủ đề”\n\nĐiểm mạnh của Polymarket là:\n\nTốc độ cập nhật cực nhanh\n\nPhủ sóng các chủ đề nhạy cảm về chính trị, vĩ mô, công nghệ, tiền mã hóa\n\nTự nhiên dao động theo xu hướng dư luận mạng xã hội\n\nỞ đây, giao dịch không phải lúc nào cũng dựa trên lợi thế thông tin, mà dựa trên việc thể hiện quan điểm.\n\n2. Một cách giải thích khác về khối lượng giao dịch cao: Đối phó liên tục các quan điểm\n\nNhiều giao dịch trên Polymarket không phải là “đặt cược từ 0 đến 1”, mà là:\n\nThay đổi lập trường\n\nĐảo chiều cảm xúc\n\nĐịnh giá lại sau cú sốc dư luận\n\nĐiều này khiến nó giống như một thị trường hợp đồng ý kiến dân chủ phi tập trung.\n\nThách thức dài hạn của nó không phải là giao dịch có sôi động hay không, mà là:\n\nKhi mọi người đều đang giao dịch quan điểm, liệu giá có thể vẫn ổn định để phản ánh “xác suất thực” không?\n\nBốn, Opinion: Vấn đề then chốt của nền tảng tăng trưởng không phải là “lượng”, mà là “dính chặt”\n\nSo với hai nền tảng trên, Opinion giống như một nền tảng vẫn đang xác nhận vị trí của chính mình.\n\n1. Khối lượng giao dịch mang đặc điểm “tăng trưởng chiến lược”\n\nHoạt động của Opinion phụ thuộc nhiều vào:\n\nCơ chế khuyến khích\n\nThiết kế sản phẩm\n\nPhát hành bên ngoài\n\nLoại khối lượng giao dịch này có thể nhanh chóng mở rộng trong ngắn hạn, nhưng thử thách thực sự là sau khi các khuyến khích giảm sút.\n\n2. Điều thực sự quan trọng không phải là đỉnh điểm, mà là đường giữ chân\n\nĐối với các nền tảng như Opinion, điều quan trọng hơn không phải là hiệu suất giao dịch trong một ngày, mà là:\n\nNgười dùng có duy trì giao dịch trên nhiều sự kiện không\n\nCó hình thành thói quen tham gia cố định không\n\nCó thể tự nhiên tạo ra độ sâu mua bán không\n\nNếu không, khối lượng giao dịch rất dễ trở thành một màn trình diễn tăng trưởng một lần.\n\nNăm, Giai đoạn tiếp theo của thị trường dự đoán: Từ “cạnh tranh quy mô” sang “cạnh tranh cấu trúc”\n\nTổng thể, hoạt động cao của thị trường dự đoán hiện tại không phải là một hiện tượng đơn lẻ, mà là kết quả của ba hướng phát triển cùng lúc:\n\nKalshi đang thương mại hóa, giải trí hóa thị trường dự đoán\n\nPolymarket đang định hình, cảm xúc hóa thị trường dự đoán\n\nOpinion đang khám phá khả năng sao chép mô hình tăng trưởng\n\nĐiều này đồng nghĩa với việc một điểm ngoặt quan trọng đang xuất hiện:\n\nThị trường dự đoán không còn chỉ có “tăng khối lượng giao dịch” nữa, mà bắt đầu phân hóa thành các hạ tầng thị trường khác nhau.\n\nTrong tương lai, yếu tố quyết định thắng thua thực sự không phải là hiệu suất giao dịch hàng ngày, mà là ba câu hỏi dài hạn hơn:\n\nKhối lượng giao dịch có thể chuyển đổi thành dòng thanh khoản ổn định không?\n\nGiá có còn mang tính giải thích và tham khảo không?\n\nSự tham gia của người dùng có xuất phát từ nhu cầu thực hay chỉ là động lực ngắn hạn?\n\nKết luận: Thị trường dự đoán, đã không còn là vấn đề “liệu có bùng nổ” nữa\n\nKhi thị trường dự đoán bắt đầu có hành vi giao dịch liên tục, mật độ cao, một sự thật đã khá rõ ràng:\n\nNó đang chuyển từ thử nghiệm bên lề sang một cơ chế thị trường có thể được sử dụng lặp lại.\n\nĐiều thực sự đáng chú ý không còn là việc một con số nào đó có được làm mới hay không, mà là:\n\nHình thái thị trường dự đoán nào cuối cùng có thể cân bằng giữa tham gia tần suất cao và định giá hiệu quả.\n\nĐây mới là tín hiệu thực sự cho giai đoạn mới của thị trường dự đoán.