Sàn giao dịch phi tập trung DEX không phức tạp: Hiểu rõ hai mô hình hoạt động qua bài viết này

Trong hệ sinh thái giao dịch tiền điện tử, DEX (Sàn giao dịch phi tập trung) đang âm thầm thay đổi quy tắc chơi. So với các sàn giao dịch tập trung truyền thống, DEX sử dụng cơ chế không phép, không giữ tiền, cho phép người dùng không cần xác thực KYC, mở ra một trải nghiệm giao dịch hoàn toàn mới.

DEX viết tắt của Decentralized Exchange, đơn giản là một phương thức giao dịch không cần tin tưởng. Điểm đặc trưng lớn nhất của loại sàn này là có thể dùng ngay và rời đi, người dùng có thể kết nối ví trực tiếp để thực hiện giao dịch, hoàn tất dịch vụ đổi tiền, không cần đăng ký đăng nhập, sự tự do này gần như không thể tưởng tượng trong tài chính truyền thống.

Tại sao chọn DEX? Trải nghiệm giao dịch không cần tin tưởng mới mẻ

So với các sàn tập trung cần giữ tài sản trên nền tảng, DEX cho phép mỗi nhà giao dịch thực sự kiểm soát tài sản của mình. Điều này không chỉ giảm thiểu rủi ro bị đánh cắp hoặc bị phong tỏa, mà còn thể hiện rõ triết lý “phi giữ tiền” cốt lõi của blockchain.

Tốc độ phát triển của DEX đang tăng nhanh. Trong một giai đoạn nhất định, khối lượng giao dịch hàng tháng của các sàn phi tập trung đã vượt 40 tỷ USD, tỷ lệ so với tổng khối lượng giao dịch của các sàn tập trung cũng từ dưới 2% tăng gần 4%. Sự chuyển đổi này chứng minh một thực tế: ngày càng nhiều nhà giao dịch bắt đầu tin tưởng và sử dụng DEX.

Khi người dùng giao dịch trên DEX, dòng tiền minh bạch rõ ràng, tất cả các thao tác đều được ghi lại trên blockchain. Tính minh bạch này làm cho quá trình giao dịch an toàn và đáng tin cậy hơn, không còn cần phải tin tưởng vào các sàn trung gian thứ ba nữa.

Giao dịch theo lệnh vs Pool thanh khoản: Hai con đường tiến hóa của DEX

Cách hoạt động của DEX chủ yếu chia thành hai loại, tượng trưng cho hai giai đoạn khác nhau của hệ sinh thái này.

Loại thứ nhất: DEX theo dạng lệnh — Phiên bản blockchain của mô hình truyền thống

DEX theo dạng lệnh sử dụng phương thức đấu giá, hoạt động tương tự như các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống. Người mua đặt lệnh, người bán chấp nhận lệnh, hoàn tất giao dịch bằng cách ghép các lệnh giao dịch. Nhà giao dịch có thể gửi hai loại lệnh: lệnh giới hạn (mua với giá chỉ định một số lượng token nhất định) và lệnh thị trường (giao dịch ngay với giá tốt nhất trên thị trường).

Các dự án tiêu biểu gồm IDEX, EthFinex và EtherDelta. Ưu điểm của loại DEX này là khi thanh khoản đủ lớn, chênh lệch giá mà người dùng phải chịu là nhỏ nhất. Tuy nhiên, DEX dạng lệnh yêu cầu dự án phải có đủ nhà giao dịch tham gia để tạo ra thị trường sôi động.

Loại thứ hai: DEX dựa trên Pool thanh khoản — Cuộc cách mạng của thời đại DeFi

Khi các token DeFi liên tục xuất hiện, hạn chế của DEX dạng lệnh bắt đầu lộ rõ. Nhiều token DeFi mới thiếu sự hỗ trợ từ các nhà giao dịch đủ lớn, thanh khoản không đủ dẫn đến biến động giá dữ dội, điều này càng làm các nhà giao dịch tiềm năng e ngại hơn, tạo thành vòng luẩn quẩn.

Vì vậy, một mô hình giao dịch hoàn toàn mới đã ra đời — dựa trên cơ chế tự động tạo lập thị trường (AMM) dựa trên Pool thanh khoản.

Ai cũng có thể trở thành nhà tạo lập thị trường: Thiết kế dân chủ của AMM

Nhà tạo lập thị trường truyền thống là các nhà giao dịch chuyên nghiệp, họ kiếm lợi nhuận bằng cách mua bán tài sản, tạo thanh khoản, giảm trượt giá giao dịch. Nhưng trong thời đại blockchain, vai trò này đã được “dân chủ hóa”.

AMM mô phỏng hành vi của nhà tạo lập thị trường truyền thống qua thuật toán. Nó không chỉ định giá bán hoặc giá mua, mà tập hợp vốn vào một pool thanh khoản, rồi sử dụng thuật toán đã định để cung cấp báo giá cho các bên giao dịch. Nói đơn giản, thay thế định giá thủ công bằng các công thức toán học.

Điều hấp dẫn nhất của cách làm này là: bất kỳ người dùng nào trong cộng đồng tiền điện tử đều có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản. Người dùng gửi một cặp token vào pool thanh khoản, từ các giao dịch trong pool, họ có thể kiếm phí giao dịch. Điều này có nghĩa là các người yêu thích DeFi không chỉ có thể giao dịch mà còn tham gia phân chia lợi nhuận của sàn.

Mỗi sàn tự động tạo lập thị trường đều có các tham số thuật toán riêng. Sự linh hoạt này thúc đẩy nhiều mô hình sáng tạo khác nhau, cũng tạo ra khả năng cho các loại token giao dịch đa dạng.

Uniswap, Curve dẫn đầu: Các tên tuổi chính trong hệ sinh thái DEX

Uniswap là nhà dẫn đầu trong lĩnh vực DEX, hoàn toàn áp dụng mô hình tự động tạo lập thị trường. Thành công của nó nằm ở chỗ vừa cho phép tất cả mọi người trở thành nhà cung cấp thanh khoản, vừa qua cơ chế khuyến khích được thiết kế cẩn thận để đảm bảo đủ thanh khoản. Người dùng cung cấp thanh khoản kiếm phí, chính là phần họ thu được từ hoạt động giao dịch trên Uniswap.

Ngoài Uniswap, hệ sinh thái DEX còn có các nhà sáng tạo khác đang khám phá hướng tiến hóa của AMM. Bancor là dự án đầu tiên đề xuất khái niệm tự động tạo lập thị trường, Balancer tối ưu hóa cho các giao dịch đa tài sản, Curve chuyên cung cấp các đường cong giao dịch tối ưu cho stablecoin.

Những dự án này đang dùng các đổi mới của riêng mình để cung cấp thanh khoản thời gian thực cho thế giới DeFi. AMM không chỉ có các lợi thế của nhà tạo lập thị trường truyền thống, mà còn có các đặc tính an toàn, đáng tin cậy, không bị giới hạn về địa lý, không cần giữ tiền.

Một xu hướng cần chú ý

Khi DEX và lĩnh vực DeFi ngày càng hòa quyện sâu sắc, các sàn giao dịch phi tập trung đang tiến nhanh hơn trong quá trình phát triển. Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, DEX cần liên tục tối ưu trải nghiệm người dùng, giảm thiểu rào cản tham gia, để hỗ trợ tốt hơn cho sự mở rộng của hệ sinh thái DeFi.

Một khi hiệu quả phân bổ vốn được nâng cao, cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn thiện, quy mô vốn trong lĩnh vực DeFi chắc chắn sẽ bùng nổ. Và DEX, như là hạ tầng của hệ sinh thái DeFi, sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng hơn.

Muốn hiểu rõ hoạt động của DEX, cách tốt nhất là tự trải nghiệm. Trong làn sóng DeFi, đừng ngần ngại kết nối ví, hoàn tất một giao dịch phi tập trung. Khi bạn thấy dòng tiền chuyển đổi từ một token sang token khác trong tích tắc, rồi trở về ví của bạn, bạn sẽ nhận ra sức hút của blockchain đơn giản và trực tiếp hơn nhiều so với tưởng tượng.