Bỏ phiếu bằng chân: Lựa chọn và dự đoán của nhà đầu tư cho Giáng sinh năm 2025 thất bại

Năm 2025, khi tiếng chuông cuối năm vang lên, thị trường tiền điện tử đã đón nhận một khoảnh khắc ngượng ngùng. Các nhà đầu tư đang dùng chân để bỏ phiếu — lựa chọn của họ rõ ràng tuyên bố điều gì đáng mong đợi, điều gì chỉ là câu chuyện lỗi thời. Đối lập rõ rệt với việc chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh vào cuối năm, Bitcoin trong kỳ Giáng sinh diễn biến khá nhàm chán, dường như trong túi quà của ông già Noel không chuẩn bị nhiều bất ngờ cho các nhà đầu tư tiền ảo.

Dự đoán sai lệch: vì sao các lãnh đạo ngành lại lạc quan viển vông?

Khi năm 2025 sắp khép lại, Bitcoin đóng cửa quanh mức khoảng 89,940 USD (dữ liệu mới nhất ngày 22/01/2026), còn xa so với dự đoán lạc quan của nhiều lãnh đạo ngành đầu năm.

Nhìn lại cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, các nhân vật hàng đầu như Tim Draper, PlanB, Tom Lee, Robert Kiyosaki, Cathie Wood, Bernstein và Giám đốc nghiên cứu tài sản số của Ngân hàng Standard Chartered Geoff Kendrick đều từng dự đoán Bitcoin sẽ vượt qua 150,000 USD vào cuối năm 2025. Lập luận của họ có vẻ không thể chối cãi: cải cách Ủy ban Chứng khoán Mỹ, giảm lãi suất của Fed, dòng vốn tổ chức liên tục chảy vào, cùng các mô hình dự đoán truyền thống như S2F (Stock-to-Flow) đều hướng về một kịch bản — tiền điện tử sẽ đón một đợt tăng giá nữa.

Tuy nhiên, thực tế đã diễn ra một câu chuyện “tát tai”. Dù Bitcoin đã từng tăng vọt lên 126,080 USD vào tháng 10 năm 2025, tạo đỉnh lịch sử, rồi nhanh chóng giảm trở lại. Toàn bộ năm 2025, giá giảm hơn 15% so với đầu năm — đây là tình huống hiếm hoi khi năm thứ hai sau halving không chứng kiến đợt tăng giá như kỳ vọng.

Các lãnh đạo ngành thường đánh giá thấp một yếu tố then chốt: sự bùng nổ của công nghệ AI. Khi các cổ phiếu liên quan đến hạ tầng AI như NVIDIA và các công ty chuyển đổi sang khai thác AI như Cipher, BitMine có thể mang lại lợi nhuận hàng năm từ 50%-100%, sức hút của Bitcoin như một “tài sản công nghệ rủi ro cao” giảm mạnh. Vốn không biến mất, chỉ là chuyển hướng.

Thị trường dùng chân để bỏ phiếu: dòng vốn chuyển từ tiền ảo sang công suất thực

Đây chính là biểu hiện rõ nét nhất của việc nhà đầu tư dùng chân để bỏ phiếu.

Trước đêm Giáng sinh, dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay trong ngày 24/12 lên tới hàng trăm triệu USD. Đồng thời, một hiện tượng thú vị xuất hiện: các cổ phiếu liên quan đến khai thác mỏ (như IREN, Cipher, BitMine…) chuyển đổi sang khai thác AI lại tăng giá ngược dòng vào cuối năm. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là sự lựa chọn tập thể có lý của thị trường.

Nhà đầu tư đang gửi đi một tín hiệu rõ ràng: so với việc đầu tư vào token thuần túy, họ ưu tiên hơn các “cổ phiếu xẻng” — những công ty cung cấp công suất, hạ tầng. Nói cách khác, thị trường bắt đầu phân biệt rõ giữa “chuyện kể dẫn dắt đầu cơ” và “đầu tư dựa trên nền tảng”.

Bitcoin đóng cửa ngày Giáng sinh ở mức 87,800 USD, giảm 12% so với mức 99,000 USD của Giáng sinh 2024. Con số này chính là kết quả bỏ phiếu của nhà đầu tư: chúng ta không còn tin vào câu chuyện “ma thuật lễ hội” và “giàu có theo tuyến tính” nữa.

Tại sao các mô hình dự đoán truyền thống thất bại?

Hầu hết các mô hình dự đoán (bao gồm mô hình S2F phổ biến, mô hình tỷ lệ vàng của vàng…) đều dựa trên giả định: Bitcoin là nơi tích trữ vốn duy nhất. Khi thanh khoản dồi dào, quy định thân thiện, dòng vốn sẽ chảy vào tiền điện tử.

Thực tế năm 2025 đã phủ nhận giả định này. AI mới trở thành “kho chứa” mới. Phố Wall đúng là không thể tìm ra lục địa mới bằng bản đồ cũ. Quan trọng hơn, áp lực trì trệ của kinh tế vĩ mô cũng phát huy tác dụng — dù Fed giảm lãi suất, nhưng tăng trưởng kinh tế yếu ớt, khiến các tài sản rủi ro chung chịu áp lực. Các nhà tổ chức đầu tư không phải là không phân bổ vào crypto, mà là đã cân nhắc lại về rủi ro và lợi nhuận.

Mùa Giáng sinh này cũng đánh dấu một bước ngoặt của thị trường crypto. Trong mười năm qua, có tới tám năm trước và sau Giáng sinh Bitcoin đều tăng giá (tăng từ 0.33% đến 10.86%), nhưng năm 2025 phá vỡ quy luật này. Không phải là sụp đổ, mà là tích lũy ở mức cao — không có bán tháo hoảng loạn, chỉ có các tổ chức điều chỉnh bình tĩnh.

Kết thúc thời đại chuyện kể, mở ra thời đại nền tảng

Ý nghĩa sâu xa của sự chuyển đổi này đáng để suy ngẫm. Giáng sinh 2025 không mang lại bất ngờ cho nhà đầu tư, mà là một báo cáo kiểm tra sự trưởng thành — tiền điện tử đang tiến tới sự chín chắn.

Thứ nhất, quy luật giảm lợi nhuận bắt đầu có hiệu lực. Bitcoin không còn là tài sản dễ dàng nhân 10 lần nữa. Nó đang biến đổi thành “vàng kỹ thuật số” gắn liền với kinh tế vĩ mô, độ biến động giảm, lợi nhuận vượt trội cũng giảm theo.

Thứ hai, dù ETF giao ngay đã ra mắt, dòng vốn tổ chức cũng đã đổ vào, nhưng cũng khiến giá Bitcoin bị neo vào logic giao dịch của Wall Street. Trong kỳ Giáng sinh, thị trường chứng khoán Mỹ giao dịch ảm đạm, Bitcoin cũng mất đi đà tăng riêng. Đây là một con dao hai lưỡi: thanh khoản và sự công nhận tăng lên, nhưng quyền định giá lại chuyển sang các tổ chức tài chính truyền thống.

Hơn nữa, nhà đầu tư bắt đầu phân biệt rõ “người xây dựng” và “người tích trữ”. Năm 2025, những người chiến thắng thực sự không phải là nhà đầu tư thụ động, mà là những người tham gia nâng cấp ngành công nghiệp. Việc giá cổ phiếu của các công ty như BitMine, IREN tăng vọt chính xác chứng minh điều này — thị trường khao khát “công suất thực” chứ không phải “giá trị băm thuần túy”.

Cơ hội mới và thách thức mới năm 2026

Nhìn về năm 2026, nhà đầu tư cần từ bỏ ảo tưởng giàu có theo mô hình S2F tuyến tính. Thị trường đang thưởng cho những ứng dụng thực tế có thể kết hợp sâu sắc blockchain với AI, năng lượng. Bitcoin vẫn là vua, nhưng bước đi đã trở nên chậm lại — thậm chí có nhà đầu tư còn cảm thấy chậm rãi hơn.

Hiện tại, Bitcoin quanh mức 89,940 USD (dữ liệu ngày 22/01/2026), giảm khoảng 29% so với đỉnh lịch sử. Đây không phải là tín hiệu tận thế, mà là cơ hội để tất cả nhà đầu tư suy ngẫm lại. Những lịch sử lễ hội trước đây cho thấy, ngày lễ không có ma thuật, mà sức mạnh quyết định vẫn là nền tảng và dòng vốn.

Những nhà đầu tư chuẩn bị “đào vàng” năm 2026, thay vì chú ý đến “ma thuật” của Giáng sinh hay các ngày lễ khác, nên chuyển hướng sang các xu hướng thực sự của ngành — những dự án có thể tích hợp công suất, năng lượng và công nghệ blockchain, đang trở thành những “người chiến thắng dùng chân bỏ phiếu” thực sự của thị trường.