「Đầu tư định kỳ + đòn bẩy」 có thể giúp bạn kiếm tiền? Dữ liệu 5 năm tiết lộ sự thật

对于想透过加密资产稳健赚钱的投资者来说，“定投搭配杠杆”听起来是个完美组合：既能避免择时风险，又能放大收益。但一份五年的实地回测却给出了截然不同的答案——现实可能比你想的更残酷。

为什么赚钱的人都选现货定投

先看五年定投的净值曲线走势，三种策略的表现天差地别：

现货（1x）: 曲线平滑向上，即使市场回调也能稳定承受
2倍杠杆: 在上升行情中明显放大收益，但波动也随之加剧
3倍杠杆: 多次“贴地爬行”，大部分时间被市场震荡不断消耗

看起来3倍杠杆在2025-2026年的反弹中最终略微领先2倍，但这背后隐藏着致命的问题：长达数年时间里，3倍杠杆的净值始终落后于2倍。这意味着3倍的最终胜出，完全依赖“最后一段行情”——换句话说，赚钱纯粹靠运气，而非策略。

杠杆越高越赚钱吗？回测数据说不

这是最让人意外的部分。我们来看具体的收益增幅：

• 1倍升到2倍: 多赚约 $23,700
• 2倍升到3倍: 只多赚约 $2,300

收益几乎停止成长，但风险却在指数级上升。这就是典型的边际报酬递减——你付出双倍的风险代价，却只换来不到十分之一的收益提升。想要持续赚钱，显然不应该走这条路。

三倍杠杆的隐藏成本

最关键的问题出现了。看看三倍杠杆在不同回撤情景下的复苏时间：

• 下跌50%: 需上涨100%才能回本
• 下跌86%: 需上涨614%才能回本
• 下跌96%: 需上涨2400%才能回本

在2022年熊市中，三倍杠杆定投的账户本质上已经数学破产。那些后来获利，几乎全来自熊市底部之后的新投入资金，而非原有部位的复苏。这对任何长期投资者来说，都是难以承受的心理压力。

为什么会这样？波动率才是真正的杀手

答案其实很简单，但却被大多数人忽视：

每日再平衡 + 高波动 = 持续损耗

杠杆定投需要每天调整仓位以维持恒定倍数。在震荡行情中：

• 上涨时 → 加仓
• 下跌时 → 减仓
• 横盘时 → 账户缩水

这种波动率拖累的破坏力，与杠杆倍数的平方成正比。在BTC这种高波动资产上，3倍杠杆意味着承担9倍的波动惩罚。

更残酷的是，投资者看着账户长期“趴在水下”，心理承受能力极限反复被挑战。

风险调整后的真正赢家

如果我们用风险调整后收益这个更科学的指标来评估：

现货定投: 单位风险的回报最高
2倍杠杆: 风险开始明显上升，但回报增幅仍可接受
3倍杠杆: 下行风险的“性价比”已经彻底破裂

这组数据说明了一个朴素的真理：要赚钱赚得稳，就必须承担合理的风险，而不是无限制堆叠杠杆。

长期能赚钱的核心逻辑

五年的回测给出了非常清晰的答案：

现货定投是风险收益比最优的选择，可以长期执行而无需担心被套牢
2倍杠杆是激进投资者的上限，只适合少数有深厚风险管理意识的人
3倍杠杆长期性价比极低，不适合作为定投工具

如果你真心相信BTC的长期价值，最理性的选择往往不是“再加一层杠杆”。因为BTC本身已经是高风险、高回报的资产——加杠杆只会让你在对的方向上亏得更多，却无法在错的方向上赚得更多。

真正能持续赚钱的秘诀，就是让时间站在你这边，而不是成为你的敌人。

原文内容获 PANews 授权节录及转载，作者：CryptoPunk