Xu hướng giá Bitcoin thay đổi: Sức mạnh quyền chọn giảm sút, thị trường trở lại thận trọng

Trong hai năm qua, sự thịnh vượng của thị trường quyền chọn luôn được xem là lực lượng chủ chốt ảnh hưởng đến xu hướng giá của Bitcoin. Từ việc mở rộng quy mô giao dịch đến tăng cường hoạt động của các vị thế, mọi hành động của quyền chọn đều có thể làm xáo trộn thị trường giao ngay. Tuy nhiên, gần đây, tình hình này đang có những thay đổi rõ rệt — khả năng kiểm soát giá của quyền chọn đang giảm rõ rệt, logic nội tại của xu hướng giá Bitcoin cũng theo đó có những chuyển biến tinh tế.

Quyền chọn giảm mạnh về quy mô, khả năng kiểm soát rõ rệt suy giảm

Theo phân tích mới nhất của Matrixport, quy mô quyền chọn Ethereum đạt đỉnh vào tháng 8 năm 2025, trong khi quy mô quyền chọn Bitcoin chạm đỉnh vào tháng 10 năm 2025. Trong ba tháng sau đó, các vị thế liên quan đến quyền chọn của hai thị trường này nhanh chóng giảm xuống, tiếp tục thúc đẩy quá trình điều chỉnh cân bằng rủi ro giảm đòn bẩy. Sự thay đổi này thể hiện rõ nhất ở chỗ: quy mô quyền chọn danh nghĩa của Bitcoin đã giảm mạnh từ khoảng 52 tỷ USD xuống còn khoảng 28 tỷ USD, giảm gần 50%.

Việc quy mô quyền chọn co lại có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, đó là các nhà giao dịch quyền chọn đã giảm đáng kể số vốn bỏ ra và quy mô đặt cược. Khi lực lượng này yếu đi, ảnh hưởng của quyền chọn đối với biến động giá của thị trường giao ngay cũng tự nhiên giảm theo. Nói cách khác, quyền định giá xu hướng giá Bitcoin đang dần trở lại thị trường giao ngay từ thị trường quyền chọn.

Logic phân bổ vốn thay đổi, nhịp vào thị trường chậm lại rõ rệt

Hành vi vốn thường phản ánh ý nghĩ thực sự của các nhà tham gia thị trường. Sự biến đổi dữ liệu này phản ánh việc một số dòng vốn vào thị trường chậm lại và thái độ chọn lọc hơn trong việc bổ sung các vị thế mới. Đây không chỉ đơn thuần là rút vốn, mà còn là một điều chỉnh chiến lược — chuyển từ việc liên tục tăng thêm đòn bẩy một cách tích cực sang xây dựng vị thế theo từng đợt một cách thận trọng hơn.

Đặc biệt trong thị trường quyền chọn, thái độ thận trọng này thể hiện rõ rệt hơn cả. Mặc dù vẫn còn nhiều nhà giao dịch mua quyền chọn mua để thể hiện kỳ vọng tăng giá trong tương lai, nhưng quy mô và chủ thể của các hoạt động này đang thu hẹp dần. Ngược lại, các chiến lược từng phổ biến như “mua hợp đồng tương lai dài hạn + phòng hộ bằng quyền chọn bán” đang dần được tháo bỏ, việc này làm tăng tốc quá trình giảm đòn bẩy.

Các vị thế phòng hộ tan rã, thúc đẩy giảm đòn bẩy và thay đổi cấu trúc thị trường

Thị trường Ethereum thể hiện rõ nét đặc điểm chuyển đổi này. Trước đây, các vị thế hợp đồng tương lai dài hạn thường đi kèm với quyền chọn bán như một công cụ phòng hộ rủi ro, tạo thành các vị thế hợp tác ổn định. Hiện tại, các chiến lược phòng hộ này đang dần bị tháo dỡ, các nhà giao dịch đang đánh giá lại các rủi ro của mình.

Điều này cho thấy điều gì? Tâm lý quản lý rủi ro của các nhà giao dịch đang thay đổi. Từ việc sử dụng “đòn bẩy lớn + phòng hộ bằng quyền chọn” chuyển sang “cấu hình chính xác + vận hành nhẹ nhàng”, mức đòn bẩy tổng thể của thị trường đang giảm, cấu trúc rủi ro đang được tối ưu hóa. Quá trình giảm đòn bẩy đã chuyển từ việc bán tháo bị động sang điều chỉnh vị thế một cách chủ động hơn.

Điểm chuyển biến của thị trường xuất hiện, tâm lý thận trọng chi phối quyết định giao dịch

Chuỗi các thay đổi này đều gửi đi một tín hiệu rõ ràng: logic thúc đẩy xu hướng giá của Bitcoin đang chuyển đổi, tâm lý thị trường từ việc mở rộng đòn bẩy một cách tích cực đang dần chuyển sang quản lý rủi ro và tối ưu hóa vị thế.

Quyền chọn không còn là lực lượng chủ đạo như trước nữa. Thay vào đó là mô hình phân bổ vốn ngày càng phân tán và hợp lý hơn. Các nhà giao dịch bắt đầu thận trọng hơn trong việc đánh giá rủi ro, chọn lọc hơn trong việc xây dựng vị thế, phản ánh rằng các tham gia thị trường đang dần trở nên lý trí và bảo thủ hơn trong dự đoán xu hướng tiếp theo. Trong bối cảnh thị trường như vậy, biến động của giá Bitcoin có thể sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản và cung cầu thực của thị trường giao ngay, thay vì bị đòn bẩy quyền chọn chi phối một chiều.