「Thị trường tiền mã hóa đang bước vào giai đoạn kết thúc của đợt bán tháo」J.P. Morgan: Các chỉ số đa chiều cho thấy đáy đang hình thành

Trải qua những biến động thị trường cực đoan vào cuối năm 2025, nhà đầu tư tài sản mã hóa cuối cùng đã đón nhận tín hiệu tích cực. Phân tích mới nhất của JPMorgan cho thấy, đợt điều chỉnh lớn của thị trường tiền mã hóa đang dần đi đến hồi kết. Nhóm các nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã theo dõi dòng chảy vốn, phân bổ danh mục và thị trường phái sinh qua nhiều khía cạnh, phát hiện ra các tín hiệu rõ ràng về việc thị trường đã chạm đáy.

Dòng vốn ETF quay trở lại, dấu hiệu chấm dứt xu hướng giảm rõ rệt

Vào tháng 12 năm ngoái, thị trường tài chính toàn cầu thể hiện rõ xu hướng “cổ phiếu nóng, tiền mã hóa lạnh”. Thời điểm đó, các ETF cổ phiếu toàn cầu đã hút ròng 2350 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử, trong khi các ETF tiền mã hóa như Bitcoin và Ethereum gặp phải dòng chảy ròng liên tục, phản ánh nhà đầu tư đã giảm mạnh rủi ro tiếp xúc với tài sản mã hóa trước cuối năm.

Đợt điều chỉnh này đi kèm với sự gia tăng biến động thị trường và lượng rút vốn lớn, khiến giá Bitcoin điều chỉnh giảm hai chữ số so với đỉnh lịch sử, các đồng tiền cạnh tranh còn giảm sâu hơn. Sau tháng 1 năm 2026, các nhà phân tích của JPMorgan nhận định tình hình đã thay đổi rõ rệt. Dòng vốn đổ vào ETF Bitcoin và Ethereum bắt đầu ổn định và phục hồi, cho thấy giai đoạn bán tháo dữ dội nhất đã đi qua, niềm tin của nhà đầu tư mã hóa đang dần được phục hồi.

Tích tụ dòng vốn hoàn tất, thị trường phái sinh hé lộ tín hiệu đáy

Ngoài xu hướng dòng vốn của ETF giao ngay, thị trường phái sinh cũng tiết lộ những tín hiệu rõ ràng hơn về việc thị trường đã chạm đáy. Qua việc quan sát biến động vị thế của hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng tương lai CME, dù là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, đều đã cơ bản hoàn tất các hoạt động giảm vị thế quy mô lớn trong quý 4 năm 2025 do các nhà đầu tư dẫn dắt.

Việc tập trung tích tụ dòng vốn thường là dấu hiệu quan trọng để thị trường bắt đáy. Dữ liệu của JPMorgan cho thấy, các chỉ số trong tháng 1 đều đồng bộ chỉ ra rằng thị trường đang trong giai đoạn tạo đáy, chứ không phải bắt đầu một đợt giảm mới. Sự nhất quán đa chiều này cung cấp nền tảng vững chắc cho việc hình thành đáy của thị trường.

Quyết định của MSCI giảm bớt lo lắng, tài sản mã hóa có không gian thở

Một bước ngoặt quan trọng khác về tâm lý thị trường đến từ quyết định mới nhất của tập đoàn chỉ số MSCI. MSCI thông báo trong đợt điều chỉnh quý tháng 2 năm 2026, sẽ tạm thời không loại bỏ các doanh nghiệp như Strategy, Bitmine – những công ty nắm giữ lượng lớn tài sản mã hóa khỏi chỉ số giá cổ phiếu toàn cầu.

Quyết định này có vẻ mang tính kỹ thuật, nhưng lại ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý thị trường tiền mã hóa. Những lo ngại về việc các quỹ thụ động “bắt buộc bán tháo” đã được giải tỏa, giảm thiểu rủi ro gây áp lực bán thêm do biến động thành phần chỉ số. Các nhà phân tích cho rằng, thông báo của MSCI vào tháng 10 năm ngoái về khả năng loại bỏ các “cổ phiếu tích trữ coin” từng gây ra tâm lý hoảng loạn và giảm đòn bẩy. Hiện tại, việc loại bỏ sự không chắc chắn này đã tạo điều kiện cho thị trường mã hóa có không gian thở cần thiết.

Thanh khoản không phải nguyên nhân chính, thủ phạm thực sự đã biến mất

Về các luận điểm cho rằng “thiếu thanh khoản” trên thị trường, JPMorgan đã phản bác trực tiếp. Nhóm phân tích chỉ ra rằng, các chỉ số đo lường ảnh hưởng của khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin CME và các ETF chính đối với giá cả cho thấy, thanh khoản thị trường không có dấu hiệu xấu đi rõ rệt. Thủ phạm thực sự gây ra đợt bán tháo chính là hiệu ứng hoảng loạn do sự kiện MSCI, và yếu tố này hiện đã được giải tỏa thành công.

Phân tích tổng hợp của JPMorgan kết luận rằng, phần lớn dòng vốn đã được làm sạch. Các dữ liệu đa chiều trong tháng 1 đều chỉ ra rằng thị trường mã hóa đang trong giai đoạn “tạo đáy”, chứ không phải bắt đầu một đợt giảm mới. Điều này dự báo giai đoạn khó khăn nhất của thị trường đã qua, và khả năng phục hồi sẽ đến trong thời gian tới.